央行3月22日以價(jià)格招標(biāo)方式發(fā)行了新一期一年期央票，并開展了正回購(gòu)操作。本期一年期央票發(fā)行量為500億元，規(guī)模較上期大幅增加400億元。發(fā)行結(jié)果顯示，本期央票發(fā)行價(jià)格為96.90元/百元，對(duì)應(yīng)參考收益率為3.1992%，與上期持平。當(dāng)日進(jìn)行的28天期正回購(gòu)規(guī)模850億元，中標(biāo)利率為2.5%，亦與前一期持平。

　　數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場(chǎng)到期資金1090億元，在周二合計(jì)1350億元的資金回籠后，央行已提前實(shí)現(xiàn)了凈回籠，而這同時(shí)也是公開市場(chǎng)連續(xù)第三周的資金凈回籠。此前兩周，央行分別凈回籠資金490億元和100億元。

　　資金面依舊寬松

　　而與本周央行提前實(shí)現(xiàn)資金凈回籠相對(duì)應(yīng)的是，當(dāng)前市場(chǎng)資金面依舊十分寬松。

　　近期銀行間市場(chǎng)資金拆借情況顯示，雖然準(zhǔn)備金率再次上調(diào)，但機(jī)構(gòu)“出錢”的熱情依然不減，本周前兩個(gè)交易日，7天、14天、1個(gè)月等多個(gè)期限的資金都有機(jī)構(gòu)在大量拆出，資金利率則繼續(xù)保持較低水平，這也進(jìn)一步彰顯了目前市場(chǎng)流動(dòng)性依然十分寬裕。

　　申銀萬國(guó)分析師李蓉表示，年內(nèi)第三次法定準(zhǔn)備金率的上調(diào)并不會(huì)改變目前市場(chǎng)資金面的寬松狀況。據(jù)測(cè)算，3月底商業(yè)銀行系統(tǒng)的超儲(chǔ)率仍會(huì)保持在1.7%以上的較高水平。

　　4月份或加息

　　在上周末央行宣布再次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率后，本周上半周央行就以較大的操作量迅速實(shí)現(xiàn)全周的凈回籠，多少令市場(chǎng)有些意外。

　　北京一大行交易員認(rèn)為，這可能主要還是來自抗通脹的壓力。該交易員表示，雖然一年期央票發(fā)行利率出現(xiàn)持穩(wěn)，但這并不能打消市場(chǎng)對(duì)于加息的憂慮。近期利比亞等地緣政治因素造成國(guó)際原油等大宗商品價(jià)格居高不下，國(guó)內(nèi)通脹壓力依然較大，考慮到目前一年期央票與一年期定存的“倒掛”，預(yù)計(jì)在上周五準(zhǔn)備金率上調(diào)之后，4月份央行仍然會(huì)有一次加息動(dòng)作。

　　對(duì)于周四3月期央票的發(fā)行規(guī)模，該市場(chǎng)人士表示，雖然一年期央票發(fā)行量顯著放大，但考慮到季度末市場(chǎng)心態(tài)可能較為謹(jǐn)慎，再加上本周已完成資金凈回籠任務(wù)，3月期央票不見得一定大幅放量。不過，從目前央行在公開市場(chǎng)釋放出的信號(hào)來看，中短期內(nèi)公開市場(chǎng)的資金凈回籠態(tài)勢(shì)將會(huì)一直延續(xù)。整體來看，央行為控通脹大力度收緊貨幣的意圖已經(jīng)相當(dāng)明顯。

　　銀行間債市的交易狀況顯示，在近期主流機(jī)構(gòu)投資心態(tài)有所謹(jǐn)慎的背景下，近幾個(gè)交易日現(xiàn)券整體收益率水平出現(xiàn)小幅攀升。不過，目前二級(jí)市場(chǎng)一年期央票3.18%左右的收益率水平，仍然要較一級(jí)市場(chǎng)低2個(gè)基點(diǎn)。從資金回籠的角度來看，央行完全可以在目前的發(fā)行利率水平下，輕松實(shí)現(xiàn)每周的資金回籠任務(wù)。