本應(yīng)發(fā)揮枯期主力軍作用的火電企業(yè)，在這個冬天舉步維艱。11月15日，國家能源局公布10月份全社會用電量同比增長11.35%，一方面是社會用電高企;而另一方面，由于整體虧損，現(xiàn)金流吃緊，越來越多的發(fā)電企業(yè)選擇了掛牌出讓旗下火電資產(chǎn)。近日，位列A股十大虧損股之列的中電投集團控股子公司漳澤電力“改嫁”大同煤業(yè)集團，成為五大發(fā)電集團將旗下深陷虧損的火電上市公司控股權(quán)出讓的首例。

　　據(jù)漳澤電力相關(guān)負責(zé)人向媒體透露，公司重組后將朝著煤電一體化的模式發(fā)展，解決煤炭供應(yīng)問題后，有利于扭虧為盈。業(yè)界也有人士分析，煤炭聯(lián)營正在成為發(fā)電企業(yè)處理旗下火電資產(chǎn)的一個方向。但是，也有專家認為，煤企和發(fā)電企業(yè)目前并非勢均力敵，煤強電弱之下，看似坦途的煤電一體化之路依然困難重重。

　　火電資產(chǎn)接連掛牌出讓

　　近日，國家電監(jiān)會通報稱，全國60萬千瓦及以上機組存在發(fā)電小時數(shù)倒掛現(xiàn)象。據(jù)分析，除了電網(wǎng)網(wǎng)架結(jié)構(gòu)不合理，造成大型機組出力受限外，近幾年新投產(chǎn)的大容量等級機組由于缺煤停機，也是導(dǎo)致利用小時數(shù)偏低的主要原因。而相對于大容量火電機組的境況，更多小容量機組則直接被逼迫“改嫁”。

　　全國首單進入產(chǎn)權(quán)市場的火力發(fā)電減排項目，是上半年在重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌交易的中電投河南平頂山鴻翔熱電公司1日至5日關(guān)停機組，此后，五大發(fā)電集團開始頻頻處理旗下不良火電資產(chǎn)。

　　10月28日，位列A股十大虧損股之列的漳澤電力迎來新東家——大同煤業(yè)集團，成為五大發(fā)電集團出讓火電上市公司控股權(quán)的第一例。大同煤業(yè)集團接手后，實際控制漳澤電力47.36%的股份，從而取代中電投集團成為漳澤電力的控股股東，這也是央企首次退出地方火電企業(yè)。

　　資料顯示，2010年漳澤電力虧損高達7.49億元。今年上半年繼續(xù)報虧3.14億。缺煤等因素導(dǎo)致其連年持續(xù)虧損，是中電投出手轉(zhuǎn)讓的主要原因。

　　與中電投不約而同的是，華電集團近日也掛牌轉(zhuǎn)讓其寧夏大唐國際大壩發(fā)電有限責(zé)任公司20%股權(quán)。大壩發(fā)電目前的大股東是大唐發(fā)電，持股比例為45%;寧夏發(fā)電集團和華電集團分別持股35%和20%。

　　事實上，煤電聯(lián)營正在成為發(fā)電企業(yè)處理旗下火電資產(chǎn)的一個方向。近日中國電力與中煤剛剛宣布總投資49.8億成立合營從事投資、建設(shè)及經(jīng)營的燃煤發(fā)電站，中國電力及中煤各持股80%及20%。成立后，將收購中國電力旗下神頭一廠位于山西省的兩組600兆瓦超臨界燃煤發(fā)電機組項目。據(jù)介紹，該火電項目一直處于缺煤狀況導(dǎo)致發(fā)電不良。

　　煤價暴漲火電跌不停

　　券商分析資料顯示，截至2011年10月末，火電行業(yè)在現(xiàn)金流方面，全國已有14個省份點火價差較二季度縮窄，9個省份點火價差小于2008年三季度水平，3個省份點火價差甚至為負。而連年虧損，正是致使五大發(fā)電集團出讓火電資產(chǎn)的主要原因。

　　根據(jù)國資委的統(tǒng)計，由于煤炭價格高位運行，火電行業(yè)也處于嚴重虧損狀態(tài)，2010年火電業(yè)務(wù)虧損118億元。

　　而到今年，火電企業(yè)集中虧損的狀況不僅未改觀而且還在持續(xù)?；痣娦袠I(yè)前三季度業(yè)績顯示，華銀電力、漳澤電力、長源電力、華電能源等位列虧損前十位，分別虧損5.9億、5.4億、4.45億和4億元。上述四家企業(yè)分別屬于四大電力央企大唐集團、中電投集團、國電集團和華電集團。

