日前，一則“無錫尚德破產(chǎn)案收官，國開行16億打水漂”的消息讓很多光伏人不禁唏噓感慨，昔日龍頭轟然倒臺的一幕仍歷歷在目。然而如今的無錫光伏產(chǎn)業(yè)，在世人眼中卻是一副冰火兩重天的別樣光景：痛失核心資產(chǎn)的尚德這邊是“親戚或余悲”，惟有黯然收拾殘局、勉力維持;那頭卻是“他人亦已歌”，海潤光伏內(nèi)蒙豪擲百億元建電站的大手筆，不由得令一眾驚呆了的“小伙伴”們重新審視這片光伏熱土。
其實，不但是無錫，伴隨大干快上的火熱景象重現(xiàn)，不少光伏人或許都覺得恍然如夢：凄風(fēng)冷雨的慘況仿佛還在昨夜，怎么一轉(zhuǎn)眼就艷陽高照了?究竟是光伏“第二春”來得太快，還是行業(yè)崩盤前的回光返照?如果說，在尚德稱霸的那些年月，各家企業(yè)比拼的還是產(chǎn)能規(guī)模和出貨量排名，而在下游應(yīng)用環(huán)節(jié)大熱的“后尚德時代”，角力的重心則轉(zhuǎn)移到了裝機(jī)規(guī)模和投資額上，唯一不變的依然是比富斗狠的土豪習(xí)氣。然而，相比已經(jīng)做壞了的組件制造業(yè)，光伏發(fā)電領(lǐng)域真的就是一馬平川的坦途么?無錫尚德的悲劇，又是否會再度上演?
電站投資掀狂潮光伏業(yè)重現(xiàn)大干快上
相對于無錫尚德這個落魄的前輩豪門，同樣從無錫發(fā)家的海潤光伏可謂志得意滿。就在11月20日，這家公司與內(nèi)蒙古阿拉善盟行政公署簽署意向協(xié)議，擬在當(dāng)?shù)匾?guī)劃建設(shè)1GW的光伏電站，總投資將達(dá)100億元之巨。
其實，早在今年7月初，海潤光伏就已經(jīng)在當(dāng)時還一片沉寂的業(yè)界先聲奪人，在江西布局開發(fā)近500MW光伏電站項目，合同總金額近42億元，這筆大單甚至超過該公司2012年營收總額的84%，也是中國光伏行業(yè)自2011年“入冬”以來的第一大單，著實令那些仍在蟄伏待變的小伙伴們“羨慕嫉妒恨”。值得一提的是，給海潤光伏下單的正是日前接盤無錫尚德的順風(fēng)光電。
盡管如此這般春風(fēng)得意，但海潤光伏的家底卻著實有些捉襟見肘。其三季報顯示，截至今年9月末，海潤光伏總資產(chǎn)為116億元，但歸屬上市公司股東的凈資產(chǎn)僅22.7億元;前三季度實現(xiàn)營收36.7億元，同期凈虧損2.2億元。一家還陷在虧損泥潭中的企業(yè)，想要撬動一個百億元的大項目，任你再怎么長袖善舞左右逢源，聽起來也還是不靠譜。
如此大干快上的并不只是海潤光伏一家。就在11月12日，中環(huán)股份發(fā)布公告稱，計劃于2017年前在內(nèi)蒙古開發(fā)建設(shè)7.5GW裝機(jī)容量的光伏電站;為此已與呼和浩特市、林格爾縣政府簽署了一份先期建設(shè)2GW光伏電站項目的框架協(xié)議，累計投資將達(dá)200億元。
不單是光伏企業(yè)掀起了投建電站的熱潮，就今年來看，包括對光伏發(fā)電幾乎一無所知的房地產(chǎn)企業(yè)、風(fēng)險投資公司都蜂擁而入，削尖腦袋到西部地區(qū)尋找可以分羹的機(jī)會。而圍繞光伏電站的各種造富和吸金神話又開始流傳，裹挾著各路人馬和更多資金卷入這個行當(dāng)。正是“亂花漸欲迷人眼”，面對此情此景，光伏業(yè)內(nèi)雖然也有擔(dān)憂的聲音，但似乎已經(jīng)被更多企業(yè)的摩拳擦掌、躍躍欲試所掩蓋。毫無疑問，剛剛經(jīng)歷劫后余生的中國光伏企業(yè)，又再度迎來新一輪堆砌泡沫的狂潮。筆者想到了一句西方諺語“上帝欲使其滅亡，必先使其瘋狂”;畢竟，再亮麗的肥皂泡、再璀璨的煙火，還是注定會以破滅收場。
老腦筋不改光伏業(yè)還會出第二個尚德
如同一列隨時可能出軌的高速列車，雖然外人看來險象環(huán)生，身在其中者卻往往并不自知，甚至還感覺良好。面對外界的種種質(zhì)疑，海潤光伏CEO楊懷進(jìn)相當(dāng)?shù)?，稱公司目前不用擔(dān)心資金來源問題;只要一期項目盈利情況良好，就可以實現(xiàn)后續(xù)項目的滾動開發(fā)。
