目前煤炭行業(yè)的銷售利潤比2008年金融危機時還低，而煤礦的財務(wù)成本又上升很快，煤礦資金壓力普遍較大。即使是行業(yè)的標(biāo)桿，比如上市公司，今年上半年31家上市公司的虧損面也達到44%。
雖然政府出臺了一系列政策來穩(wěn)定煤炭市場，但在金韜看來，政策性的限產(chǎn)對市場的影響并不大，真正影響煤礦經(jīng)營的還是價格。煤炭價格下降，煤礦的生產(chǎn)難以維持。
據(jù)介紹，煤炭行業(yè)供應(yīng)端已經(jīng)出現(xiàn)收縮。2014年到現(xiàn)在，國內(nèi)煤炭進口量一直在萎縮，國內(nèi)產(chǎn)量也在下滑。目前，幾大港口，如京唐港、日照港、連云港、天津港、青島港、防城港的煉焦煤庫存量在468萬噸左右，基本上是2013年以來的最低點。
焦化行業(yè)與煤炭行業(yè)類似。拿開工率來說，目前焦化廠的開工率保持在67%，處于偏低水平，這也說明一部分焦化廠確實在縮減甚至退出產(chǎn)能。焦化行業(yè)的利潤比煤炭行業(yè)更差，2014年以后焦化廠的銷售利潤率負(fù)增長已持續(xù)18個月，很多焦化廠的經(jīng)營不容樂觀。雖然煤焦行業(yè)的產(chǎn)能在收縮，但需求下滑更為明顯。鋼廠持續(xù)虧損，9月之后他們不太可能提高開工率，后期甚至?xí)p產(chǎn)，四季度煤焦需求更差。
未來兩年煤焦行業(yè)整體的大格局不會變，逢高做空仍是主基調(diào)。相對于焦煤，焦炭的投資機會更多一些，因為焦炭本身技術(shù)含量不高，其產(chǎn)業(yè)集中度也不高，而焦煤則是一種稀缺性資源。長期來說，投資者比較適合采取買焦煤空焦炭的交易策略。
房地產(chǎn)投資增速還在下滑，終端需求還在萎縮，煤焦市場還會繼續(xù)尋底。不過，目前焦炭價格已經(jīng)跌到800元/噸附近，相對于2011年的2400元/噸，已經(jīng)下跌1600元/噸左右，后期再往下的空間也不大。另外，市場低迷狀態(tài)也將持續(xù)很久。
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