近日，河北金力新能源科技股份有限公司(以下簡稱“金力股份”)對上交所問詢進(jìn)行正式回復(fù)，金力股份IPO進(jìn)程得以加速。

　　濕法隔膜No.4，募資13.10億元

　　金力股份成立于2010年，是一家專注于鋰電池濕法隔膜研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，也是鋰離子電池隔膜相關(guān)國家標(biāo)準(zhǔn)和團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)起草的重要參與單位之一。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于新能源汽車、儲(chǔ)能電站、電動(dòng)工具、電動(dòng)兩輪車、3C 電子產(chǎn)品等下游領(lǐng)域。

　　根據(jù)相關(guān)行業(yè)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2021年，金力股份在濕法鋰電池隔膜領(lǐng)域國內(nèi)市場占有率約為8.9%，行業(yè)排名第四，僅次于恩捷股份、中材科技和星源材質(zhì);在全球鋰電池隔膜市場占有率約為5%，排名第七。

　　公司實(shí)際控制人是袁海朝和袁秀英，兩人系夫妻關(guān)系，合計(jì)持股25.6772%。根據(jù)金力股份招股書，本次發(fā)行完成后，兩人持股比例將下降為21.8256%。存在實(shí)際控制人持股比例較低的風(fēng)險(xiǎn)。

　　招股說明書(申報(bào)稿)顯示，金力股份本次發(fā)行擬募資13.10億元。其中，11.10億元用于湖北金力高性能電池隔膜項(xiàng)目，2億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

　　儲(chǔ)能營收逐年增長

　　2019-2022年，金力股份實(shí)現(xiàn)營收分別為1.85億元、2.19億元、6.95億元和6.91億元，主要應(yīng)用于動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池和消費(fèi)電池等領(lǐng)域，收入增長較快。

　　聚焦儲(chǔ)能，2019-2022年，金力股份應(yīng)用于儲(chǔ)能電池領(lǐng)域的鋰電隔膜銷售收入分別為8275.69萬元、9780.88萬元、2.33億元及4.95億元，年均股份增長率為81.56%，呈增長趨勢。

　　金力股份表示，2021年增長速度暴增，原因主要是公司向國軒高科、億緯鋰能及比亞迪等客戶銷售的應(yīng)用于儲(chǔ)能電池的鋰電隔膜產(chǎn)生的收入快速增長。

　　客戶集中度較高，深度捆綁比亞迪

　　客戶方面，金力股份已經(jīng)與比亞迪、寧德時(shí)代、國軒高科、億緯鋰能、瑞浦蘭鈞、微宏動(dòng)力等國內(nèi)知名鋰電池廠商建立了穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，并開始向 LG 化學(xué)、韓國 SKI、韓國現(xiàn)代、遠(yuǎn)景AESC 等海外新能源電池廠商小批量供貨。

　　2019年-2021年及2022年上半年，金力股份向前五大客戶銷售收入占營收比例分別為74.64%、58.93%、83.14%及91.24%，客戶集中度相對較高。

　　對此，金力股份表示，主要原因系下游動(dòng)力鋰電池和儲(chǔ)能鋰電池行業(yè)的集中度較高，公司客戶多為鋰電池行業(yè)的龍頭企業(yè)，訂單需求量較大。

　　值得注意的是，2021年以來，金力股份對公司股東——比亞迪(持股2.24%)的銷售收入增長較快。

　　2020 年、2021 年和2022 年1-6 月，公司對比亞迪的銷售收入分別為172.55萬元、35,135.75萬元和38,012.38萬元，占公司營業(yè)收入比例分別為0.79%、50.53%、54.97%。

　　對此，金力股份表示，主要原因系比亞迪為全球知名電動(dòng)車和鋰電池生產(chǎn)商，對鋰電池隔膜的需求量較大，公司為其功率型刀片電池、三元鋰電池隔膜的主要供應(yīng)商之一。

　　關(guān)于濕法隔膜

　　鋰電池隔膜是鋰離子電池關(guān)鍵的內(nèi)層組件之一，主要作用是使電池的正、負(fù)極分隔開來，防止兩極接觸而短路，同時(shí)具有能使電解質(zhì)離子通過的功能，其性能決定了電池的界面結(jié)構(gòu)、內(nèi)阻等，直接影響電池的容量、循環(huán)以及安全性能等特性，性能優(yōu)異的隔膜對提高電池綜合性能具有重要作用。

　　根據(jù)生產(chǎn)材料、技術(shù)路線、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、應(yīng)用領(lǐng)域等標(biāo)準(zhǔn)，鋰電池隔膜有不同的分類。

　　技術(shù)路線不同，鋰電池隔膜分為濕法隔膜和干法隔膜。相較于干法隔膜，濕法隔膜在孔徑大小、厚度均勻性、孔徑均勻性、拉伸強(qiáng)度和抗穿刺強(qiáng)度等方面有優(yōu)勢，適合生產(chǎn)高性能、高能量密度的鋰電池。干法與濕法的對比情況如下表：

　　濕法隔膜與三元正極組合有利于提升鋰電池能量密度、續(xù)航里程，并降低單位 Wh 成本。同樣需要不斷提高能量密度的磷酸鐵鋰電池也逐漸開始使用濕法隔膜。此外，受益于技術(shù)進(jìn)步和規(guī)模效應(yīng)，濕法隔膜制造成本逐漸下降，干濕法隔膜價(jià)差不斷縮小，濕法隔膜的出貨量占比逐年快速增長。

　　目前，濕法隔膜市場滲透率已經(jīng)由2015年的32%提升到超過70%，濕法隔膜以其優(yōu)異的性能已占據(jù)了行業(yè)主導(dǎo)地位。

　　2022年，中國鋰離子電池隔膜出貨量同比增長65.3%，達(dá)到133.2億平米，其中濕法隔膜出貨量突破100億平米，達(dá)到104.8億平米，干法隔膜出貨量達(dá)到28.4億平米。