一直趨于固化、封閉的光伏圈子，最近迎來了一絲突破的希望。

華北高速發(fā)布公告稱，將以2.25億元受讓江蘇徐州豐縣23.8MW光伏電站50%股權(quán)，這是又一例為數(shù)不多的光伏業(yè)外投資者來接手的光伏電站。而此前，江蘇曠達曾發(fā)布公告稱，將收購青海力諾太陽能電力工程公司全部股權(quán)。

更大的憧憬則在于，一個可以降低投資者門檻的通道——信托，正在嘗試著打開。——招商新能源集團有限公司近日宣布，將與中國石油天然氣集團公司旗下昆侖信托有限責(zé)任公司成功簽署500MW光伏電站收購框架協(xié)議。

不過，信托通道能否如期破冰，還有賴于在后續(xù)交易條款設(shè)計中能否成功解決一些障礙。比如，與光伏電站相關(guān)的土地使用權(quán)、電站施工質(zhì)量保證、電價補貼標(biāo)準(zhǔn)、光伏電站過長的發(fā)電周期及收益逐步遞減如何與單只信托產(chǎn)品相對較短的持有時間相匹配等問題。

除了電站退出的通道正逐步打開之外，最近地方出臺的作為此前國務(wù)院光伏新政的配套措施，也不乏亮點。

從大的方面看，一些地方至少是從表面上，已經(jīng)開始打破以往出臺的政策中地方色彩過濃、對本地產(chǎn)品過于保護的藩籬。

此外，一些地方在挖掘真正的需求者方面，也做出了一些嘗試。比如，江蘇就規(guī)定，年綜合能耗超過5000噸標(biāo)準(zhǔn)煤且具備建設(shè)屋頂光伏發(fā)電條件的企業(yè)，原則上要利用屋頂配套建設(shè)光伏發(fā)電項目。

盡管這些新動向的最終效果還需要時間檢驗，但這無疑仍是一個新的開端。

基于現(xiàn)有情況看，光伏電站能否吸引更多的投資者進入，關(guān)鍵還在于，需要有創(chuàng)新型的后續(xù)交易條款的設(shè)計，來打破目前存在的一些障礙。否則，一切均難言樂觀

對那些糾結(jié)于光伏電站如何退出的投資者而言，最近的一些市場跡象，無疑讓他們見到了一絲曙光。

近日，華北高速發(fā)布公告稱，將以2.25億元受讓江蘇徐州豐縣23.8MW光伏電站股權(quán)，這是又一例為數(shù)不多的光伏“圈”外投資者來接手的光伏電站。

而此前，江蘇曠達曾發(fā)布公告稱，將收購青海力諾太陽能電力工程公司全部股權(quán)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，如能有更多的行業(yè)外投資者參與電站投資，對整個光伏業(yè)的良性發(fā)展，無疑是一個推動。

不過，值得注意的是，目前的好勢頭能否延續(xù)，還存在不確定性。以華北高速為例，該公司此次之所以投資光伏電站，也不乏存在一些偶然因素。

資料顯示，招商局集團間接持有華北高速部分股權(quán)，而前者旗下的金保利新能源有限公司則是專業(yè)的光伏電站投資商。

從這點來講，不排除有股東因素影響。

此外，從此次交易來看，有些情況也需要引起行業(yè)內(nèi)企業(yè)關(guān)注。比如電站施工質(zhì)量、電價補貼標(biāo)準(zhǔn)、土地使用權(quán)等。

而就收益方面，原投資者的收益如何體現(xiàn)也是一個值得關(guān)注的焦點。從本次交易來看，其最終的項目公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價與其注冊資本一致，這意味著，此次交易并不能為原股東帶來任何收益。

當(dāng)然，從該項目來看，其初始建設(shè)成本存在著虛高的可能，因此不排除已經(jīng)提前將收益部分讓渡給了制造業(yè)。

但這又引出了另外一個問題，那些沒有制造業(yè)的單純的電站投資者在退出時，其收益又如何實現(xiàn)？

“圈外”投資者

華北高速近日發(fā)布公告稱，擬收購江蘇豐縣暉澤光伏能源有限公司（以下簡稱“暉澤公司”）50%股權(quán)，后者的主要資產(chǎn)是位于徐州豐縣23.8MW光伏電站。該電站占地面積約60萬平方米，建設(shè)農(nóng)業(yè)大棚共5822座，是目前世界上單體最大的生態(tài)農(nóng)業(yè)屋頂光伏發(fā)電項目。并已于2011年12月25日成功并網(wǎng)，享受2.40元/瓦的上網(wǎng)電價補貼。

