“棄風(fēng)限電”之痛尚未消除，光伏電站又將遭遇同樣的風(fēng)險(xiǎn)。

在分布式光伏商業(yè)模式尚未成熟的情況下，地面電站仍將是國內(nèi)光伏新增裝機(jī)的主要形式，但短時(shí)間內(nèi)大規(guī)模裝機(jī)，會(huì)使得新增的發(fā)電量無法通過現(xiàn)有電網(wǎng)消納。“棄光限電”已現(xiàn)苗頭。國家能源局7月18日發(fā)布的一份監(jiān)管報(bào)告顯示，甘肅一些地區(qū)由于配套送出工程沒有與風(fēng)、光伏發(fā)電項(xiàng)目同步規(guī)劃建設(shè)和改造，送出能力不匹配，受限比例最高可達(dá)78%。

“是否遭遇限電取決于電網(wǎng)建設(shè)速度是否跟得上電站建設(shè)速度。當(dāng)很多電站要擠在一個(gè)變電站升壓上網(wǎng)，變電站的擴(kuò)容速度比不上電站擴(kuò)容速度時(shí)，電網(wǎng)輸送能力就會(huì)出現(xiàn)瓶頸，增加限電風(fēng)險(xiǎn)。”國金證券新能源電力設(shè)備高級(jí)分析師姚遙告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

除了“棄光限電”這一挑戰(zhàn)，記者通過采訪多位業(yè)內(nèi)人士了解到，如何獲得路條與并網(wǎng)核準(zhǔn)，以及企業(yè)的融資能力，也是光伏企業(yè)有待解決的難題。而解決這些難題的能力，恰恰就是發(fā)展光伏電站的核心競爭力。

電網(wǎng)輸送能力不足增加限電風(fēng)險(xiǎn)

由于光照資源豐富以及土地成本相對(duì)較低，目前國內(nèi)大型光伏地面電站主要集中在西北地區(qū)。

“西北地區(qū)工業(yè)較落后，當(dāng)?shù)赜秒娦枨笮?，所發(fā)電量不能就地消納，只能進(jìn)行遠(yuǎn)距離輸送，因此對(duì)電網(wǎng)向外輸送能力依賴性較強(qiáng)。”姚遙表示。

在西北地區(qū)，可再生能源發(fā)電裝機(jī)規(guī)模爆發(fā)性增長。但隨之而來的是電網(wǎng)輸送能力達(dá)到瓶頸，從而導(dǎo)致限電風(fēng)險(xiǎn)。

“光伏電站與風(fēng)電面臨同樣的問題。”NPDSolarbuzz高級(jí)分析師廉銳指出。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年國內(nèi)風(fēng)電新增裝機(jī)量達(dá)到13.8GW，同比增長高達(dá)124%，一舉成為全球第一大風(fēng)電市場。隨著2009~2011年國內(nèi)風(fēng)電持續(xù)高企的新增裝機(jī)量，東北、西北和華北等風(fēng)電資源豐富的地區(qū)出現(xiàn)嚴(yán)重的“棄風(fēng)限電”。

瑞銀證券研報(bào)顯示，截至2013年底，全國22個(gè)主要省市區(qū)已累計(jì)并網(wǎng)741個(gè)大型光伏發(fā)電項(xiàng)目，項(xiàng)目主要集中在西北地區(qū)。甘肅、青海和新疆是目前國內(nèi)累計(jì)裝機(jī)容量排名前三的省區(qū)，占到全國光伏電站總量的60%以上。

半個(gè)月前的7月18日，國家能源局發(fā)布了《可再生能源發(fā)電并網(wǎng)駐點(diǎn)甘肅監(jiān)管報(bào)告》（以下簡稱《報(bào)告》），《報(bào)告》提出的六方面問題就包括“電源、電網(wǎng)建設(shè)配套銜接不夠”、“存在棄風(fēng)、棄光現(xiàn)象”、“電網(wǎng)企業(yè)辦理接入系統(tǒng)、并網(wǎng)驗(yàn)收工作不完善”等。

