新松機器人發(fā)布公告，簽訂1.69億元特種機器人訂購合同，將于2015年7月底前完成交付。
再次斬獲軍工訂單，鞏固國防領(lǐng)域合格供應商地位。此次訂單標的是移動機器人轉(zhuǎn)載輸送系統(tǒng)，主要是基于工業(yè)級AGV技術(shù)延伸出的軍用級AGV技術(shù)，展現(xiàn)了公司在國防領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢。訂單將于15年交付，明年軍工業(yè)務(wù)占比有望上升。
軍工、數(shù)字化工廠業(yè)務(wù)不斷推進，盈利能力有望提升。目前，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利水平保持穩(wěn)定，包括工業(yè)機器人(36%)、物流與倉儲自動化成套設(shè)備(35%)、自動化裝配與檢測生產(chǎn)線及系統(tǒng)集成(35%)、交通自動化系統(tǒng)(31%)。未來隨著軍工(約50%)、數(shù)字化工廠(新簽全套項目約40%)占總收入比例的逐步增大，總體毛利率水平有望穩(wěn)步提升。
中長期成長空間仍然較大，智能工廠方案提供商雛形顯現(xiàn)。核心增長點如下：
1)工業(yè)機器人：隨著零部件國產(chǎn)化率不斷提升、系統(tǒng)集成帶來的規(guī)模效益逐步顯現(xiàn)，本體毛利持續(xù)提升，未來兩年銷量有望高速增長。17年募投項目達產(chǎn)后，公司將擁有年產(chǎn)1萬臺的生產(chǎn)能力，預計占有國內(nèi)1/10的工業(yè)機器人本體市場。
2)服務(wù)機器人：受益中國國防開支持續(xù)增長、武器自動化水平不斷提升，軍用機器人訂單或超預期。同時，智慧城市、智慧家庭相關(guān)服務(wù)機器人也在研發(fā)當中，未來有望成為新藍海。
3)3D打印：生產(chǎn)國內(nèi)領(lǐng)先的金屬絲FDM3D打印系統(tǒng)，汽車、航空航天等領(lǐng)域發(fā)展空間巨大。
4)數(shù)字工廠MES：拓展自動化核心控制技術(shù)。
業(yè)績預測及投資建議：預計2014—15年公司銷售收入分別為18.8、25.4億元，凈利潤約為3.6、4.8億元，EPS約0.55、0.73元/股，PE約74、55倍，繼續(xù)“推薦”。
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