1、節(jié)能減排和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整依然是建材行業(yè)運(yùn)行的主旋律 2003年以來，國家針對(duì)建材行業(yè)先后出臺(tái)了多項(xiàng)調(diào)控政策，旨在通過調(diào)控促使企業(yè)切實(shí)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，淘汰落后產(chǎn)能，努力開發(fā)新品種，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和節(jié)能減排，力爭(zhēng)把建材工業(yè)發(fā)展成為資源節(jié)約型、環(huán)境友好型產(chǎn)業(yè)。推進(jìn)節(jié)能減排、加快循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，以及提高產(chǎn)業(yè)集中度、支持大企業(yè)集團(tuán)發(fā)展、加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，仍將是2009年建材行業(yè)發(fā)展的兩個(gè)主旋律。在消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)及國家節(jié)能環(huán)保政策、措施的推動(dòng)下，全社會(huì)對(duì)建設(shè)工程質(zhì)量的要求也將提高，綠色、環(huán)保、多功能建材產(chǎn)品的需求有望保持較快增長。 預(yù)計(jì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的繼續(xù)實(shí)施，將提升建材行業(yè)集中度，促進(jìn)優(yōu)勢(shì)企業(yè)的快速成長，符合節(jié)能環(huán)保趨勢(shì)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)將獲得更大的發(fā)展空間。 2、國家擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)增長的措施將改善建材行業(yè)的景氣程度 為抵御國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)我國的不利影響，國家擬實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，出臺(tái)更加有力的擴(kuò)大國內(nèi)需求措施，加快民生工程、基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境建設(shè)和災(zāi)后重建，提高城鄉(xiāng)居民特別是低收入群體的收入水平，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長。 2008年11月10日，國家出臺(tái)了十項(xiàng)擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的措施。其中加快建設(shè)保障性安居工程，加快農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快鐵路、公路和機(jī)場(chǎng)等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境建設(shè)，加快地震災(zāi)區(qū)災(zāi)后重建各項(xiàng)工作等，均與建材行業(yè)密切相關(guān)，必將增加對(duì)水泥、玻璃等大宗建材產(chǎn)品及非金屬建材制品的需求，而加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境建設(shè)也將促進(jìn)節(jié)能減排工程的建設(shè)，增加對(duì)節(jié)能建材產(chǎn)品及預(yù)應(yīng)力鋼筒混凝土管道（PCCP）等輸水管道產(chǎn)品的需求。在建材行業(yè)預(yù)期未來需求疲弱的情況下，大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資必將引發(fā)建材需求的增長，改善建材行業(yè)的景氣狀況。初步匡算，實(shí)施上述工程建設(shè)，到2010年底約需投資4萬億元。為加快建設(shè)進(jìn)度，會(huì)議決定，今年四季度先增加安排中央投資1000億元，明年災(zāi)后重建基金提前安排200億元，帶動(dòng)地方和社會(huì)投資，總規(guī)模達(dá)到4000億元。 此外，加快自主創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整、全面實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革等舉措也將減輕建材企業(yè)的負(fù)擔(dān)、改善企業(yè)經(jīng)營環(huán)境、促進(jìn)建材行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。 3、降息將對(duì)建材行業(yè)產(chǎn)生一定的正面影響 為貫徹落實(shí)適度寬松的貨幣政策，中國人民銀行先后數(shù)次降息，并下調(diào)中央銀行再貸款、再貼現(xiàn)等利率。 由于建材行業(yè)屬于資金密集型產(chǎn)業(yè)，平均資產(chǎn)負(fù)債率高于50%。降息1.08個(gè)百分點(diǎn)，將直接減少建材公司的利息支出，而財(cái)務(wù)費(fèi)用的減少將一定程度增加公司的凈利潤。 若假定建材上市公司的資產(chǎn)負(fù)債情況與2008年第三季末相同，全年估算，則本次降息將增加建材板塊凈利潤5%左右。不同公司的受益程度不同，中國玻璃、華新水泥和天山股份的每股收益分別增加0.153元和0.102元、0.095元左右。 值得關(guān)注的是：降息對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)生的利好影響更大些，將改善市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)下滑程度的預(yù)期。 由于房地產(chǎn)需求占水泥需求的1/4左右，房地產(chǎn)預(yù)期的改善將一定程度改善水泥市場(chǎng)的供需情況，也將對(duì)水泥產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生間接的利好效應(yīng)。 產(chǎn)業(yè)鏈上下因素變動(dòng)對(duì)行業(yè)的影響 建材行業(yè)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈主要包括以下各因素： 玻璃成本的2/3左右。與上游的煤炭電力等能源產(chǎn)業(yè)、石灰石等礦山資源產(chǎn)業(yè)相比，建材行業(yè)的議價(jià)能力較弱，這導(dǎo)致上游產(chǎn)品價(jià)格的上漲無法順利傳導(dǎo)下去，增加了建材產(chǎn)業(yè)的成本壓力。 在中游產(chǎn)業(yè)鏈因素中，由于建材行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較高，金融服務(wù)業(yè)的價(jià)格變動(dòng)將直接影響建材行業(yè)的資金成本和財(cái)務(wù)費(fèi)用；水泥、玻璃等產(chǎn)品均有一定的運(yùn)輸半徑，運(yùn)輸服務(wù)業(yè)的價(jià)格變動(dòng)將直接影響建材產(chǎn)品的銷售費(fèi)用。建材行業(yè)與中游產(chǎn)業(yè)的議價(jià)能力也很弱。 品需求的1/4左右，占玻璃產(chǎn)品需求的2/3以上。我國建材行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度低，與下游產(chǎn)業(yè)的議價(jià)能力也很弱，這導(dǎo)致水泥等建材產(chǎn)品長期低價(jià)運(yùn)行，上游成本壓力無法傳遞，行業(yè)盈利能力偏低。房地產(chǎn)投資增速、基建投資增速與建材產(chǎn)品產(chǎn)量增速的關(guān)系。 水泥產(chǎn)量增速與房地產(chǎn)投資增速的波動(dòng)基本同步，平板玻璃產(chǎn)量增速除2005年數(shù)據(jù)異常外，其他年份的增速變化與房地產(chǎn)投資增速的變化也基本同步，具有較好的相關(guān)性。2005年平板玻璃的異動(dòng)主要是玻璃產(chǎn)能增長過快導(dǎo)致的。房地產(chǎn)投資增速的變化將直接影響建材產(chǎn)品的需求。 水泥產(chǎn)量增速、平板玻璃產(chǎn)量增速與用于建筑安裝工程的固定資產(chǎn)投資增速間具有基本相同的周期變化。 建材行業(yè)與上下游產(chǎn)業(yè)的議價(jià)能力均較弱。2008年煤電油運(yùn)等價(jià)格高位運(yùn)行，直接增加了建材行業(yè)的成本壓力；而2009年房地產(chǎn)市場(chǎng)的回落，有可能影響建材產(chǎn)品的需求，對(duì)建材行業(yè)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。