【中國(guó)傳動(dòng)網(wǎng) 企業(yè)動(dòng)態(tài)】 8日，獨(dú)角獸概念股工業(yè)富聯(lián)（601138，SH）低開后持續(xù)低位震蕩，盤中最低股價(jià)觸及13.71元，創(chuàng)6月上市以來(lái)新低，同時(shí)也跌破了公司的發(fā)行價(jià)13.77元。截至收盤，股價(jià)報(bào)13.72元，跌幅3.65%。記者了解到，作為全球最大電子代工企業(yè)鴻海精密集團(tuán)（即富士康）旗下的子公司，工業(yè)富聯(lián)上市4個(gè)月就跌破了發(fā)行價(jià)，而其當(dāng)下的業(yè)績(jī)表現(xiàn)更是并沒(méi)有達(dá)到投資者的預(yù)期。

工業(yè)富聯(lián)近期股價(jià)走勢(shì)（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

工業(yè)富聯(lián)跌破發(fā)行價(jià)

在今年上半年，工業(yè)富聯(lián)創(chuàng)造了36天快速“過(guò)會(huì)”的記錄，還因工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的概念備受追捧，當(dāng)時(shí)初步詢價(jià)時(shí)申購(gòu)更是超560倍。6月8日，工業(yè)富聯(lián)以發(fā)行價(jià)13.77元登陸A股，上市當(dāng)天公司股價(jià)大漲44.01%，當(dāng)天收盤價(jià)為19.83元人民幣，市值達(dá)到了3905.58億元，超過(guò)?？低?，成為A股市值最高的科技企業(yè)。

隨后連續(xù)兩個(gè)交易日，工業(yè)富聯(lián)一字漲停。6月13日，工業(yè)富聯(lián)打開漲停板，當(dāng)日最高股價(jià)為26.36元，但6月14日收盤大跌9.45%。此后工業(yè)富聯(lián)的獨(dú)角獸光環(huán)開始黯淡，股價(jià)持續(xù)走低。

受公司股價(jià)下挫影響，工業(yè)富聯(lián)的市值也出現(xiàn)了大幅縮水。截至10月8日收盤，工業(yè)富聯(lián)總市值為2702億元。在今年6月13日，工業(yè)富聯(lián)總市值最高曾經(jīng)達(dá)到了5193億元。因此，工業(yè)富聯(lián)的總市值較最高時(shí)蒸發(fā)了2491億元，而與上市首日的3906億元市值相比，也縮水了36.2%。

而此前有分析認(rèn)為，工業(yè)富聯(lián)上市后，市值將達(dá)萬(wàn)億元，超過(guò)貴州茅臺(tái)，甚至最終超過(guò)中國(guó)石油，成為A股市值最高的科技公司。記者了解到，8日工業(yè)富聯(lián)破發(fā)，A股的其他獨(dú)角獸也好不到哪去，如藥明康德、寧德時(shí)代等上市公司，走勢(shì)也不盡如人意。

“獨(dú)角獸上市公司股價(jià)的大幅下跌，一方面與其定價(jià)偏高、估值水平較高有著一定的聯(lián)系性；另一方面則受到市場(chǎng)對(duì)獨(dú)角獸的價(jià)格預(yù)期產(chǎn)生了或多或少變化的影響，這同樣影響到獨(dú)角獸上市公司在二級(jí)市場(chǎng)中的價(jià)格表現(xiàn)”，一市場(chǎng)人士分析稱。

上半年業(yè)績(jī)不及預(yù)期

自今年6月以來(lái)上市，4個(gè)月內(nèi)工業(yè)富聯(lián)就跌破了發(fā)行價(jià)，期間僅僅只有79個(gè)交易日。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，作為全球最大電子代工企業(yè)鴻海精密集團(tuán)旗下的子公司，工業(yè)富聯(lián)股價(jià)持續(xù)走低與大盤疲軟有關(guān)，這對(duì)工業(yè)富聯(lián)的估值是有很大影響的。記者注意到，除了大盤環(huán)境不佳外，工業(yè)富聯(lián)當(dāng)下的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也并沒(méi)有達(dá)到投資者預(yù)期。

工業(yè)富聯(lián)2018半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收1589.94億元，同比增長(zhǎng)16.29%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)54.44億元，同比增長(zhǎng)僅2.24%，且凈利潤(rùn)率只有3.42%。而2015年、2016年、2017年這三年，工業(yè)富聯(lián)的凈利潤(rùn)率分別為5.26%、5.27%和4.48%；同期綜合毛利率分別為10.50%、10.65%和10.14%。

