導讀：中國工業(yè)企業(yè)利潤出現(xiàn)近三年來首次下滑，凸顯經濟增長放緩、價格下跌以及中美貿易戰(zhàn)帶來的不利影響。最新數(shù)據(jù)印證中國工業(yè)企業(yè)盈利壓力逐漸增大。

中國國家統(tǒng)計局公布的11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤近三年來首次轉為同比下降，生產銷售放緩、工業(yè)品出廠價格漲幅回落、成本費用上升等是主要原因；在經濟繼續(xù)探底的背景下，預計明年工業(yè)企業(yè)利潤仍會面臨較大壓力。

12月27日，中國國家統(tǒng)計局公布1~11月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)，1-11月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額61,168.8億元，同比增長11.8%，增速比1-10月放緩1.8個百分點。

其中，11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額5,947.5億元人民幣，同比下降1.8%，10月為同比增長3.6%。這是該數(shù)據(jù)自2015年12月以來首次同比負增長。

“今年以來，受量價兩方面因素影響，工業(yè)企業(yè)收入、利潤增速雙雙下滑?！笔袌龇治鰩煴硎?，“在經濟仍在探底、通縮風險升溫的背景下，19年工業(yè)利潤增速或仍趨下行?！?/p>

不過他們同時指出，利潤分配結構正在改善。一方面，2018年國企利潤增速大幅下滑，民企利潤增速微降，兩者差距明顯縮窄；另一方面，隨著PPI(工業(yè)生產者出廠價格指數(shù))漲幅趨勢性下滑，2019年中下游行業(yè)對利潤增長的貢獻率有望回升，而減稅降負將進一步助力中下游民企盈利企穩(wěn)。

據(jù)國家統(tǒng)計局工業(yè)司何平博士解讀，從11月份當月情況看，主要受工業(yè)生產銷售增速放緩、工業(yè)品出廠價格漲幅回落、成本費用上升等影響，工業(yè)利潤同比下降。

以下為全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增速一覽：(%)

盈利壓力加大

“經濟下行壓力繼續(xù)顯現(xiàn)，預計未來隨著PPI回落，盈利下行壓力同時加大。”市場分析師表示，明年需求走弱+供給側政策趨弱，價格逐漸失去支撐，拖累盈利向下，在明年基本面難以反彈的情況下，盈利也將繼續(xù)筑底、難有拐點。

統(tǒng)計局數(shù)據(jù)并顯示，1-11月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務收入94.4萬億元，同比增長9.1%；發(fā)生主營業(yè)務成本79.5萬億元，增長8.8%；主營業(yè)務收入利潤率為6.48%，同比提高0.16個百分點。

11月末，工業(yè)企業(yè)資產負債率56.8%，同比降低0.4個百分點，其中，國有控股企業(yè)資產負債率為59.1%，降低1.6個百分點；11月末規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產成品存貨44251.3億元，增速8.6%，前值9.5%。

市場分析師預計，明年減稅降費力度強于今年，對企業(yè)經營績效構成部分支撐；企業(yè)明年大概率持續(xù)處于去庫存狀態(tài)，尤其是，以往庫存周期中，去庫階段一般長于補庫，即使需求邊際改善，預計企業(yè)庫存調整難以立刻跟進。

何平指出，新增利潤主要來源于石油開采、鋼鐵、建材等行業(yè)。1-11月，在規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，石油開采行業(yè)利潤增長3.3倍，鋼鐵行業(yè)增長50.2%，建材行業(yè)增長44.2%，化工行業(yè)增長19.1%，專用設備制造業(yè)增長21%。五個行業(yè)合計對規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長的貢獻率為76.6%。

1-11月，在41個工業(yè)大類行業(yè)中，34個行業(yè)利潤總額同比增加，7個行業(yè)減少。從企業(yè)類型看，前11月國有控股企業(yè)實現(xiàn)利潤總額18087億元，同比增16.1%，集體企業(yè)實現(xiàn)利潤總額總額191.5億元，增長4.6%，股份制企業(yè)實現(xiàn)利潤總額43176.8億元，增長15.9%，外商及港澳臺商投資企業(yè)實現(xiàn)利潤總額15386.8億元，增長4.2%，私營企業(yè)實現(xiàn)利潤總額15815.5億元，增長10%。

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