近日國家四部門聯(lián)合表態(tài)將加大對國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)的支持，并且明確提出未來兩年的發(fā)展目標(biāo)。此次舉措顯示出政府對光伏產(chǎn)業(yè)的足夠重視，光伏發(fā)電即將進入大規(guī)模推廣階段，對光伏板塊具有中長期的積極影響。

　　政策扶持力度加大

　　12月2日，財政部、科技部、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、國家能源局連續(xù)對金太陽示范工程和太陽能光電建筑應(yīng)用示范工程的組織和實施進行動員、部署，加快推進國內(nèi)光伏發(fā)電規(guī)模化應(yīng)用，會議特別強調(diào)要加大政策支持力度。在全球發(fā)展低碳經(jīng)濟的背景下，歐洲地區(qū)近年來迅猛發(fā)展光伏應(yīng)用，國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)在政策支持下，市場啟動勢在必然。

　　目前國內(nèi)光伏發(fā)電成本仍在1元以上，相對其他發(fā)電形式的經(jīng)濟性仍難體現(xiàn)，政府采取財政補貼方式加大金太陽和太陽能光電建筑應(yīng)用示范工程實(博客)施力度，將加快未來兩年光伏市場的發(fā)展，預(yù)計2012年以后光伏發(fā)電成本有望大大降低。在光伏產(chǎn)業(yè)投資機會中，我們建議關(guān)注能夠真正享受行業(yè)景氣的領(lǐng)域，包括技術(shù)差異化最突出的核心設(shè)備及輔材和進入壁壘最高的多晶硅。

　　打開設(shè)備市場需求空間

　　國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈起步的5年時間里，產(chǎn)能得到快速發(fā)展，而核心技術(shù)和輔料配套設(shè)備一直缺失，因此技術(shù)和配套能力的提升是中國光伏產(chǎn)業(yè)最迫切的需求。光伏并網(wǎng)發(fā)電成本是最低的形式，我國目前光伏并網(wǎng)發(fā)電非常少，不到10%，而歐洲在2006、2007和2008年三年中的并網(wǎng)光伏系統(tǒng)比例達到99%。未來光伏發(fā)電集中應(yīng)用項目主要在高科技園區(qū)和經(jīng)濟開發(fā)區(qū)，預(yù)計并網(wǎng)的比例將大大提升，國內(nèi)的光伏逆變器市場有望啟動。

　　按照2011年和2012年新增裝機容量1000MW，50%比例并網(wǎng)的話，按照3元/瓦價格測算，未來兩年國內(nèi)光伏逆變器的市場容量約為15億元。隨著發(fā)電成本的降低，2012年后新增有望翻倍，且并網(wǎng)比例有望進一步快速提升，光伏逆變器市場規(guī)模有望達到30億～50億元。

　　光伏逆變器是光伏系統(tǒng)核心功率調(diào)節(jié)器件，占系統(tǒng)成本比例在10%～15%之間，有較高的技術(shù)含量。目前全球龍頭SMA占據(jù)市場份額達40%以上，前5家廠商合計占據(jù)70%以上市場，行業(yè)集中度較高。個股方面，我們建議重點關(guān)注光伏產(chǎn)業(yè)一體化企業(yè)海通集團和金太陽示范工程入圍企業(yè)。

　　財政部、科技部、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、國家能源局頒發(fā)的《關(guān)于加強金太陽示范工程和太陽能光電建筑應(yīng)用示范工程建設(shè)管理的通知》規(guī)定，所需晶體硅光伏組件、并網(wǎng)光伏逆變器、儲能鉛酸蓄電池采用公開招標(biāo)方式擇優(yōu)選擇供應(yīng)商入圍名單。建議關(guān)注光伏逆變器入圍的許繼電氣，以及在光伏逆變器領(lǐng)域有實質(zhì)性突破的科陸電子。

　　多晶硅企業(yè)盈利能力回升

　　多晶硅產(chǎn)業(yè)上游環(huán)節(jié)技術(shù)壁壘高、投入大、量產(chǎn)時間長、市場風(fēng)險高，在產(chǎn)業(yè)鏈中具有較高的毛利率水平。從2008年中期以來，由于預(yù)期產(chǎn)能過剩，多晶硅價格大跌，而光伏產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)的附加值保持穩(wěn)定，造成下游毛利率顯著高于上游。但從中長期看，光伏全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利能力的合理化回歸是大趨勢，上游廠家的毛利率水平將逐漸回升。

　　目前國家對多晶硅行業(yè)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)提高，貸款也有限制，因此未來產(chǎn)業(yè)擴張將主要集中于現(xiàn)有的行業(yè)龍頭，行業(yè)集中度將逐步提升，價格無序競爭的局面出現(xiàn)概率降低。

　　與晶體硅電池相比，薄膜電池在效率與成本方面改善的空間更大，多晶硅價格的上漲會增加薄膜電池的成本優(yōu)勢。未來薄膜電池產(chǎn)銷量的增長速度仍將快于晶體硅電池，占光伏裝機量的比重會繼續(xù)提升。個股方面，建議關(guān)注產(chǎn)品即將量產(chǎn)的CIGS太陽能薄膜電池生產(chǎn)企業(yè)孚日股份，以及上游具備TCO玻璃量產(chǎn)能力的南玻A。