進(jìn)入2019年,聯(lián)建光電迫于資金壓力,頻頻出售旗下子公司股權(quán)。3月25日,聯(lián)建光電宣布以1.0208億元轉(zhuǎn)讓參股子公司藍(lán)海購25.88%的股權(quán)。繼轉(zhuǎn)讓西藏泊視股權(quán)之后,再一次轉(zhuǎn)讓參股子公司股權(quán)。
作為國內(nèi)知名的LED應(yīng)用企業(yè),聯(lián)建光電在2014年至2017年間先后收購并購分時(shí)傳媒、友拓公關(guān)、易事達(dá)、、精準(zhǔn)分眾、深圳力瑪、華翰文化、勵(lì)唐營銷、遠(yuǎn)洋傳媒等企業(yè)。通過一路“買買買”,聯(lián)建光電轉(zhuǎn)型成為一家數(shù)字營銷傳播企業(yè),形成了數(shù)字設(shè)備、數(shù)字營銷和數(shù)字戶外三個(gè)板塊的業(yè)務(wù)。
聯(lián)建光電欲通過并購擴(kuò)大業(yè)務(wù)板塊,卻被被并購公司拖入泥潭,然后證監(jiān)會(huì)處罰、業(yè)績造假、商譽(yù)減值、股價(jià)暴跌、股權(quán)質(zhì)押爆倉,最后不得不出讓股權(quán)。為此,聯(lián)建光電開啟瘦身計(jì)劃,聚集主業(yè),重整業(yè)績。
開啟“狂買”模式
聯(lián)建光電主業(yè)為LED顯示屏制造,于2011年上市,上市兩年后業(yè)績增長乏力,為此,并購尋求新的利潤增長點(diǎn)成為聯(lián)建光電的當(dāng)務(wù)之急,公司的發(fā)展戰(zhàn)略也變成了通過內(nèi)生增長及外延并購并行,最終從大屏LED顯示設(shè)備不斷轉(zhuǎn)型數(shù)字營銷和戶外媒體,于是圍繞數(shù)字營銷和戶外媒體開始買買買。
2014年至2017年間,聯(lián)建光電先是于2014年耗資8.6億元完成對分時(shí)傳媒的收購,2015年又分別以4.6億元、4.89億元、7668萬元的價(jià)格收購友拓公關(guān)100%股權(quán)、易事達(dá)100%股權(quán)、精準(zhǔn)分眾28.4%股權(quán)。到了2016年,又以8億元、3.64億元、4.96億元、3億元的價(jià)格將深圳力瑪88.88%股權(quán)、華翰文化100%股權(quán)、勵(lì)唐營銷100%股權(quán)、遠(yuǎn)洋傳媒100%股權(quán)收入囊中,溢價(jià)率分別高達(dá)1245.93%、1086.03%、733.53%、982.49%。除此之外,聯(lián)建光電還對精準(zhǔn)分眾、西藏泊視、上海成光、愛普新媒等企業(yè)進(jìn)行了并購。
大肆并購之下,聯(lián)建光電營業(yè)收入日益見長,但卻陷入了增收不增利的尷尬境地。2017年,聯(lián)建光電在主營收入同比實(shí)現(xiàn)約42%增速的情況下,其歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為4.05億元,同比增長約0.39%。2018年的業(yè)績更是慘不忍睹,聯(lián)建光電2018年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入41.02億元,同比增長3.79%;歸屬于上市公司股東的凈利潤-28.06億元,比上年同期減少2791.10%。
而造成該公司凈利潤增長乏力的主要原因,則是過去幾年,聯(lián)建光電采用業(yè)績對賭的方式瘋狂并購,積累了大量商譽(yù)。且巨額商譽(yù)之下,不少并購公司未完成業(yè)績承諾,存在商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。
業(yè)績承諾成空談
2018年,聯(lián)建光電營業(yè)利潤、利潤總額和歸屬于上市公司股東的凈利潤出現(xiàn)大幅度的下滑。對此,聯(lián)建光電表示,受市場總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷及主要客戶業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃調(diào)整等因素的影響,客戶廣告需求及支付能力減弱,導(dǎo)致部分并購子公司經(jīng)營業(yè)績完成情況與收購時(shí)承諾業(yè)績有一定差距。此外,受立案調(diào)查及銀根緊縮等因素影響,公司經(jīng)營資金緊張,限制了子公司業(yè)務(wù)的擴(kuò)展。