百億元資金來源不愁，難道錢會憑空從天上掉下來么?由不得你不信，這種天上掉錢的事情，海潤光伏還真碰到過。去年12月份，正是中國光伏業(yè)哀鴻遍野的歲月，海潤光伏2012年業(yè)績以巨虧收官本已是板上釘釘。然而，從當(dāng)年12月18日到12月25日的一周之內(nèi)，這家公司就收到了近5億元，瞬間實現(xiàn)扭虧為盈，成為當(dāng)年中國光伏業(yè)寥寥數(shù)家免于虧損的幸運(yùn)兒之一。當(dāng)然了，發(fā)錢的不是圣誕老人，除去1.7億元的“金太陽示范項目”補(bǔ)貼，其余3.3億元幾乎都來自無錫當(dāng)?shù)卣?/div>
能讓地方政府不遺余力為其業(yè)績兜底、保其金身不破，海潤光伏的神通廣大，著實不可小覷。眼下雖然虧著，不過正是“騎驢看唱本--走著瞧”，沒準(zhǔn)到了年底又可以憑借送上門的紅包實現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)也未可知。之前有內(nèi)部人士曾透底這百億元來自銀行信貸，如今想來也并不奇怪;有政府為其背書，當(dāng)然是要風(fēng)得風(fēng)、要雨得雨。然而，回想當(dāng)年無錫尚德的風(fēng)光八面、“光伏帝”施正榮的呼風(fēng)喚雨，比之今日海潤光伏有過之而無不及;但最終還不是“眼看他起高樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了”?豈不聞江湖上有句話“出來混，遲早要還的”，任你是大羅金仙，今天吃進(jìn)肚的免費(fèi)午餐，終有一天會加倍回吐出來。無錫尚德殷鑒就在眼前，海潤光伏又怎可視而不見?
當(dāng)然，正是“士別三日當(dāng)刮目相待”，眼下的海潤光伏已經(jīng)全面轉(zhuǎn)向光伏電站開發(fā)業(yè)務(wù)，目前投建電站的內(nèi)部收益率可以達(dá)到15%左右，遠(yuǎn)高于上中游組件制造環(huán)節(jié);伴隨主營業(yè)務(wù)和經(jīng)營模式的重大轉(zhuǎn)向，與當(dāng)年的尚德已不能簡單類比。楊懷進(jìn)也一再表示，西部地區(qū)光照良好、土地資源充裕，只要不出現(xiàn)棄光限電，光伏電站的收益就有保證。對于電站投資回收期漫長這一問題，海潤光伏同樣并不擔(dān)心;楊懷進(jìn)7月份就曾明言“我們不會做電站運(yùn)營商，只會一個接一個地做電站項目和銷售電站項目”。
這樣看來，在內(nèi)蒙這個百億元的大項目上，海潤光伏的如意算盤是：通過建電站來帶動自身組件銷售，并且建成后立即轉(zhuǎn)讓來獲得更大收益，保證資金快速回籠，從而投入到下一期項目，實現(xiàn)所謂的滾動開發(fā)。雖然聽起來很美，但筆者的疑惑卻有增無減：下家應(yīng)該不是傻子，如果加價賣出去還有人接盤，說明電站的中長期運(yùn)營收益應(yīng)該遠(yuǎn)高于其買入成本，既然如此海潤光伏為何拒絕做電站運(yùn)營商，而將穩(wěn)健獲利的機(jī)會拱手予人?反過來說，如果出售電站是考慮到回款周期漫長、預(yù)期收益不穩(wěn)定而急于落袋為安，下家也不傻，同樣的顧慮對方會看不出來么?那樣的話還會有人愿意接手么?
說到底，收益永遠(yuǎn)和風(fēng)險成正比。本身是高負(fù)債率經(jīng)營，要靠炒賣電站賺快錢，公司承擔(dān)的短期風(fēng)險也會驟增;一旦上述某一個環(huán)節(jié)卡殼，資金鏈條可能很快斷裂，整個項目就會擱淺，償債變成“不可能的任務(wù)”，當(dāng)年的尚德不就是這樣被放倒的么?對于海潤光伏而言，雖然業(yè)務(wù)方向、經(jīng)營模式變了，只要大干快上、“背靠大樹好乘涼”的發(fā)展思維不變，就仍有可能和尚德倒在同一個地方。
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