近期，高棉價拉動溶解漿贏利走高。有關(guān)證券機構(gòu)分析認為，溶解漿高贏利狀況將至少持續(xù)兩年。

　　溶解漿是經(jīng)過濾后較純凈的木漿，其主要成分纖維素含量達到95%左右，下游需求集中在粘膠纖維生產(chǎn)領(lǐng)域。當(dāng)棉花價格維持在25000元/噸以上時，鑒于粘膠纖維與棉花的替代效用，粘膠纖維需求量擴大，產(chǎn)能將有所擴張，進而帶動溶解漿價格走高。而生產(chǎn)溶解漿的木片價格相對平穩(wěn)，目前溶解漿贏利水平在3000元/噸以上，相比造紙凈利潤300～600元/噸，溶解漿利潤更為豐厚。

　　供需分析顯示，未來兩年溶解漿贏利可持續(xù)，且進口替代空間廣闊。按照目前已經(jīng)宣布的產(chǎn)能擴張計劃和下游擴張速度，業(yè)內(nèi)人士分析認為，2012年前溶解漿仍將處于供不應(yīng)求的階段。國內(nèi)粘膠纖維2010年底擁有210萬噸產(chǎn)能，2011年有近100萬噸產(chǎn)能擴張，由此估算2011年國內(nèi)粘膠行業(yè)對漿粕的需求量將達到275萬噸。而棉漿粕供應(yīng)量在82萬噸左右，木漿粕盡管2011年投產(chǎn)產(chǎn)能將達50萬噸，但產(chǎn)量貢獻較少，主要仍依靠進口，因此粘膠原料供需缺口接近60萬噸。受棉價未來預(yù)期仍保持高位的影響，國內(nèi)企業(yè)從去年年底紛紛加大對國內(nèi)溶解漿產(chǎn)品的采購和進口，國際溶解漿價格從2010年的1600美元/噸，大幅上漲到2400美元/噸，漲幅達50%。

　　伴隨著去年9月以來棉花價格直線上升以及石油價格的不斷高企，各類化纖產(chǎn)品價格節(jié)節(jié)攀升。雙重壓力下，以紡織為代表的下游生產(chǎn)廠商對粘膠纖維的需求增加，從而催熱了溶解漿市場。不少擁有溶解漿生產(chǎn)能力的造紙企業(yè)因此被看好，另一些企業(yè)也在謀求新增溶解漿產(chǎn)能。南紙年報顯示，公司現(xiàn)有溶解漿5萬噸，預(yù)計未來將新建15萬噸溶解漿，總產(chǎn)能將達到20萬噸；青山紙業(yè)計劃2012年上半年投產(chǎn)10萬噸溶解漿；ST石峴現(xiàn)有溶解漿產(chǎn)能3萬～5萬噸；岳陽紙業(yè)預(yù)計2011年9月將技改公司木漿生產(chǎn)線，建成產(chǎn)能為30萬噸的溶解漿生產(chǎn)線；太陽紙業(yè)則先期在地區(qū)考察，有意投資溶解漿及粘膠纖維生產(chǎn)，預(yù)計2011年四季度投產(chǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士同時指出，棉花價格下滑是溶解漿市場主要的風(fēng)險因素，由于棉花價格持續(xù)高溫才帶動了溶解漿需求增長。另一方面，木片價格上漲不構(gòu)成主要風(fēng)險，因為木材(包括木片)的下游主要用途是建材和家具，占據(jù)木材需求的87%，而造紙用木材僅為13%，家具和建材等行業(yè)贏利并不理想，不能夠支撐木材(木片)價格持續(xù)走高。