在次貸危機爆發(fā)兩周年的當口,“減速”、“放緩”、“降低”等詞匯在全球各大財經(jīng)網(wǎng)站上拋頭露面。不少專家認為金融危機已經(jīng)進入第二階段,即實體經(jīng)濟惡化與信用緊縮加深的惡性循環(huán)階段。盡管危機已經(jīng)發(fā)展到何階段并無準確的定論,但是近日全球經(jīng)濟老大哥美國頻頻出手,歐洲可能進一步降低利率,力圖避免全球第二輪危機的策略正在破繭。 美國:奧巴馬團隊加快出牌速度 　　在奧巴馬政府亮相兩個月之后,他的經(jīng)濟團隊終于加快了“出牌”的速度。美國時間3月18日和23日,在六天的時間里,他甩出了兩張極具爭議的“底牌”。 　　美國聯(lián)邦儲備委員會18日推出一系列旨在調(diào)整政策重心的重大舉措:在維持聯(lián)邦基金利率處在歷史最低點———零至0.25%區(qū)間不變的同時,動用上萬億美元購買國債和抵押貸款相關債券。其中購買房產(chǎn)抵押債券及機構債券共計8500億美元,未來6個月購買長期國債3000億美元,這意味著,美聯(lián)儲將直接通過增加基礎貨幣來向金融體系注入流動性,同時降低實際利率水平。 　　美國當?shù)貢r間3月23日,美國財政部公布了“金融穩(wěn)定計劃”的最新實施細節(jié),宣布政府將出資750億—1000億美元,為私有資本購買金融機構問題資產(chǎn)提供擔保,以吸引最多1萬億美元的購買需求。 　　盡管市場的反響熱烈,但是蓋特納的方子到底能醫(yī)治多久?有分析人士認為他在一個恰當?shù)臅r間進行了一次規(guī)模宏大的賭博,從蓋特納公布金融救援方案框架到周一正式推出這項計劃,期間歷時一個多月。 　　諾貝爾經(jīng)濟學獎得主斯蒂格利茨稱,“坦率地說,這無異于搶劫美國人民。我并不認為計劃將取得應有效果,因為讓納稅人來承擔如此大的損失將引發(fā)公憤?！? 　　他還指出,美國政府基本上是在用納稅人的錢為這些不良資產(chǎn)價值的下行風險提供擔保,同時將潛在收益拱手讓給私人投資者。即使該計劃清理了銀行的大量不良資產(chǎn),但對經(jīng)濟前景的擔憂意味著銀行仍可能不愿意增加貸款供應,而同時更高的納稅負擔預期將進一步抑制美國消費者的支出。 歐洲:大步邁向零利率時代 　　標普發(fā)布的報告指出,全球經(jīng)濟衰退導致東歐出口需求大幅萎縮,加上西歐銀行業(yè)可能緊縮對東歐貸款,東歐國家目前已具備所有構成“區(qū)域危機”的條件,導致市場對歐洲銀行業(yè)的擔憂情緒加劇。穆迪投資者服務公司也在報告中指出了西歐各大銀行支持旗下的東歐子公司所引發(fā)的擔憂,東歐國家已陷入長期的深度經(jīng)濟滑坡,因此西歐銀行所持東歐機構的產(chǎn)權面臨風險,暗指金融業(yè)問題在整個歐洲仍然是危機四伏。 　　歐洲央行雖然在2月的利率會議上將基準利率維持不變,但在3月5日的會議上將基準利率下調(diào)50個基點至1.5%,基準利率成為10年歷史以來的最低水平。 　　歐央行旨在維持物價穩(wěn)定,即中期內(nèi)通脹年率低于2%,但歐元區(qū)的數(shù)據(jù)顯示,近幾個月通脹率已明顯低于歐央行的舒適區(qū)間,歐元區(qū)2月通脹年率為1.2%,加之經(jīng)濟的惡化,迫使歐央行不得不再度實施降息的貨幣政策。對此歐央行行長特里謝稱,2009年和2010年兩年的通貨膨脹率可能仍位于2%以下,2010年歐元區(qū)GDP可能不會增長。 　　由于特里謝作出的通貨膨脹預期,是歐央行首次表示預計通貨膨脹在未來18個月仍將位于歐央行目標水平之下。德國央行總裁韋伯上周五表示,延長提供銀行流動性時間有其好處,引發(fā)外界臆測歐洲央行可能最快就在下周做出此一決定。特里謝、韋伯的談話,亦讓市場對于歐洲央行4月2日會議降息50個基點至1%的預期升溫,因他們聲稱指標利率仍有從當前歷史低點1.5%進一步下調(diào)的空間。 中國:高度關注美國國債的波動 　　截止到2008年底,中國持有外匯儲備1.95萬億美元,其中超過65%投資于美元資產(chǎn)。一旦美元大幅貶值,則中國外匯儲備的國際購買力將顯著縮水。而18日美國準備開足馬力“印鈔”的消息出現(xiàn)之后,不少人感到其中潛藏的巨大風險。 　　財經(jīng)雜志首席經(jīng)濟學家沈明高表示,“關于美國政府能否確保中國投資美國國債的安全這一問題,我持懷疑態(tài)度,至少目前看來美國沒有任何手段可以下此保證?！? 　　他還指出,美國政府能夠保證的是信用風險,即美國國債不會違約,但在沒有進一步的協(xié)議安排之前,不能為中國投資者承受的美元通脹風險、美元貶值風險和流動性風險提供任何保障,而這些是中國持有一年期以上美國國債的最大風險。 　　更值得關注的是,周小川3月23日發(fā)表文章指出,創(chuàng)造一種與主權國家脫鉤、并能保持幣值長期穩(wěn)定的國際儲備貨幣,從而避免主權信用貨幣作為儲備貨幣的內(nèi)在缺陷,是國際貨幣體系改革的理想目標。同時他指出,改革應從大處著眼,小處著手,循序漸進,尋求共贏。 　　中國央行副行長胡曉煉也在日前表示,中國會繼續(xù)投資美國國債,但同時將高度關注美國國債資產(chǎn)價值的波動。 　　胡曉煉表示,對美國國債進行投資是中國外匯儲備投資運用的一個重要組成部分。我們對美國國債的安全性和收益性自然比較關心。在國債的安全性方面,我們認為要從多個角度看待這個問題。從信用風險方面看,一般來講,國債的信用風險是比較低的。從市場的風險來看,資產(chǎn)的價值在不同的時期是有起伏的。今后我們會繼續(xù)根據(jù)需要購買美國國債。同時,我們對于資產(chǎn)的價值波動也是高度關注的。