近年來，經(jīng)濟(jì)持續(xù)減速運(yùn)行，產(chǎn)能過剩下供需矛盾突出，這是導(dǎo)致鋼價(jià)下滑的根本原因，但今年以來，鋼材需求出現(xiàn)明顯下滑，年度鋼材需求降幅超過5%，加重了鋼材價(jià)格下行的壓力。

2015年上半年，鋼鐵行業(yè)的主營業(yè)務(wù)虧損加劇，虧損額已達(dá)216.8億元。民企和國企因?yàn)檎叟f和三費(fèi)不同，低成本民營熱軋卷板企業(yè)虧損超過200元/噸，高成本國企虧損超過300元/噸~400元/噸，建材企業(yè)在不同區(qū)域區(qū)別較大，虧損從每噸幾十元到兩百元不等。部分鋼廠已經(jīng)到了邊際虧損，被迫減產(chǎn)的壓力越來越重。

鋼價(jià)下跌的因素不止停留在供需層面，還有市場競爭關(guān)系、庫存、市場心態(tài)、資金、期貨和股市等多重因素，這些作用相互影響，在經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)雙重降溫的背景下，利空交替，構(gòu)成了鋼價(jià)持續(xù)下滑的邏輯。但目前，這種邏輯正逐漸由原來的以產(chǎn)能過剩為主轉(zhuǎn)變?yōu)樾枨笸侠蹆r(jià)格的成分更重。

由于“金九銀十”黯然褪色，接下來的冬儲(chǔ)也會(huì)比較清淡，下游采購無論是節(jié)奏上，還是數(shù)量上，都在盡量壓縮庫存，提高資源流通效率和資金使用率。最明顯的就是庫存壓力逐漸由下游向上傳導(dǎo)，使得鋼廠庫存增多，增加了鋼廠銷售壓力。從鋼價(jià)變動(dòng)關(guān)系來看，由于需求下降速度快于供給，導(dǎo)致節(jié)后市場庫存緩慢增加。更為重要的是，經(jīng)濟(jì)減速下房地產(chǎn)和制造業(yè)收縮周期遠(yuǎn)未結(jié)束，從而使鋼材需求由峰值進(jìn)入回落的趨勢打開，迫于需求回落的壓力，鋼廠必然會(huì)在供給上做出調(diào)整，如果供需關(guān)系繼續(xù)失衡，鋼價(jià)將面臨繼續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。然而，9月全國粗鋼產(chǎn)量6177.17萬噸，日均產(chǎn)量205.91萬噸，環(huán)比回升4.71萬噸，回升2.34%。粗鋼產(chǎn)量逆勢增長，不利于市場價(jià)格的平穩(wěn)運(yùn)行。

目前，越來越多的鋼廠因市場環(huán)境而導(dǎo)致經(jīng)營虧損，但總體上鋼產(chǎn)量下降并不多，這將使企業(yè)的資金鏈進(jìn)入惡性循環(huán)。究其原因：一方面是國企盤子大、實(shí)力強(qiáng)，更有國家和地方政府做后盾;另一方面是大量的銀行貸款使其“停不下來”，只能抱著虧損的包袱繼續(xù)生產(chǎn)。但與此同時(shí)，入不敷出使得資金鏈越繃越緊，斷裂的風(fēng)險(xiǎn)也在加大。

總之，從目前形勢來看，年底前鋼材市場基本面仍然偏空。盡管宏觀政策正在發(fā)力，基建投資逐漸加大，但我國經(jīng)濟(jì)畢竟處于深化改革、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的關(guān)鍵階段，投資對(duì)鋼材需求刺激有限，釋放新需求空間的能力也有限，這就需要鋼鐵行業(yè)必須做“減法”謀求發(fā)展。

當(dāng)然，不排除因房地產(chǎn)和工業(yè)增加值以及其他一些宏觀數(shù)據(jù)企穩(wěn)或好轉(zhuǎn)帶動(dòng)鋼價(jià)小幅反彈的可能性。例如，日前國家發(fā)展改革委表示，將加大力度推進(jìn)11大類重大工程包、六大領(lǐng)域消費(fèi)工程、“三大戰(zhàn)略”、國際產(chǎn)能和裝備制造合作重點(diǎn)項(xiàng)目，特別是促進(jìn)“十三五”規(guī)劃確定的重大項(xiàng)目盡快開工建設(shè)。這對(duì)鋼市需求固然是利好。但從大的方向看，鋼市低迷、鋼價(jià)下行的大趨勢還未改變，預(yù)計(jì)年底前鋼價(jià)走勢難以出現(xiàn)大的變動(dòng)。

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