中國金融機(jī)構(gòu)改革應(yīng)該認(rèn)真反思，反思的結(jié)果不是回到閉關(guān)鎖國時代，而應(yīng)該走向因地制宜的開放時代。 　　繼中投公司董事長表態(tài)“不敢投”之后，中投公司副總經(jīng)理張弘力近日再次明確表示，面對全球金融動蕩以及世界經(jīng)濟(jì)步入衰退，中投公司已經(jīng)及時放緩了投資步伐?！皬?008年9月份起，中投就已經(jīng)調(diào)整了年初安排的投資計劃，目前則是現(xiàn)金為王，盡可能地不投了”。實際上，中投公司已經(jīng)暫停投資，倒是旗下的匯金公司，在A股市場四處救火忙于托市。 　　中國主權(quán)基金暫停出門，國外金融機(jī)構(gòu)退出持股。2008年年末，瑞銀（UBS）成為首家售出所持中國銀行股份的海外銀行，而合計持有中國各大銀行價值數(shù)百億美元股份的高盛、花旗、匯豐、TPG（德克薩斯太平洋）集團(tuán)、淡馬錫、安聯(lián)、蘇格蘭皇家銀行等國外金融機(jī)構(gòu)，也可能加入減持的行列。 　　金融一體化就業(yè)止步?不是，是金融一體化的模式隨著去杠桿化周期的到來，將發(fā)生根本性改變。 　　中投公司的止步與國外金融機(jī)構(gòu)的退出都有充足理由。中投公司面向國外金融機(jī)構(gòu)的投資不僅巨虧，而且是笑話。2007年5月，中投的第一單買賣將30億美元投向黑石集團(tuán)，兩個月后即浮虧50億元人民幣;同年，投資備受危機(jī)煎熬的摩根士丹利50億美元，截至2008年12月，中投這筆投資浮虧近40億美元。 　　沒有哪個國家的納稅人會允許主權(quán)基金如此用錢。這種巨虧不是暫時的，浮虧也轉(zhuǎn)變?yōu)閷嵦?。原因很簡單，隨著去杠桿化同期的到來，黑石與摩根斯坦利的主要贏利空間喪失，中投投向的是夕陽行業(yè)，他們錯過了私募與投行的黃金增長期，而充當(dāng)了暮色蒼茫時的義勇軍。不僅如此，由于黑石轉(zhuǎn)投中國境內(nèi)企業(yè)，中投公司充當(dāng)了二傳手，讓中投看上去活象個傻瓜，淪為國際資本市場的笑柄。 　　不僅中投公司，外管局的金融投資同樣虧損累累。TPG于2008年4月牽頭向華互銀行投資70億美元，據(jù)報道，TPG通過旗下數(shù)家基金向華互銀行注入資金，其中就有一家正是外管局的海外投資對象。去年9月，華互銀行被美國政府命令停業(yè)，成為美國歷史上最大一宗商業(yè)銀行倒閉案。其銀行業(yè)務(wù)資產(chǎn)被摩根大通以19億美元的價格收購，使TPG等機(jī)構(gòu)投資者所投入的13.5億美元瞬間蒸發(fā)。外管局投資打了水漂。 　　如此金融投資應(yīng)該休矣。以中國金融機(jī)構(gòu)的投資能力，以中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展迫切所需的資源，中國政府基金應(yīng)該投資于兩大類資產(chǎn)，一是固定收益類金融投資品種，二是資源類投資品種，應(yīng)該盡力杜絕與任何包裹著優(yōu)質(zhì)債券糖衣的結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品接觸，將風(fēng)險與收益公開化、透明化，確保投資安全是第一要義。據(jù)悉，中國有可能成立石油穩(wěn)定基金，這是因地制宜的一大進(jìn)步。 　　而國際金融機(jī)構(gòu)從中國金融機(jī)構(gòu)撤資，是因為環(huán)境逼迫不得不收割紅利。如匯豐、蘇格蘭皇家銀行等機(jī)構(gòu)，資產(chǎn)負(fù)債表顯著惡化，不得不以中國市場的紅利補(bǔ)償去杠桿化之后的損失。 　　可以肯定，全球金融危機(jī)將改變?nèi)蚪鹑谑袌龅纳鷳B(tài)，既有的投資模式無法維系，所謂中國金融機(jī)構(gòu)通過購并基金、投行追趕全球金融創(chuàng)新的步伐事實上已劃上了句號。歐美各國正在經(jīng)歷回歸保守的傳統(tǒng)商業(yè)銀行模式，投行的消失印證了這一點，近期美國金融界的并購將使傳統(tǒng)銀行煥發(fā)出活力——美國兩大金融機(jī)構(gòu)美國銀行和富國銀行2009年1月1日分別宣布，已各自完成對美林公司和美聯(lián)銀行的收購。 　　中國金融機(jī)構(gòu)的海外上市之路與引資之路，并沒有收到全面改進(jìn)金融機(jī)構(gòu)治理結(jié)構(gòu)的初衷，讓利于海外投資者、定價權(quán)讓度給海外投資者倒是更加明顯。走過這段彎路之后，中國金融決策者應(yīng)該意識到市場競爭與開放市場才是建立市場機(jī)制的重點。 　　對于海外金融機(jī)構(gòu)而言，他們不會放棄中國這塊沃土，但進(jìn)入中國的模式同樣會發(fā)生變化，獨資的金融機(jī)構(gòu)才是海外金融機(jī)構(gòu)的追求，外資控制的券商與外資銀行設(shè)立分支機(jī)構(gòu)既然已經(jīng)成為現(xiàn)實，為什么要在20%的控股比例限制下，與中國大型金融機(jī)構(gòu)糾纏不休? 　　2008年是個分水嶺，自此之后，中國金融開放的模式、外資進(jìn)入的主流模式、中國參與國際金融市場的模式，將發(fā)生根本性的變化。