經(jīng)歷了金融危機(jī)與海外“雙反”的雙重洗禮，中國(guó)光伏行業(yè)正逐漸走出低谷，但一些積重難返的昔日龍頭或許已等不到未來(lái)。最近，多家光伏企業(yè)紛紛曝出申請(qǐng)破產(chǎn)、退市、變相裁員等信息，暗示著行業(yè)洗牌正在加速。與此同時(shí)，光伏金融方興未艾，正走出另一種風(fēng)景。

多家光伏企業(yè)深陷泥潭

作為曾經(jīng)的多晶硅龍頭，保變電氣在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)幾乎被光伏圈所遺忘，但公司9月20日晚間一紙“第二大股東天威集團(tuán)及部分子公司擬申請(qǐng)破產(chǎn)重整”的公告還是讓人們回憶起了當(dāng)年其投資新能源失敗的舊事。而由于面臨本金和利息的雙重違約，“11天威債”或?qū)⒃賱?chuàng)中國(guó)銀行間債市本金違約的先例。

另一家曾贊助過(guò)世界杯、同時(shí)也與天威有過(guò)交集的光伏龍頭英利綠色能源也同樣面臨著巨額債務(wù)壓力。公司日前發(fā)布的二季報(bào)顯示，營(yíng)收凈利雙雙下滑，虧損額創(chuàng)新高，同時(shí)還有10億元的中期票據(jù)將到期。作為對(duì)策，公司稱正在積極引進(jìn)戰(zhàn)略投資人。二季報(bào)還顯示，英利的短期借款約16.26億美元，相比去年同期的12.3億美元有所增加，中期票據(jù)為4840萬(wàn)美元，長(zhǎng)期借款為3.33億美元。今年4月，英利集團(tuán)將六九硅業(yè)閑置的土地以5.88億元賣給保定國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)土地儲(chǔ)備中心用于還債。而今年10月，英利還有價(jià)值10億元人民幣的五年期、無(wú)擔(dān)保中期票據(jù)到期。

在資金鏈日趨緊張的當(dāng)口，英利還傳出變相裁員、拖欠工資的消息。對(duì)此，英利發(fā)言人王志新日前對(duì)媒體記者承認(rèn)，公司部分員工工資的確因資金問(wèn)題推遲發(fā)放，但事先都和員工溝通過(guò)，而且肯定會(huì)發(fā)。至于變相裁員的指責(zé)并不確切，因公司要求辦公室等職能部門員工要有下車間的經(jīng)歷，同時(shí)公司正在進(jìn)行部門合并。

此外，作為最早一批海外上市的光伏中概股之一，中電光伏也可能步尚德、賽維后塵，瀕臨退市。公司9月10日晚披露收到納斯達(dá)克股票市場(chǎng)上市資格部的通知函，被告知公司的公眾持有證券市值未能達(dá)到1500萬(wàn)美元的最低要求，違反了《納斯達(dá)克上市規(guī)定》。為此，中電光伏必須在未來(lái)180天內(nèi)重新達(dá)到這一最低要求，并連續(xù)保持10個(gè)交易日，如果達(dá)不到則可能會(huì)被取消上市資格。

盲目擴(kuò)張后沉疴難愈

中國(guó)能源研究院首席光伏產(chǎn)業(yè)研究員紅煒告訴記者，光伏產(chǎn)業(yè)的沒(méi)落主要是因?yàn)槊つ繑U(kuò)張帶來(lái)嚴(yán)重虧損，也是自身策略和管理出了問(wèn)題。

紅煒認(rèn)為，天威的問(wèn)題一是擴(kuò)張?zhí)?。公?008年最早介入硅料業(yè)務(wù)時(shí)市場(chǎng)非常好，多晶硅每公斤最高可賣到300美元至400美元，但后來(lái)金融危機(jī)爆發(fā)，多晶硅價(jià)格一路下滑，跌至每公斤20多美元，加上資本密集型行業(yè)先期投入成本大，而天威引進(jìn)技術(shù)不如國(guó)外先進(jìn)因而成本更高，導(dǎo)致企業(yè)積重難返。另一問(wèn)題是業(yè)務(wù)過(guò)于分散，包括在雙流、揚(yáng)州多地投入多晶硅全產(chǎn)業(yè)鏈后又進(jìn)入薄膜板塊，也耗費(fèi)了其大量資金和管理力量。

而英利的六九硅業(yè)也有類似問(wèn)題。英利由于盲目擴(kuò)張致使其資金壓力過(guò)大，而集團(tuán)的中期戰(zhàn)略又太多，難以快速見效。但債務(wù)又都是短期債，積壓在一起，利息很高，越滾越多，其公開財(cái)報(bào)的負(fù)債率是99%，事實(shí)上可能更高。

