2011年審批水利項目總投資大幅增加,大中型項目占比增加

　　根據(jù)我們的不完全統(tǒng)計，11年通過項目建議書和可行性研究報告的水利項目投資額為1163億元,相較10年的699.8億元同比大幅增長66.2％。其中新立項水利項目投資額11年為752億，較10年的288億大幅增長。在11年審批的項目中，100億以上的大型水利項目占比超過一半，而10年占比僅為15％；11年50億以上大型項目占比超過70％，而10年占比不到一半，這與此前市場判斷的4萬億投資基本全為中小型項目進(jìn)而水利水電上市公司受益不大不太吻合。預(yù)計隨著未來水利投資的落實，大中型項目的投資占比將進(jìn)一步上升。

　　2012年之后大中型水利項目開工將加速

　　我們對近年來國內(nèi)大中型項目的從立項、可研、初步設(shè)計概算核準(zhǔn)到開工流程進(jìn)行了梳理分析，發(fā)現(xiàn)大中型水利項目立項后一般2年左右通過可研，可研通過后1年左右通過初步設(shè)計概算,如果資金落實順利,則立即全面開工。2011年通過可研和初步設(shè)計概算的項目（合計投資總額約1023億）有望在2012年密集開工，包括大藤峽水利樞紐（205億）、引漢濟(jì)渭（168億）、吉林省中部城市引松供水（130億）、峽江水利樞紐（99億）、牛欄山－滇池補(bǔ)水（80億）等大型項目。此外，不少項目在項目建議書或可行性研究報批的同時已經(jīng)開工或已前期開工，所以再加上部分2011年立項（通過項目建議書）的水利項目,預(yù)計2012年水利建設(shè)出現(xiàn)加速。

　　11年水電核準(zhǔn)1268萬千瓦，已批準(zhǔn)處于前期工作水電近1億千瓦

　　2010年發(fā)改委水電核準(zhǔn)1613萬千瓦（常規(guī)1283／抽水蓄能330），2011年水電核準(zhǔn)1268萬千瓦（常規(guī)1148／抽水蓄能120），繼續(xù)維持較高水平。此外，截至目前發(fā)改委已批準(zhǔn)處于前期工作但尚未核準(zhǔn)的水電項目累計高達(dá)9335.3萬千瓦（不完全統(tǒng)計，其中常規(guī)水電同意開展前期工作6675.3萬千瓦；抽水蓄能同意開展前期工作760萬千瓦、同意選址規(guī)劃1900萬千瓦）。

　　十二五水電核準(zhǔn)將維持高水平，2012年起水電項目將進(jìn)入建設(shè)高峰期

　　短期看，我們預(yù)計烏東德（870萬千瓦）、白鶴灘（1400萬千瓦）兩個巨型水電站將在2H12至1H13年通過可研的審查并獲得核準(zhǔn)，保證12年和13年的水電核準(zhǔn)繼續(xù)維持高水平。再考慮其他大量的處于前期工作的項目陸續(xù)進(jìn)入核準(zhǔn)程序，我們預(yù)計整個十二五期間,水電核準(zhǔn)將持續(xù)高水平。盈利性驅(qū)使水電項目工程進(jìn)度一般領(lǐng)先于項目審批進(jìn)度，我們估計目前處于前期工作的水電項目中，不少項目已經(jīng)進(jìn)入工程籌建期或工程準(zhǔn)備期，隨著項目審批的推進(jìn)，2012年起水電項目將隨著項目的核準(zhǔn)進(jìn)入建設(shè)的高峰期。