隨著時間的推移，越來越多的同質化競爭LED企業(yè)最終能否像前驅者那樣順利上市呢？目前在中國的2500家左右的上市公司中，房地產(chǎn)行業(yè)的上市公司最多，數(shù)量約在140家。但就行業(yè)產(chǎn)值而言，照明及LED行業(yè)遠遠容納不了那么多的上市公司。同時LED行業(yè)明顯正在失去初期新能源的光環(huán)。資本市場需要持續(xù)的增長性和企業(yè)自身的獨特性，LED領域同類的競爭者越來越多，后期想再融資就會變得很困難。

IPO重啟，利好還是利空？

11月30日，中國證監(jiān)會發(fā)布《中國證監(jiān)會關于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》。此次透露出兩大關鍵點，一是自2012年11月2日浙江世寶IPO以來，暫停超過1年的新股發(fā)行將在明年1月份重啟；二則是新股上市審核機制改革取得關鍵進展。

在其他大多數(shù)國家，投資者和企業(yè)自己決定是否推進上市，而在中國，權力幾乎全部掌握在監(jiān)管機構手里。監(jiān)管層一向試圖將自己塑造出苦心維護市場信心而暫停新股發(fā)行的形象，而投資者更關注的則是其利用職權謀取腐敗的行為，以及萬福生科這類業(yè)績造假卻仍然上市的案例。

資本市場被賦予的主要功能是通過資金流動為經(jīng)濟發(fā)展配置資本要素，其中融資是關鍵功能之一。同時新股發(fā)行亦是股票市場上市公司結構改善的重要渠道，有利于上市公司結構朝著符合社會發(fā)展的產(chǎn)業(yè)結構方向前進。長期暫停新股發(fā)行，既不利于上市公司結構的改善，也弱化了市場基本的融資功能。

作為投資者可能不想也犯不上為股市制度操心，最直接的就是，IPO重啟之后股市是跌還是漲？

從A股歷史來看，在市場不好時，監(jiān)管層會把暫停IPO作為穩(wěn)定市場的重要手段，暫停IPO可以減少股票供給，有利于緩解股市融資壓力；而在市場企穩(wěn)之后重啟IPO，恢復資本市場的股權融資功能。

總的來說，A股歷史上屢次IPO重啟后，在前6個交易日內，上證指數(shù)累積收益率均值基本為負。IPO重啟最大的傷害在于投資者情緒，短期內沖擊指數(shù)表現(xiàn)，隨后市場將恢復原有的運行趨勢。

本次IPO重啟對市場的沖擊力從心理層面難以免除在短期內的擔憂。和以往一樣，新股發(fā)行帶來新標的的供給，從而將部分資金分流至一級市場，進而改變資金供需格局，導致市場下跌。

不過也許投資者的信心可能不像以前那么脆弱。據(jù)估算，目前已過會的83家企業(yè)一共預計融資558億元。而年初至今，A股股權再融資規(guī)模約為2323億元，二者規(guī)模比較起來顯示出IPO新股擴容短期并不會給市場帶來較大的流動性壓力。

未來的變數(shù)在哪里？

LED技術和專利當然還是會扮演一個非常重要的角色，比如芯片的尺寸變小為配光和散熱帶來的變化、，一體化LED燈具的出現(xiàn)、zhaga聯(lián)盟的統(tǒng)一接口標準和智能化等，都會對照明產(chǎn)生重要影響。但是越到后面，大規(guī)模的制造能力和成本控制能力會決定很多中低端產(chǎn)品路線企業(yè)的生死，所以為什么我不建議大部分LED燈具企業(yè)涉足光源的原因就在這里。未來3年左右，LED球泡和燈管市場就會被那么一小批，或許20家以內的廠商所壟斷。

對LED的深度研發(fā)使用和新材料的出現(xiàn)會對行業(yè)格局、企業(yè)的盈利、市場前景產(chǎn)生非常重大影響。目前LED照明企業(yè)還是把過多的研發(fā)成本和精力投放在替代傳統(tǒng)燈具上面，大部分企業(yè)的障礙還在如何解決燈具的配光問題。實際上在LED特性應用方面還是有非常的空間和市場，比如建材花的LED，你很難說他是照明產(chǎn)品還是建材，但確實存在很大的市場機會。

并購和重組會成為LED行業(yè)的主要資本獲取形態(tài)，單純的企業(yè)IPO會組建飽和，目前已經(jīng)非常明顯，在40多家相關的上市公司中，上下游的布局已經(jīng)有了，只有以LED照明為主營業(yè)務的上市企業(yè)數(shù)量最少。但是上游的上市公司已經(jīng)在做產(chǎn)業(yè)垂直整合了，比如鴻利和國星。那些手握資本、有持續(xù)盈利能力或在某細分領域有優(yōu)勢的企業(yè)終將更勝一籌，很多企業(yè)不再把上市當作融資的手段了，全產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合或同行業(yè)之間的并購會成為主流。