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2009 年工程機械板塊表現(xiàn)優(yōu)異。縱觀2009 年工程機械板塊的市場走勢，應該說是非常強勁的。從去年政府公布四萬億基建投資以來，整個工程機械板塊絕對收益在150％左右，超越大盤80 個百分點。

圖1：2009 年上半年工程機械銷售處于底位

資料來源：wind 四萬億投資以及由此帶來的工程機械銷量回升預期是板塊大幅跑贏市場的關鍵因素。雖然2009 年整體工程機械是大幅跑贏大盤的，但如果將表現(xiàn)做一下分解會發(fā)現(xiàn)，工程機械板塊大幅跑贏大盤的時間窗口是2008 年11 月－2009 年2 月下旬。在這一時間窗口內，工程機械指數跑贏大盤67 個百分點，占2009 年總體超額收益的84％。也就是說四萬億投資以及由此帶來的工程機械銷量回升預期是板塊大幅跑贏市場的關鍵因素。

圖2：2009 年2 月前工程機械板塊大幅跑贏市場

資料來源：wind，申萬研究

圖3：2009 年2 月后基本與市場同步

資料來源：wind，申萬研究后期國內銷售數據也證明了基建投資對工程機械銷量的拉動作用。經歷2008 年下半年短暫的銷量下滑之后，在四萬億投資的拉動下，國內工程機械銷量快速回升。中期以后各個主要品種的內銷增速都同比轉正。

圖4：工程機械內銷快速恢復

資料來源：中國工程機械協(xié)會 2009 年工程機械銷量從大幅回落到快速回升，主要原因是國內四萬億投資對于工程機械銷量的大力拉動。也正是在此預期之下，工程機械板塊的市場表現(xiàn)非常優(yōu)異?；谫Y源國家經濟恢復的彈性和確定性，認為2010 年以后，出口將成為中國工程機械的最大看點。