在經(jīng)歷長達一年的低潮期后，工程機械行業(yè)近期迎來些許暖意。

　　隨著政策調(diào)整轉(zhuǎn)向“穩(wěn)增長”，加上發(fā)改委加速項目審批，這給了市場樂觀的理由。但政策面的松動仍停留在預期層面，4月挖掘機、推土機等工程機械行業(yè)各細分領(lǐng)域的銷售數(shù)據(jù)依然同比、環(huán)比雙雙下滑，這也讓此前悲觀的氛圍難有徹底改觀。

　　隨著政策轉(zhuǎn)變逐漸起效，工程機械行業(yè)能否在6月迎來拐點？對于這一問題，業(yè)內(nèi)各方莫衷一是。但業(yè)內(nèi)能夠達成共識的是：二季度工程機械行業(yè)上市公司業(yè)績將繼續(xù)分化，強者恒強的格局將會進一步凸顯。中聯(lián)重科、三一重工作為行業(yè)的龍頭，其業(yè)績表現(xiàn)將遠遠好過其他上市公司。

　　連續(xù)迎來政策利好

　　過去兩周，工程機械行業(yè)連續(xù)迎來政策利好。5月23日，國務(wù)院常務(wù)會議稱，“推進"十二五"規(guī)劃重大項目按期實施，啟動一批事關(guān)全局、帶動性強的重大項目，已確定的鐵路、節(jié)能環(huán)保、農(nóng)村和西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、教育衛(wèi)生、信息化等領(lǐng)域的項目，要加快前期工作進度”。

　　此外，溫家寶總理有關(guān)“將穩(wěn)增長放到更重要的位置”的講話，也讓市場明確了政策改善的預期。更讓人振奮的是，發(fā)改委也加快了對新項目的審批，湛江和防城港鋼鐵項目獲批；黑龍江撫遠、新疆石河子、甘肅慶陽、重慶江北等多個機場建設(shè)項目也獲得批復。

　　華泰證券(601688,股吧)分析師陳耀邦認為，隨著政府“穩(wěn)增長”力度的不斷加大，未來投資增速將有所恢復。中金公司分析員吳慧敏則認為，在經(jīng)濟繼續(xù)探底、地產(chǎn)政策不松動的前提下，二季度基建投資加速的預期將不斷強化，同時隨著基數(shù)大大降低、拉動效應(yīng)顯現(xiàn)，5月份后工程機械行業(yè)銷量增速將逐漸改善。

　　在政策向好引導下，A股市場在本周已作出反應(yīng)?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，5月28日～30日，機械行業(yè)板塊漲幅達4.35%，在所有板塊中居前；相關(guān)個股如山河智能、廈工股份、柳工、徐工機械、三一重工、中聯(lián)重科等紛紛大漲。

　　不過，政策帶來的狂歡并沒有持續(xù)太久。日前，國家發(fā)改委對所謂新一輪經(jīng)濟刺激計劃以及“4萬億投資2.0版”等消息予以否認。國家發(fā)改委副主任杜鷹也于近日在國新辦發(fā)布會上表示，要把國民經(jīng)濟增長更多地建立在擴大內(nèi)需的基礎(chǔ)上。受此影響，工程機械行業(yè)在本周后三個交易日連續(xù)走低。5月30日、31日，中聯(lián)重科、三一重工、徐工機械、廈工股份、柳工等都出現(xiàn)小幅下跌；6月1日，前期漲幅較大的山河智能大跌5.54%。

　　銷量仍處冰點

　　發(fā)改委的辟謠給火熱的市場澆了一盆涼水。但更讓市場擔憂的是，從4月數(shù)據(jù)來看，工程機械行業(yè)面臨的形勢仍不容樂觀?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，四月份本來應(yīng)該是工程機械行業(yè)銷售的旺季，但各個細分領(lǐng)域在該月的銷售數(shù)據(jù)卻低于預期。無論是在同比還是環(huán)比均呈下滑態(tài)勢。

　　數(shù)據(jù)顯示，2012年4月，挖掘機、汽車起重機、裝載機、推土機、壓路機銷量同比分別下滑41.88%、52.24%、23.85%、33.56%、54.57%、，環(huán)比分別下滑33.89%、4.84%、17.12%、9.28%、2.83%。

　　華泰證券分析師王軼銘認為，從調(diào)研情況來看，由于下游開工依然不足，經(jīng)銷商庫存還需2～3個月進行消化，5月銷售也并未好轉(zhuǎn)。盡管基建投資恢復正常速度，但房地產(chǎn)新開工面積仍看不到觸底的跡象。由于房地產(chǎn)投資對新設(shè)備銷售的影響較大，預計二季度銷售數(shù)據(jù)仍然不容樂觀。

　　“關(guān)鍵是看政策預期能不能好轉(zhuǎn)”。一位不愿具名的分析師表示，政策傳導有一個過程，銷售數(shù)據(jù)近期內(nèi)得到改善的可能不大。