不過(guò)，作為英利創(chuàng)始人的苗連生本人有很強(qiáng)的執(zhí)行力，其扎實(shí)的基礎(chǔ)、人員、體量規(guī)模使其不會(huì)被當(dāng)?shù)卣p易放棄，只是緩過(guò)來(lái)需要很長(zhǎng)一段時(shí)間。與尚德當(dāng)時(shí)內(nèi)憂外患的局面有所不同，英利的問(wèn)題主要來(lái)自以往過(guò)于激進(jìn)的擴(kuò)張和銷售策略帶來(lái)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，其研發(fā)水平和產(chǎn)品參數(shù)并不落后其組件企業(yè)，只要能解決債務(wù)問(wèn)題，公司仍有可能涅重生。“但很多破產(chǎn)的企業(yè)都是盲目擴(kuò)張?zhí)珔柡?，有些骨干企業(yè)欠政府一千多億，現(xiàn)在仍沒(méi)有還清。這些企業(yè)發(fā)展不符合市場(chǎng)規(guī)律，應(yīng)該破產(chǎn)和淘汰，優(yōu)勝劣汰是市場(chǎng)機(jī)制。”紅煒如是說(shuō)。

在紅煒看來(lái)，尚德破產(chǎn)以及賽維、天威、英利出現(xiàn)的問(wèn)題，都可歸咎于不尊重市場(chǎng)規(guī)律。過(guò)去，政府從政策層面支持這些企業(yè)，沒(méi)有很好地管理和引導(dǎo)，行業(yè)經(jīng)歷了前幾年自由無(wú)序發(fā)展、盲目擴(kuò)張，結(jié)果導(dǎo)致全面虧損，既交了學(xué)費(fèi)，又得了教訓(xùn)。

光伏金融：方興未艾

“而現(xiàn)在政府已經(jīng)釋放了信號(hào)，鼓勵(lì)通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)手段降低光伏發(fā)電成本，提高制造業(yè)準(zhǔn)入門檻，提出‘領(lǐng)跑者’計(jì)劃，制定光伏平價(jià)上網(wǎng)目標(biāo)，補(bǔ)貼下調(diào)也是早晚的事。”紅煒表示，光伏制造業(yè)屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，發(fā)展前景仍然非常好。企業(yè)發(fā)展應(yīng)靠自己的力量，不要過(guò)分依賴政府支持，綁架政府。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)靠的是企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)新能力，這樣才能推動(dòng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)步和成熟。

此外，紅煒還談到，目前光伏金融方興未艾，無(wú)論是集中式還是分布式，現(xiàn)在的光伏電站市場(chǎng)都是一個(gè)金融產(chǎn)品市場(chǎng)，想要在這個(gè)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想，首先要有的就是金融資本意識(shí)和金融資本動(dòng)員能力。紅煒表示，盡管中國(guó)的金融服務(wù)還很落后，但在光伏電站市場(chǎng)并不落后。一個(gè)不錯(cuò)的光伏電站投資機(jī)會(huì)，融不到資不是金融機(jī)構(gòu)的問(wèn)題，一定是融資者的問(wèn)題。

對(duì)光伏金融第二個(gè)層面的認(rèn)知應(yīng)當(dāng)是：既然光伏電站市場(chǎng)是金融產(chǎn)品市場(chǎng)，就要懂得金融市場(chǎng)拼的是融資成本差額和融資規(guī)模大小。獲得融資不是本事，獲得持續(xù)、規(guī)?；牡统杀救谫Y才是本事。所以光伏企業(yè)需要明白的是：一個(gè)項(xiàng)目融到資難，連續(xù)融到資更難，連續(xù)融到有競(jìng)爭(zhēng)力成本的資更是難上加難，具備這種意識(shí)和能力是在光伏電站市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想的重要前提。

但機(jī)會(huì)只為有商業(yè)模式的人留著，只為真正懂金融和具有金融動(dòng)員能力的人留著。暫時(shí)不具備這兩點(diǎn)的光伏企業(yè)，到了需要重新考慮自己定位的時(shí)候了。

在發(fā)展快速、市場(chǎng)巨大的光伏產(chǎn)業(yè)面前，規(guī)模再大的企業(yè)也是微小的，合作已經(jīng)成為當(dāng)前光伏產(chǎn)業(yè)的一種趨勢(shì)。所以，光伏企業(yè)如果發(fā)揮自己的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，選擇具有相對(duì)成熟商業(yè)模式、被金融資本認(rèn)可的企業(yè)合作也不失為上策。

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