成本高企，經(jīng)濟(jì)尚可，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注煤炭機(jī)械、石油鉆采設(shè)備和工程機(jī)械行業(yè)。因央行12日晚宣布年內(nèi)第五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，銀行間7天債券質(zhì)押式回購(gòu)折年率周五（5月13日）大幅上漲到3.604%，資金趨緊。中國(guó)4月PMI新訂單指數(shù)雖如預(yù)期下滑，但進(jìn)貨成本指數(shù)也下滑，我國(guó)前瞻性指數(shù)有所好轉(zhuǎn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)需求和成本在較低水平恢復(fù)配和，經(jīng)濟(jì)狀況尚可維持。5月中，國(guó)外大宗原材料原油、天膠、有色價(jià)格下滑，水泥、煤炭和鋼鐵價(jià)格高位堅(jiān)挺，由國(guó)內(nèi)因素帶動(dòng)（目前開(kāi)始限電）的原材料成本壓力繼續(xù)高漲。每年的6月和12月一般為集中結(jié)算支付期，各企業(yè)的現(xiàn)金流情況較好，因此6月以后，將是工程機(jī)械、鐵路設(shè)備等子行業(yè)最有可能迎來(lái)反彈的時(shí)期。煤機(jī)和石油鉆采設(shè)備是一輪景氣中機(jī)械最滯后的受益行業(yè)，工程機(jī)械為下一輪領(lǐng)先受益行業(yè)。
2季度保障房或集中開(kāi)工，工程機(jī)械相關(guān)個(gè)股回調(diào)后有機(jī)會(huì)。11年6-7月將是保障房開(kāi)工旺季，之后將是水利建設(shè)旺季；根據(jù)我們初步估算，1平方米保障房對(duì)投資的帶動(dòng)相當(dāng)于0.4平方米商品房，全年約可使當(dāng)年工程機(jī)械需求增加12-24%。2011年4月全國(guó)房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積同比下降9.89%、環(huán)比亦下滑，但新開(kāi)工面積4月同比上升26.87%；京滬深三地商品房合計(jì)銷(xiāo)售面積本周（2011.5.8-2011.5.14）同比上升49.76%、環(huán)比上升22.65%；二線的成都、長(zhǎng)沙、青島的同比下滑勢(shì)頭減弱。
風(fēng)險(xiǎn)提示。國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度或不達(dá)預(yù)期；原材料波動(dòng)幅度加大。
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