過去十年，由于我國經濟快速發(fā)展，整體上對各種原材料的需求一直是強勁的，需求的增速高于供應的增速。

但目前的情況是：前多年在中國推動下，全球供應持續(xù)擴張，而需求卻在急劇萎縮。

從棉紡織行業(yè)看，形勢非常低迷。如果單從供應角度出發(fā)意義并不大，因為2011年大漲時的棉花供應未必會比現在少，現在的棉花供應也未必嚴重過剩。

主要是大環(huán)境的變化導致下游出現了深層次的調整。一是從宏觀經濟看，調結構是我國的主旋律，隨著經濟回落，國家調整產業(yè)機構，紡織等低端制造業(yè)首當其沖會受到沖擊；二是我國紡織業(yè)已經過了高投入、高增長、高盈利時期；三是我國紡織業(yè)明顯也在進行產業(yè)升級，而高端紡織生產恰好用棉量少，耗棉大的低端紡織廠在大面積關停。

基于這些原因，目前棉價很難像2008年那樣快速反彈。2008年棉價探底后能迅速回升一是各國政府大力刺激，導致需求迅速企穩(wěn)回升；二是當時我國紡織用棉量仍處在高峰。但目前這兩者都不具備。

目前市場：價格低迷，心態(tài)悲觀，貿易商離場，各環(huán)節(jié)壓縮庫存；價格處在下行通道，紡企為防止虧損，必然維持低原料庫存。這是典型的熊市特征，而熊市中買方對賣方議價能力增強。在宏觀不利和

產業(yè)調整的情況下，相當長一段時間內，紡企會維持低庫存狀態(tài)。也就是說，雖然棉花供應方面的一些利空(高庫存、增產、內外價差)已經逐漸消化，但主動權在下游。棉花市場出現：定價權向下游轉移，紡企低庫存成常態(tài)。

棉花基本面看，棉價已經跌至加工廠成本，買賣雙方會有個博弈過程，目前尚沒有條件讓現貨大幅低于成本；另一方面，現貨并未明顯好轉，加工廠關注期貨價格，如有少許利潤，就會考慮在期貨上拋貨。

從更長期看，種棉對農民吸引力下降，明年國內減產是大概率事件。而隨著宏觀經濟改善，紡織用棉有望改善，棉價下方雖然仍有空間，但也漸進尾聲，明年下半年有反彈做多的機會。

不過目前質量是制約國產棉的根本，期貨所代表的棉花質量不能吸引紡織廠，收儲導致國產棉普遍質量下滑的問題,需要幾年時間解決，需要從農民、加工和貿易各個環(huán)節(jié)進行調整，產業(yè)的好轉也非一時之功，在徹底好轉之前，棉價還會維持較長時間的底部震蕩。

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