目前機械板塊正在回調(diào)中。普通機械從2010年6月末到2011年2月下旬出現(xiàn)明顯的超越大盤走勢，之后落后于大盤。以工程機械為主的專用機械同期出現(xiàn)明顯超越大盤走勢，之后落后于大盤。按2011年5月4日收盤價計，除船舶和工程機械子行業(yè)外，機械和各子行業(yè)過去12個月推移PE值普遍高于上證A股平均值，并無估值優(yōu)勢。
預計短期內(nèi)機械行業(yè)無整體行情，以尋找階段性反彈行情為主。我們判斷由于我國經(jīng)濟目前正處于通脹中后期階段，成本的上升已開始影響到下游的需求，導致中游制造業(yè)向下游的成本轉(zhuǎn)嫁能力亦下滑。因此我們對于后期機械各行業(yè)的總體觀點是大多數(shù)子行業(yè)毛利率開始出現(xiàn)下滑，收入增速亦下滑，該情況將維持到通縮結(jié)束。在此期間，機械全行業(yè)以尋找階段性反彈行情為主，僅有部分下游行業(yè)需求旺盛及有個性的子行業(yè)及公司具有基本面向上而帶來的機會。
我們在2011年余下的時間里將重點關注煤機行業(yè)、石油鉆采設備行業(yè)和工程機械行業(yè)。大宗原材料價格上漲的滯后效應帶來對煤機和石油鉆采設備需求的提升，對中高端設備價格上升也有一定的耐受度。工程機械行業(yè)是機械行業(yè)中相對經(jīng)濟景氣復蘇反應最快的子行業(yè)之一，一旦調(diào)控放松，工程機械行業(yè)個股將成為最先上漲的部分。我們也期待下半年保障房和水利建設將成為拉動工程機械需求的動力之一。重點關注公司盈利預測及投資評級：經(jīng)營壓力上升一般也帶來了行業(yè)整合的動力，因此在通脹后期，我們建議也可關注有可能資產(chǎn)重組、開拓新業(yè)務或管理改善的個性公司。
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