資料還顯示，截至此次收購前，蘇州工業(yè)園區(qū)中伏投資管理有限公司持有暉澤光伏100%股權(quán)，其注冊資本為4.5億元。

根據(jù)資產(chǎn)評估，暉澤公司的股東全部權(quán)益評估價值為4.56億元，對應(yīng)的50%的股權(quán)的評估價值為2.28億元，最終的交易價格確定為2.25億元。

對于此次交易，華北高速則稱，按照投資測算，如該項目如期交割，2014年可實現(xiàn)收入5810萬元，實現(xiàn)凈利潤2598萬元，項目投資回收期8.18年，全投資內(nèi)部收益率9.26%。

根據(jù)公告，此次華北高速投資的資金來源為其上市時募集所得，本欲投資高速公路項目，但一直未予成行。

對于此次投資光伏電站，華北高速稱，作為新興能源產(chǎn)業(yè)，光伏行業(yè)在發(fā)展過程中受到國家政策的扶持和大力推廣，具有巨大發(fā)展?jié)撃?。而鑒于公司部分募集資金一直未能有效使用，此次收購江蘇徐州豐縣23.8MW光伏電站股權(quán)項目有利于解決募集資金長期未能有效使用的局面，從而為全體股東帶來長期穩(wěn)定的投資回報。同時，為公司多元化發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。

趨勢能否延續(xù)

資料也顯示，盡管光伏電站仍面臨著退出難題，但已經(jīng)有行業(yè)外的投資者開始躍躍欲試，并逐步進入這一領(lǐng)域。

在今年8月份，主營業(yè)務(wù)為汽車內(nèi)裝飾面料的江蘇曠達發(fā)布公告稱，將收購青海力諾太陽能電力工程公司，后者的主營業(yè)務(wù)為太陽能發(fā)電及電站的運營，目前在青海德令哈市已投資建成了一期30MW光伏電站，并已并網(wǎng)運營1年；二期20MW光伏電站已經(jīng)建成，已處于竣工驗收和申請并網(wǎng)階段。

此外，招商新能源集團有限公司近日也宣布，與中國石油天然氣集團公司旗下昆侖信托有限責(zé)任公司成功簽署500MW光伏電站收購框架協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，金保利新能源將與昆侖信托共同投資，于2013年至2015年期間收購位于新疆、甘肅及內(nèi)蒙等地區(qū)的共計約500MW地面光伏電站項目之全部股權(quán)。

招商新能源還表示，目標(biāo)公司的聯(lián)合收購項目將在滿足通過項目核準(zhǔn)，獲得接入系統(tǒng)批復(fù)，且主體工程建成，具備并網(wǎng)條件等技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和財務(wù)要求達成后，完成正式交割。交易完成后，金保利新能源和昆侖信托在目標(biāo)公司將分別持有60%和40%的股權(quán)。

相比較而言，如果能夠打通信托通道，對整個光伏電站后續(xù)的發(fā)展無疑要比單個公司的進入所帶來的影響大得多，也意味著光伏電站有了范圍更廣的投資來源，并一定程度上降低了投資門檻。

但從目前來看，這一通道能否打開，仍面臨很多現(xiàn)實問題。

首要的是，光伏電站過長的發(fā)電周期以及收益逐步遞減與單只信托產(chǎn)品相對較短的持有時間的矛盾，可能就需要對電站整個生命周期的總收益進行統(tǒng)籌考慮，以防止出現(xiàn)后續(xù)由于收益下降無人接盤的情況。

除了這一因素外，與光伏電站相關(guān)的土地使用權(quán)、電站施工質(zhì)量等方面的問題，都有可能成為阻礙電站交易的障礙。

以華北高速此次收購項目為例，其就表示，從現(xiàn)場考察的情況來看，徐州豐縣23.8MW光伏電站項目總體建設(shè)質(zhì)量較好，但是土建部分施工質(zhì)量存在一定問題，這可能對電站的運營維護帶來一些風(fēng)險。而其應(yīng)對措施是，要求出讓方在交易前對電站的土建部分進行改進以消除隱患，并承擔(dān)相應(yīng)費用。就電價補貼標(biāo)準(zhǔn)可能下調(diào)的問題，此次交易則要求出讓方承諾保證在8年內(nèi)上網(wǎng)電價不低于2.4元，并以有價證券或其他現(xiàn)金等價物，就上述事項對受讓方承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。

基于現(xiàn)有情況看，光伏電站能否吸引更多的投資者進入，關(guān)鍵還在于，需要有創(chuàng)新型的后續(xù)交易條款的設(shè)計，來打破目前存在的一些障礙。否則，一切均難言樂觀。