巴西危機(jī)一直延續(xù)到2016年，雖然，羅塞夫總統(tǒng)的彈劾程序和新臨時(shí)政府的建立，暫時(shí)阻止了雷亞爾的進(jìn)一步貶值，但巴西整體經(jīng)濟(jì)形勢仍然不容樂觀。巴西臨時(shí)政府提議提高市場在電力領(lǐng)域的作用，而這可能會給聯(lián)邦電力拍賣與“當(dāng)?shù)爻煞忠?LCR)”等重要政策帶來一定影響。由于國際電力公司“瞄上”巴西市場，該國的企業(yè)并購活動將繼續(xù)升溫。

宏觀經(jīng)濟(jì)：2016年上半年，巴西的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)保持下降態(tài)勢，GDP較2015年第一季度收縮5.4%。與去年同期相比，巴西的消費(fèi)與工業(yè)活動分別下降了6.3%與7.3%，通貨膨脹率與利率則分別上漲9.4%和14.3%。根據(jù)預(yù)測，巴西的經(jīng)濟(jì)形勢可能會在2017年開始回暖，并延續(xù)至2018年。

電力市場：由于電力消耗降低，水電容量升高，巴西電廠已經(jīng)開始“供過于求”。這勢必會對聯(lián)邦電力拍賣造成一定影響，阻礙新增電力項(xiàng)目的發(fā)展。此外，巴西的國營電廠Eletrobrás因未能在截止日期前提交2014年財(cái)報(bào)，而不得不面臨一些后果，其中包括可能會從紐約證交所退市。這所電廠可能會在2016年下半年開始出售資產(chǎn)。

清潔能源投資：巴西危機(jī)也會對該國的清潔能源投資造成沖擊，與2015年相比，2016年巴西清潔能源領(lǐng)域的投資額可能有所下降。另一方面，由于當(dāng)?shù)毓旧钕堇Ь?，以中國公司為主的國際電力玩家乘機(jī)進(jìn)入巴西市場，因此巴西的企業(yè)并購活動有所增強(qiáng)。巴西臨時(shí)政府表示，巴西發(fā)展銀行BNDES將不再承擔(dān)該國清潔能源項(xiàng)目的主要融資來源。那么，又有哪家金融機(jī)構(gòu)能夠填補(bǔ)巴西市場的融資缺口？

拍賣：巴西原計(jì)劃在2016年進(jìn)行3次拍賣，其中第一次已在今年4月結(jié)束。本次拍賣僅拍出202MW新增容量，而且風(fēng)電項(xiàng)目并未贏得任何購電協(xié)議，這在以前從來沒有發(fā)生過。此外，由于國內(nèi)電力需求較低，原定將于2016年下半年進(jìn)行的兩次拍賣可能會被取消。

風(fēng)電：除了融資困難，開發(fā)商還需面臨其他挑戰(zhàn)。2016年，有限的拍賣容量將給當(dāng)?shù)毓竞痛?xiàng)目帶來巨大的不確定性。我們認(rèn)為，由于多個延期項(xiàng)目開始上線，及約4.2GW容量開始交付，巴西的風(fēng)電裝機(jī)容量將在2018年達(dá)到頂峰。不過，考慮到競拍容量不足的現(xiàn)實(shí)，我們已經(jīng)下調(diào)了對2019年和2020年巴西風(fēng)電市場的預(yù)期。

光伏發(fā)電：巴西的光電領(lǐng)域正面臨困境。雖然雷亞爾貶值暫時(shí)告一段落，但當(dāng)?shù)毓救孕杳鎸π刨J政策緊縮與成本上漲帶來的挑戰(zhàn)。我們預(yù)測，多項(xiàng)原定于2017年開始交付的項(xiàng)目可能無法按時(shí)履行合同。巴西臨時(shí)政府宣布，有可能修改“當(dāng)?shù)爻煞忠?rdquo;，而這可能會給該國的光伏組件供應(yīng)帶來重大影響。

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