環(huán)保設(shè)備行業(yè)中我們重點介紹大氣污染防治設(shè)備行業(yè)中的脫硫除塵行業(yè)，并且認為近幾年飛速發(fā)展的脫硫行業(yè)將是投資機會所在。 脫硫行業(yè)無論是從其運行模式還是從二氧化硫的去除情況看，行業(yè)的市場空間都在百億以上。雖然現(xiàn)在行業(yè)競爭比較無序，但是脫硫特許經(jīng)營的推行將有助于改善行業(yè)的競爭環(huán)境。隨著行業(yè)發(fā)展初期暴利階段的結(jié)束，以及國家對設(shè)備運營要求的提升，行業(yè)開始洗牌進入良性發(fā)展期，優(yōu)勢企業(yè)在獲得穩(wěn)定盈利的同時，可以享受行業(yè)規(guī)模擴大和份額提升帶來的成長。 除塵行業(yè)目前的市場規(guī)模在200億元左右，工業(yè)煙塵/粉塵去除率已經(jīng)在70%以上，預(yù)計行業(yè)未來成長性降低。不過因為工業(yè)煙塵/粉塵的絕對去除量大，另外配件更新?lián)Q代需求旺盛，預(yù)計行業(yè)仍可以維持現(xiàn)在的市場規(guī)模，主要企業(yè)還是能獲得15％左右的機械行業(yè)平均利潤率。 大氣污染防治設(shè)備行業(yè)的需求主要取決于大氣污染物排放標準、排污收費標準以及國家規(guī)劃的減排目標等政策，這些政策近幾年有明顯加強的趨勢。行業(yè)走勢與宏觀經(jīng)濟的相關(guān)性較低、周期性較弱，是機械行業(yè)少有的幾個需求受外生變量驅(qū)動的子行業(yè)，不過因為我們的行業(yè)評級沒有“謹慎增持”檔，在此我們只能給予行業(yè)“中性”評級。 上市公司中專注于環(huán)保業(yè)務(wù)并且有較好業(yè)績的主要是龍凈環(huán)保、海陸重工，也是我們認為較有投資價值的公司。綜合估值、市值、業(yè)務(wù)等方面，我們重點推薦龍凈環(huán)保。 龍凈環(huán)保的除塵業(yè)務(wù)在國內(nèi)處于龍頭地位，脫硫業(yè)務(wù)合同額2008年進入全國前四強。公司具有技術(shù)和成本控制優(yōu)勢，并且手持訂單額在35億元以上，預(yù)計2008-2010年EPS分別為1.01、1.29、1.53元，業(yè)績增長動力主要來自脫硫業(yè)務(wù)。 目前公司正在準備定向增發(fā)事宜，增發(fā)后2008-2010年全面攤薄的EPS分別為0.76、0.96、1.14元?；谠霭l(fā)后2009年全面攤薄的業(yè)績，按照行業(yè)目前平均3.2倍PB和27倍PE算得目標價區(qū)間為（19.4，26.1）元，考慮公司的行業(yè)龍頭地位以及目前市場估值回升太快，目標價確定為22元，維持“謹慎增持”評級。