負(fù)債率高企，尚無新增發(fā)方案

作為滬上三大發(fā)電企業(yè)之一，上海電力在由傳統(tǒng)能源向清潔能源轉(zhuǎn)型的過程中頻頻將橄欖枝投入江蘇地區(qū)。記者獲悉，上海電力日前邀請(qǐng)中小股東前往其控股子公司—江蘇宿遷協(xié)合新能源參觀光伏發(fā)電?，F(xiàn)場參觀的中小股東李先生告訴記者，在光伏發(fā)電子公司中，協(xié)合新能源是唯一一家盈利的，新能源領(lǐng)域的短期利潤貢獻(xiàn)仍然不足。

發(fā)電成本10年收回

從上海出發(fā)，要乘車6個(gè)小時(shí)才能到達(dá)宿遷協(xié)合新能源公司。在現(xiàn)場李先生發(fā)現(xiàn)，7個(gè)發(fā)電機(jī)組主要為商貿(mào)市場、建材市場服務(wù)。登上發(fā)電站的三樓樓頂，看到安裝在上面的光伏薄膜，李先生等一眾投資者非常感嘆。

他告訴記者，都是多晶硅做出來的面板，每片厚度只有200微米，整體面積不大，發(fā)電卻能供兩個(gè)市場使用，且清潔干凈，光伏發(fā)電能效比非常高。

不過當(dāng)獲知每度電的成本，李先生等投資者禁不住砸起了嘴。“一度電要4.5元的成本，要不是有政府的補(bǔ)貼，恐怕很難推廣。”記者注意到，目前常規(guī)工商業(yè)用電平均價(jià)格也只有0.8-0.9元/度。

公開資料顯示，2012年初上海電力曾對(duì)宿遷新能源公司增資3123萬元，之后持有51%的股權(quán)，而協(xié)合風(fēng)電持股宿遷新能源公司49%。

據(jù)現(xiàn)場工程師介紹稱，投資的成本至少需要10年收回。而2012年上海電力年報(bào)顯示，這個(gè)項(xiàng)目的凈利潤近800萬元。

光伏短期盈利微薄

江蘇對(duì)上海電力的吸引力顯然不至于此。2013年半年報(bào)顯示，公司光伏發(fā)電還通過控股子公司在江蘇進(jìn)行投資，總計(jì)有7個(gè)項(xiàng)目有5個(gè)項(xiàng)目落戶江蘇，包括高郵海輝新能源、江蘇蘇美達(dá)上電、海安鼎輝新能源、南通建海投資和南通市弘煜投資有限公司。

此外，在江蘇的項(xiàng)目也陸續(xù)建成并發(fā)電。11月5日上海電力公告稱，公司全資子公司上海電力新能源有限公司投資建設(shè)的江蘇高郵和江蘇金湖光伏發(fā)電項(xiàng)目，分別于近期成功并網(wǎng)發(fā)電。據(jù)了解，高郵和金湖光伏發(fā)電項(xiàng)目中，上電新能源均持90%股權(quán)。項(xiàng)目裝機(jī)容量均為20兆瓦，預(yù)計(jì)首年發(fā)電利用小時(shí)數(shù)均達(dá)1230小時(shí)，年平均發(fā)電量各約為2460萬千瓦時(shí)。

上海電力稱，上述光伏發(fā)電項(xiàng)目的投產(chǎn)，對(duì)進(jìn)一步優(yōu)化電源結(jié)構(gòu)，提高清潔能源比重具有積極意義；將進(jìn)一步加快公司由主要利用傳統(tǒng)能源向能源清潔高效利用和新能源并舉轉(zhuǎn)變，并將為公司帶來新的利潤增長點(diǎn)。

“江蘇項(xiàng)目跟上海電力的控股股東、中電投集團(tuán)的撮合有關(guān)系。”李先生告訴記者。

以宿遷項(xiàng)目為例，合作方協(xié)合風(fēng)電就是中國風(fēng)電集團(tuán)的全資子公司，中國風(fēng)電集團(tuán)和中電投一樣，都在香港上市。江蘇一家光伏企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴記者，中國風(fēng)電集團(tuán)在江蘇蘇北的項(xiàng)目不少，和政府關(guān)系也較好，中電投喜好與風(fēng)電集團(tuán)聯(lián)手開發(fā)蘇北市場發(fā)電。

不過，新能源領(lǐng)域的快速擴(kuò)張，短期利潤貢獻(xiàn)仍然不足。李先生認(rèn)為，與火電發(fā)電利潤相比，風(fēng)電和光伏的利潤空間并不大。比如光伏發(fā)電，就算宿遷項(xiàng)目有800萬元凈利潤收入，但和今年上半年4億元的利潤相比，實(shí)在是杯水車薪。

負(fù)債率高增發(fā)不易

由于投資擴(kuò)張，上海電力的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)70%左右。

李先生表示，上海電力2011年原本有一次定增募資計(jì)劃。根據(jù)2011年10月27日發(fā)布的定增方案，公司擬以5.21元/股發(fā)行不超過18億股，計(jì)劃募資93.55億元，收購控股股東中電投集團(tuán)持有的禾曦能投公司全部股權(quán)。禾曦能投的主要資產(chǎn)是江蘇核電30%的股權(quán)、秦山三期20%的股權(quán)和秦山二期6%的股權(quán)。核電資產(chǎn)此前廣泛被市場所看好。

不過，此后上海電力股價(jià)一直下跌。2012年12月15日取消定增計(jì)劃前一天，上海電力股價(jià)收?qǐng)?bào)4.36元/股，離增發(fā)預(yù)案價(jià)格5.21元/股尚有16%的倒掛。

目前還沒有相關(guān)新的定增方案計(jì)劃出臺(tái)。但值得一提的是，今年11月11日，上海電力發(fā)售超短期融資券數(shù)額高達(dá)100億元。