　　火電源頭之急仍是電煤改制

　　煤炭企業(yè)和發(fā)電企業(yè)能否牽手甚歡?煤電一體化到底能不能順利執(zhí)行?廈門大學(xué)中國能源研究中心主任林柏強教授撰文表示，國家能源局近期重申“煤電聯(lián)營”，為鼓勵其發(fā)展，還將在項目審核批準(zhǔn)方面給其特殊待遇，可見政府的煤電一體化的態(tài)度和決心。然而，煤企和發(fā)電企業(yè)因為不同的立場和地位，煤電一體化進程難免困難重重。

　　林柏強認為，煤電一體化進程中，目前煤企較占上風(fēng)。如果煤炭價格持續(xù)上漲，煤企將有更強大的實力兼并火電企業(yè)。但是，他們也有三個方面的困擾。

　　首先是煤氣目前盈利狀況良好，往往會顧慮一體化后，被電力部門虧損拖累整體盈利水平下降。因此，相對而言，煤企對煤電一體化的動力比較小。

　　其次，國際上比較理想的煤電一體化常常是坑口建電廠。但是在中國，發(fā)改委對上規(guī)模的火電項目有著嚴格的審批程序。這樣，煤企的注意力就放在并購現(xiàn)有的電廠，不一定是建坑口電廠。

　　再次我國地理資源分布不平衡，主要的產(chǎn)煤地區(qū)普遍缺水，如山西、陜西等地，因此在這些煤炭富庶、水資源緊缺的地區(qū)建設(shè)坑口電廠，會面臨比較復(fù)雜的水資源和環(huán)境方面的問題，也可能加大煤炭企業(yè)建火電廠的難度。

　　而發(fā)電企業(yè)，盡管具有充分的一體化意愿和動力。但是其一體化進程卻會隨著煤炭價格上漲越來越困難。煤企的優(yōu)勢基本上是火電企業(yè)的弱勢。這是因為，在目前煤炭行業(yè)賺錢，電廠虧錢的現(xiàn)狀下，以弱并強，難度可想而知。無論用控股、參股還是哪種途徑收購煤炭企業(yè)，發(fā)電企業(yè)都需要大量的資金支持，但是近些年電力行業(yè)虧損日益嚴重，收購煤企所需要的大量資金無疑將對本就緊張的財務(wù)狀況造成很大壓力。在短期內(nèi)，財務(wù)成本加大，自身沒有盈利能力，收購煤企對發(fā)電企業(yè)來說，需要付出更大的代價。

　　與此同時，在煤炭需求依然強勁，煤價不斷上漲的情況下，煤炭市場前景看好，地方政府并不情愿出售煤礦，可能設(shè)置各種障礙性的準(zhǔn)入條款，讓電力行業(yè)通常沒有資格參與資源整合，使得電力進入煤炭的計劃難以實現(xiàn)。

　　另外，盡管發(fā)電企業(yè)加大了開發(fā)煤炭資源的力度，但國內(nèi)優(yōu)質(zhì)的煤炭資源已基本被瓜分完畢，今后電企能比較容易進入的可能是褐煤、貧煤這種發(fā)熱量低的煤炭資源，開發(fā)國外煤炭資源更加困難。另外，國土資源部對煤炭探礦權(quán)申請設(shè)限，也加大了發(fā)電企業(yè)獲得煤炭資源開采權(quán)的難度。

　　林柏強說，大同煤業(yè)接手漳澤電力是展示煤企實力的開始，將來還會有更多這樣的案例。

　　而政府鼓勵煤電一體化，則應(yīng)盡量避免使一體化成為不想漲電價的權(quán)宜之計。

　　發(fā)電行業(yè)某上市公司高管也表示，目前雖然出現(xiàn)了五大發(fā)電集團頻頻清理火電資產(chǎn)的情況，但“對于五大發(fā)電集團來說，火電業(yè)務(wù)仍然應(yīng)是企業(yè)盈利的主營業(yè)務(wù)，所以等待政府理順煤電政策仍是解決發(fā)電企業(yè)目前虧損壓力的根源。”上述上市公司高管認為。