鋁期貨與現(xiàn)貨價格的長期均衡關(guān)系研究

時間:2008-12-30

來源:中國傳動網(wǎng)

導(dǎo)語:鋁作為重要的工業(yè)材料,在我國的工業(yè)化進(jìn)程中消費巨大,進(jìn)入上世紀(jì)90年代后,中國原鋁消費也大大超過市場預(yù)期,隨著國家對交通運輸和電力等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資的大幅增加,預(yù)計未來幾年中國的鋁消費仍將保持較快增長

  鋁作為重要的工業(yè)材料,在我國的工業(yè)化進(jìn)程中消費巨大,進(jìn)入上世紀(jì)90年代后,中國原鋁消費也大大超過市場預(yù)期,隨著國家對交通運輸和電力等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資的大幅增加,預(yù)計未來幾年中國的鋁消費仍將保持較快增長。期貨市場與其標(biāo)的物市場(現(xiàn)貨市場)是一對關(guān)聯(lián)程度非常高的市場,理論上相同信息對這兩種關(guān)聯(lián)度很高的市場的影響程度應(yīng)當(dāng)較為接近,但現(xiàn)實中卻無法對此輕易作出結(jié)論。本文試圖通過對鋁期貨市場和現(xiàn)貨市場長期均衡關(guān)系的研究,來檢驗和分析新信息在不同市場結(jié)構(gòu)下的傳遞速度的差異,從而分析期貨市場在鋁的價格形成機(jī)制中的作用。   應(yīng)用 統(tǒng)計量對期貨和現(xiàn)貨價格之間的格蘭杰因果關(guān)系進(jìn)行檢驗,由表5的格蘭杰因果檢驗的檢驗結(jié)果可知:由于 1,2 0,鋁的期貨和現(xiàn)貨價格之間存在雙向的格蘭杰因果關(guān)系,即期貨價格的變動影響現(xiàn)貨價格的變動,同時現(xiàn)貨價格的變動影響期貨價格的變動,期貨與現(xiàn)貨價格之間的影響是相互的。誤差修正項系數(shù) S相對較小,說明現(xiàn)貨價格回復(fù)到均衡狀態(tài)的速度相對較慢,主要是通過期貨價格的調(diào)整來完成,證明了期貨市場在鋁價格發(fā)現(xiàn)功能中處于主導(dǎo)地位。
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