《報(bào)告》顯示，作為全國重要的新能源基地，甘肅風(fēng)電、光伏等可再生能源在2008年后就已進(jìn)入規(guī)?；焖侔l(fā)展階段。截至2013年底，甘肅省發(fā)電總裝機(jī)容量3489.32萬千瓦，其中風(fēng)電裝機(jī)容量702.81萬千瓦，居全國第三位；光伏發(fā)電裝機(jī)容量429.84萬千瓦，同比增長1025.24%，居全國第一位。但在快速發(fā)展的同時(shí)，甘肅風(fēng)電、光伏出現(xiàn)了就地消納和送出困難，且“這些情況在我國華[-4.65%]北、東北、西北風(fēng)電基地中具有一定代表性”。

以酒泉風(fēng)電基地外送通道制約電量送出為例：截至2013年底，甘肅河西電網(wǎng)總裝機(jī)容量1589萬千瓦，當(dāng)?shù)赜秒娯?fù)荷約380萬千瓦左右，輸電能力450萬~520萬千瓦。按照目前甘肅河西電網(wǎng)裝機(jī)容量、消納和送出能力分析，現(xiàn)有輸電通道無法滿足已投產(chǎn)發(fā)電企業(yè)富余電量的外送需要，夏季最大受限容量308萬~378萬千瓦，最大受限比例26%~31%；冬季最大受限容量198萬~268萬千瓦,最大受限比例18%~24%。在武威皇臺(tái)地區(qū)，2013年夏電力受限容量31萬千瓦，受限比例達(dá)79%，冬季受限容量29萬千瓦，受限比例達(dá)78%。此外，酒泉、嘉峪關(guān)、武威等局部電網(wǎng)，也存在高壓電網(wǎng)輸送能力不足導(dǎo)致可再生能源受限較為嚴(yán)重的情況。

“主要是外送通道不夠多。如果發(fā)了電，本地消納不了又外送不出去，就只能放棄掉了。”廉銳告訴記者，“大規(guī)模長距離的高壓輸送線路總量有限，如果同時(shí)有很多光伏電站、風(fēng)電都要升壓送電，就會(huì)因?yàn)殡娋W(wǎng)輸送線路不夠，導(dǎo)致限電。”

上述《報(bào)告》還指出，根據(jù)甘肅省各發(fā)電企業(yè)棄風(fēng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)匯總，甘肅省2013年棄風(fēng)電量31.02億千瓦時(shí)，占全國棄風(fēng)電量的19.11%，占西北地區(qū)棄風(fēng)電量的85.86%，棄風(fēng)率20.65%，較全國平均10.74%的棄風(fēng)率高出近一倍；2013年棄光電量約為3.03億千瓦時(shí)，棄光率約為13.78%。

“這也是為什么能源局或地方政府在項(xiàng)目審批時(shí)，持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度。因?yàn)檩旊娔芰途偷叵{能力有限，中央、地方政府一方面相對(duì)抑制地面電站的發(fā)展速度，另一方面則加快東部分布式電站發(fā)展速度。”廉銳表示。

值得注意的是，能源局已經(jīng)開始關(guān)注光伏電站大規(guī)模建設(shè)后可能產(chǎn)生的限電風(fēng)險(xiǎn)，并強(qiáng)調(diào)“對(duì)于甘肅、青海、新疆（含兵團(tuán)）等光伏電站建設(shè)規(guī)模較大的?。▍^(qū)），如發(fā)生限電情況，將調(diào)減當(dāng)年建設(shè)規(guī)模，并停止批復(fù)下年度新增備案規(guī)模。對(duì)于青海省海西地區(qū)、甘肅省武威、張掖和金昌等地區(qū)，青海省和甘肅省能源主管部門安排新建項(xiàng)目時(shí)應(yīng)關(guān)注棄光限電風(fēng)險(xiǎn)。”

電站融資創(chuàng)新大勢所趨

除了“棄光限電”的風(fēng)險(xiǎn)，融資能力也考驗(yàn)著光伏電站開發(fā)和運(yùn)營者。

業(yè)內(nèi)人士指出，光伏電站開發(fā)屬于典型的資本密集型產(chǎn)業(yè)，融資能力是開發(fā)者的核心競爭力之一，也是一個(gè)巨大的門檻。

據(jù)了解，光伏電站成本投入價(jià)為8~8.5元/瓦，一座100MW的電站投入約8億元以上。瑞銀證券指出，每100MW的光伏電站建設(shè)需要資金8億~10億元，未來隨著進(jìn)入光伏電站的開發(fā)商數(shù)量增多，是否擁有暢通的電站轉(zhuǎn)讓渠道并迅速回籠資金，提高利用效率，將成為企業(yè)投資決策的重要考量。