　　6月拐點之爭

　　隨著政策效應(yīng)的逐漸顯現(xiàn)，工程機械行業(yè)能否在6月迎來拐點？記者采訪的情況顯示，業(yè)內(nèi)對6月行情看法不一，而分歧的焦點在于下游基建能否拉動銷售數(shù)據(jù)回暖。

　　國泰君安分析師呂娟認為，工程機械行業(yè)的重要下游，如地產(chǎn)、大型基建呈回暖趨勢。根據(jù)擬在建項目網(wǎng)的統(tǒng)計，3月以來，鐵路、公路等基建項目工程設(shè)計量明顯增多，預計將在6月份拉動工程機械需求，預計行業(yè)基本面將在6月迎來較明顯改善。

　　王軼銘卻認為，1～4月房地產(chǎn)投資和新開工面積增速大幅回落。政府仍然強調(diào)“穩(wěn)定和嚴格實施房地產(chǎn)市場調(diào)控政策”，預計短期內(nèi)房地產(chǎn)政策不會放松。房地產(chǎn)企業(yè)目前最關(guān)心的是如何去庫存，在去庫存基本完成前，新開工的意愿不高。房地產(chǎn)投資低迷將影響工程機械銷售回暖的時間和力度。

　　呂娟亦表示，地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)的回暖反饋到地產(chǎn)投資和開工有3～6個月的滯后期，地產(chǎn)投資和開工數(shù)據(jù)要到7月份才能回升。

　　長江證券(000783,股吧)分析師章誠認為，現(xiàn)有政策的改善主要體現(xiàn)為原有項目的復工，新開工項目較少；目前的復工有利于改善存量設(shè)備的盈利，但對設(shè)備的增量需求拉動有限；鐵路復工可以理解為鐵路建設(shè)正逐步恢復常態(tài)，但由于開工節(jié)奏有所放緩，因此對工程機械需求的拉動有限。

　　上述不愿具名的券商分析師則表示，每年6～8月都是行業(yè)傳統(tǒng)淡季，參考意義不大。如果9、10月銷售數(shù)據(jù)回暖，那么行業(yè)的反轉(zhuǎn)就基本可以確定了。

　　長江證券分析師章誠也認為，短期內(nèi)，政策調(diào)整對工程機械行業(yè)需求拉動不會改變環(huán)比下行的趨勢。

　　上市公司業(yè)績或繼續(xù)分化

　　盡管行業(yè)拐點何時到來尚存爭議，但布局龍頭企業(yè)如中聯(lián)重科、三一重工，成為業(yè)內(nèi)人士的一致策略。

　　記者統(tǒng)計7家A股工程機械行業(yè)個股（三一重工、中聯(lián)重科、徐工機械、柳工、廈工股份、山河智能、安徽合力）去年年報和今年一季報后發(fā)現(xiàn)，2011年，這7家上市公司都取得了營業(yè)收入和凈利潤上的增長，但增長的幅度卻差距很大。中聯(lián)重科、三一重工去年營收同比分別增長43.89%、49.54%，凈利潤分別增長72.88%、54.02%，其他5家公司營收增速最高者為徐工機械（28.03%），凈利潤增速最高者為柳工（16.56%），遠低于中聯(lián)和三一。

　　一季度，工程機械行業(yè)景氣度較差，加之去年基數(shù)較高，因此相關(guān)上市公司業(yè)績均不理想。盡管如此，中聯(lián)重科和三一重工的營收和凈利潤都實現(xiàn)了增長；與之形成鮮明對比的是，其他5家公司的經(jīng)營均出現(xiàn)了不同程度的下滑，其中營收下滑幅度最高的是柳工，同比下降達42.31%；凈利潤下滑最多的是山河智能，下滑幅度高達78.90%。

　　上述不愿具名的分析師告訴《每日經(jīng)濟新聞》，長遠來看，行業(yè)這一分化情況或?qū)⒗^續(xù)。龍頭企業(yè)中聯(lián)重科和三一重工提供的產(chǎn)品、服務(wù)更有優(yōu)勢，對應(yīng)到業(yè)績上也會更好。

　　這一預言或?qū)崿F(xiàn)。就在5月30日，中聯(lián)重科第一批80輛裝載ZE360E挖掘機的車隊發(fā)往內(nèi)蒙，交付客戶。這是中聯(lián)重科土方機械成立以來獲得的單筆最大銷售訂單，創(chuàng)造了挖掘機行業(yè)單筆銷售200臺的紀錄。

　　事實上，出口也正在成為中聯(lián)和三一新的利潤增長點。2011年，三一重工國際業(yè)務(wù)營收增幅達60.72%，遠超國內(nèi)48.03%的增長率。中聯(lián)重科的境外營收也超過了境內(nèi)營收的增速。不僅如此，目前雙方都完成了海外并購，中聯(lián)重科聯(lián)手弘毅資本等全盤收購意大利CIFA，三一重工也收購了普茨邁斯特。

　　一位券商分析人士表示，三一重工并購普茨邁斯特之后，一個主要的方向就是利用其在海外的網(wǎng)絡(luò)進一步打開國際市場。