為此,聯(lián)建光電對與商譽(yù)相關(guān)的各收購子公司資產(chǎn)組進(jìn)行商譽(yù)減值測試,預(yù)計(jì)將對并購子公司所涉及的商譽(yù)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約為27億元。其中四川分時(shí)廣告約為4.4億元,深圳精準(zhǔn)分眾傳媒約為1.5億元,西安綠一傳媒約為1.9億元,上海成光廣告約為1.2億元;深圳易事達(dá)約為1.2億元,上海友拓公關(guān)約為1.7億元;山西華瀚文化約為2.4億元,上海勵(lì)唐營銷約為2.8億元,深圳力瑪網(wǎng)絡(luò)約為4.5億元,北京遠(yuǎn)洋林格約為1.5億元,北京愛普新媒約為3.9億元。
從聯(lián)建光電并購企業(yè)的業(yè)績承諾完成情況來看,2015年、2016年和2017年并表公司的業(yè)績承諾分別為2.12億元、4.35億元和5.51億元,完成情況分別為2.34億元、4.33億元和4.09億元,可以說一年不如一年。也符合大部分并購公司的特點(diǎn),第一年往往是蜜月期,之后矛盾會(huì)越來越大。
根據(jù)2017年年報(bào)顯示,共計(jì)提商譽(yù)減值損失5.58億元,主要是業(yè)績完成差異較大的被收購公司,力瑪網(wǎng)絡(luò)、勵(lì)唐營銷、分時(shí)傳媒分別計(jì)提了1.81億元、1.34億元和1.17億元的商譽(yù)減值。
這么大額的商譽(yù)減值,理論上公司會(huì)大額虧損,然而聯(lián)建光電2017年依然實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.04億元,扣非后就是虧損2.43億元了。
對差異的原因,聯(lián)建光電董秘王峰表示:“2017年度累計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備7.95億,長期股權(quán)投資減值損失0.74億。根據(jù)協(xié)議相關(guān)約定,對賭期內(nèi)業(yè)績不達(dá)標(biāo)的子公司,由子公司原股東承擔(dān)相應(yīng)的賠償收入,并計(jì)入營業(yè)外收入?!?/p>
巨虧之下能否絕境求生?
聯(lián)建光電2月27日晚間發(fā)布業(yè)績快報(bào),報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入4,102,004,723.36元,同比增長3.79%;歸屬于上市公司股東的凈利潤-2,806,436,981.11元,比上年同期減少2791.10%。聯(lián)建光電認(rèn)為相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)下降較多主要是計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備等原因所致。
自2017年底以來,聯(lián)建光電受立案調(diào)查及外部融資環(huán)境的影響,公司的融資受到影響。為此,聯(lián)建光電先后轉(zhuǎn)讓西藏泊視、藍(lán)海購的股權(quán)。這有利于提升管理效力,加強(qiáng)股權(quán)投資管理,降低管理成本,進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu),緩解經(jīng)營資金壓力問題。
聯(lián)建光電表示,2019年開始公司將進(jìn)一步聚焦LED顯示屏業(yè)務(wù)、戶外大屏大牌媒體資源運(yùn)營、互聯(lián)網(wǎng)線上整合營銷服務(wù)。通過本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓,旨在進(jìn)一步優(yōu)化公司的產(chǎn)業(yè)配置,在戶外媒體資源網(wǎng)絡(luò)整合上,進(jìn)一步聚焦大屏大牌的布局和運(yùn)營,剝離業(yè)務(wù)相關(guān)度不高的業(yè)務(wù),化解商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。
在業(yè)績巨虧的情況之下,聯(lián)建光電不斷剝離部分業(yè)務(wù),聚集主業(yè),重整業(yè)績。未來,聯(lián)建光電的發(fā)展情況將會(huì)如何呢?我們拭目以待!
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