目前，銀行仍是光伏電站的主要融資渠道。“在中國內(nèi)地融資，要有抵押物，自有資本金達(dá)到20%~30%，銀行才會(huì)放款。”廉銳告訴記者，這樣資本金消耗非常快，加上融資成本比較高，對(duì)企業(yè)的回款能力要求更高。

“對(duì)于光伏電站，幾乎只有國開行能夠提供長期貸款。”姚遙指出，“但隨著行業(yè)成熟，商業(yè)銀行會(huì)逐漸介入。。”7月18日，順風(fēng)光電[-6.14%]（01165，HK）旗下全資子公司江西順風(fēng)光電與招商銀行[-0.45%資金研報(bào)]簽訂授信協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，招行同意向江西順風(fēng)光電批出不超過20億元人民幣的循環(huán)綜合授信額度。

“到后期，商業(yè)銀行大規(guī)模介入應(yīng)是趨勢。”姚遙補(bǔ)充道。

不過，越來越多的人已意識(shí)到，僅僅依靠銀行融資還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，電站融資創(chuàng)新是大勢所趨。

今年2月底，聯(lián)合光伏與中興租賃公司訂立為期12年、總價(jià)約為1.5億美元的融資租賃協(xié)議。在租期內(nèi)，設(shè)備所有權(quán)歸中興租賃公司所有，租期屆滿后，聯(lián)合光伏出資100美元即可從中興租賃公司手中購買設(shè)備所有權(quán)。根據(jù)協(xié)議，聯(lián)合光伏以旗下的若干太陽能電站和抵押發(fā)電站產(chǎn)生收入的權(quán)力作為抵押。

這類“光伏融資租賃”，被業(yè)內(nèi)看做是前景較好的一種新型融資模式。雖然利率較高，“但可提高電站項(xiàng)目的財(cái)務(wù)杠桿比例（二次加杠桿），提升資金使用效率，盤活電站資產(chǎn)，對(duì)電站運(yùn)營商突破融資瓶頸具有重要意義。”國金證券指出，這種方式“適合快速擴(kuò)張、搶占資源的民營企業(yè)。”

“在產(chǎn)業(yè)鏈利潤格局重構(gòu)的背景下，電站是本輪光伏周期最受益的環(huán)節(jié)，兼具高增長和高盈利。未來光伏電站的金融屬性會(huì)越來越強(qiáng)，依托較高的投資回報(bào)率（無杠桿內(nèi)部收益率10%左右、70%貸款下內(nèi)部收益率15%~20%）和收益明確的特點(diǎn)，電站類似于高收益的固定收益產(chǎn)品，具備證券化的基礎(chǔ)，未來會(huì)激發(fā)各種商業(yè)模式和融資模式的創(chuàng)新。包括互聯(lián)網(wǎng)金融、融資租賃、與信托/基金合作、境外低成本資金等，各種類型的公司都可以找到合適的融資渠道。”國泰君安在近期的一份研報(bào)中評(píng)價(jià)道。

“目前已有類資產(chǎn)證券化的探索，比如電站建好了，有了穩(wěn)定現(xiàn)金流，開發(fā)商可以把它做成一個(gè)金融產(chǎn)品賣出去，獲得現(xiàn)金后再繼續(xù)滾動(dòng)地開發(fā)。”廉銳解釋。多位業(yè)內(nèi)人士亦指出，光伏電站資產(chǎn)證券化需要更多政策環(huán)境來完善，比如說引入第三方保險(xiǎn)，“如果做證券化銷售，發(fā)電量、收益率、電站質(zhì)量等，必須要有第三方做擔(dān)保。”

顯然，保險(xiǎn)的介入將是改變銀行對(duì)光伏電站態(tài)度的關(guān)鍵。健全的保險(xiǎn)體制能降低運(yùn)營商的風(fēng)險(xiǎn)，打消銀行的部分顧慮，是光伏電站實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化的重要基礎(chǔ)。值得注意的是，2014年6月初，安邦財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)向保監(jiān)會(huì)提交了一份光伏行業(yè)新險(xiǎn)種的備案文件，涉及光伏電站發(fā)電量的險(xiǎn)種。英大泰和、怡和立信也在進(jìn)行嘗試。