圖片來(lái)源：工業(yè)富聯(lián)半年報(bào)

在2018年上半年，工業(yè)富聯(lián)通訊網(wǎng)絡(luò)設(shè)備實(shí)現(xiàn)營(yíng)收920.17億元，同比增長(zhǎng)28%；云服務(wù)設(shè)備實(shí)現(xiàn)營(yíng)收663.05億元，同比增長(zhǎng)21%。但受制于全球通信設(shè)備市場(chǎng)逐漸萎縮，以及5G紅利最早于2019年下半年才能釋放等因素影響，工業(yè)富聯(lián)增收不增利的局面短期內(nèi)仍難以改變。

此前，有財(cái)經(jīng)媒體報(bào)道稱，在鴻海精密股東大會(huì)上，當(dāng)投資人質(zhì)疑工業(yè)富聯(lián)股價(jià)表現(xiàn)不如預(yù)期時(shí)，郭臺(tái)銘回應(yīng)稱：“股價(jià)現(xiàn)在多少錢，我都不曉得。從A股上市到有所產(chǎn)出，至少需要三年時(shí)間。預(yù)計(jì)最快到2020年，工業(yè)富聯(lián)的投資者才會(huì)取得收獲。”

其實(shí)，工業(yè)富聯(lián)從上市伊始便飽受估值過(guò)高的爭(zhēng)議。作為全球最大電子代工企業(yè)鴻海精密集團(tuán)旗下的子公司，披著工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)外衣、甚至將工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)嵌入公司名稱的工業(yè)富聯(lián)，究竟算是一家科技公司還是一家代工廠？

這不僅關(guān)系到工業(yè)富聯(lián)的名稱、宣傳，更關(guān)系到需要投資者用真金白銀撐起來(lái)的未來(lái)預(yù)期。

1589.9億元的營(yíng)收讓工業(yè)富聯(lián)穩(wěn)坐同行業(yè)公司營(yíng)收規(guī)模之首，但3.4%的凈利率卻顯得薄如蟬翼。在同花順電子制造行業(yè)分類統(tǒng)計(jì)的58家上市公司中，工業(yè)富聯(lián)排名第36，處于中游偏后的位置。工業(yè)富聯(lián)承載著富士康集團(tuán)創(chuàng)始人郭臺(tái)銘的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)夢(mèng)想，這是很多人看好工業(yè)富聯(lián)的理由。

如果鴻海精密、富士康真的能如愿轉(zhuǎn)型工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，那么工業(yè)富聯(lián)將成為直接受益的上市公司。而在成功轉(zhuǎn)型之前，工業(yè)富聯(lián)也依舊是A股制造業(yè)的龍頭企業(yè)。據(jù)分類統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)富聯(lián)2018年上半年的營(yíng)收規(guī)模比同行業(yè)第2名——第20名的同時(shí)期營(yíng)收之和還要大。

在制造業(yè)，更大的營(yíng)收規(guī)模意味著更高的市場(chǎng)地位、面對(duì)上下游廠商更強(qiáng)的議價(jià)能力以及更好的成本控制能力。工業(yè)富聯(lián)是其中的代表，這是工業(yè)富聯(lián)最強(qiáng)大的護(hù)城河。在2018年半年度報(bào)告中，工業(yè)富聯(lián)也將豐富的客戶資源及長(zhǎng)期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系列為“報(bào)告期內(nèi)核心競(jìng)爭(zhēng)力分析”第一條。對(duì)于工業(yè)富聯(lián)來(lái)說(shuō)，這樣的護(hù)城河卻也是制約其估值的關(guān)鍵因素。

總的來(lái)看有以下三點(diǎn)：

1.刨除工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)概念，工業(yè)富聯(lián)仍是A股同類公司中的龍頭企業(yè)，只是成長(zhǎng)性欠佳；

2.營(yíng)收規(guī)模是工業(yè)富聯(lián)最好的護(hù)城河，但其勞動(dòng)密集型特征在現(xiàn)階段也制約了工業(yè)富聯(lián)的估值；

3.工業(yè)富聯(lián)的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型進(jìn)展緩慢，遠(yuǎn)沒(méi)有到對(duì)外輸出的程度；

所以說(shuō)工業(yè)富聯(lián)這只獨(dú)角獸真是不好玩啊。