【中國(guó)傳動(dòng)網(wǎng) 市場(chǎng)分析】 多晶硅行業(yè)發(fā)展空間巨大，擴(kuò)產(chǎn)龍頭公司成本優(yōu)勢(shì)明顯。

多晶硅需求受益全球光伏裝機(jī)提升

全球來(lái)看，以中國(guó)、印度等新興國(guó)家為主要驅(qū)動(dòng)力的全球光伏裝機(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)。全球光伏新增裝機(jī)從2014年的37.04GW增長(zhǎng)至2017年的102.00GW,復(fù)合增長(zhǎng)率為40.2%。預(yù)計(jì)2018-2020年全球光伏裝機(jī)需求分別為98.50、117.20、139.90GW,假設(shè)未來(lái)三年單晶路線比例分別為40%、50%、60%,單晶硅片硅耗量分別為3.42、3.33、3.22g/W,多晶硅片硅耗量分別為3.80、3.56、3.33g/W。據(jù)此預(yù)測(cè),2018-2020年硅料總需求量分別約為35.93、40.38、45.66萬(wàn)噸。

行業(yè)龍頭加速擴(kuò)產(chǎn)建立成本優(yōu)勢(shì)，低成本者脫穎而出

受此前光伏裝機(jī)超預(yù)期影響,多晶硅龍頭紛紛宣布擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃,主要集中于新疆、內(nèi)蒙、四川、云南等低電價(jià)地區(qū)。保利協(xié)鑫(江蘇中能)于新疆新建6萬(wàn)噸產(chǎn)能已投產(chǎn),通威股份同時(shí)在四川樂(lè)山和內(nèi)蒙古包頭分別新建5萬(wàn)噸產(chǎn)能,其中包頭2.5萬(wàn)噸產(chǎn)能已投產(chǎn)。此外,東方希望公布4.5萬(wàn)噸擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃,大全新能源預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能1.2萬(wàn)噸。供給大于需求的情況下,成本較低的“低電價(jià)+新產(chǎn)能”及“低電價(jià)+老產(chǎn)能”(2019合計(jì)產(chǎn)能約為42.1萬(wàn)噸,基本滿(mǎn)足全球多晶硅需求)成為競(jìng)爭(zhēng)的勝者,不具備成本優(yōu)勢(shì)的“高電價(jià)+老產(chǎn)能”最終將退出市場(chǎng)。

國(guó)內(nèi)多晶硅廠商成本優(yōu)于國(guó)外企業(yè)，國(guó)產(chǎn)替代加速進(jìn)行

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《多晶硅行業(yè)深度調(diào)研與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年以來(lái),我國(guó)多晶硅進(jìn)口占比始終維持在40%以上。2017年我國(guó)多晶硅凈進(jìn)口量達(dá)到15.9萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)多晶硅需求總量的39.7%。目前,我國(guó)多晶硅企業(yè)生產(chǎn)成本已大幅優(yōu)于國(guó)外企業(yè),德國(guó)瓦克、韓國(guó)OCI生產(chǎn)成本約為90-100元/kg;美國(guó)Hemlock生產(chǎn)成本在80-90元/kg之間;挪威REC生產(chǎn)成本在100元/kg以上(FBR)。而通威股份2017年生產(chǎn)成本約56元/kg,預(yù)計(jì)樂(lè)山、包頭新產(chǎn)能現(xiàn)金成本30元/kg,生產(chǎn)成本40元/kg,全成本50元/kg,未來(lái)國(guó)內(nèi)低成本新產(chǎn)能將逐步替代韓國(guó)OCI、德國(guó)瓦克等國(guó)外產(chǎn)能。

技術(shù)路線確定，改良西門(mén)子法成本下行空間較大

改良西門(mén)子法是目前工業(yè)生產(chǎn)中廣泛采用的多晶硅制備方法,市場(chǎng)應(yīng)用占比超過(guò)90%。其主要優(yōu)勢(shì)為工藝最為成熟、安全性強(qiáng)、產(chǎn)品質(zhì)量較高。流化床法等其他生產(chǎn)工藝應(yīng)用廠家很少,在未來(lái)5-10年較難實(shí)現(xiàn)技術(shù)和成本的突破。同時(shí),改良西門(mén)子法投資成本下降空間較大,2017年投資成本約為14億元/萬(wàn)噸,預(yù)計(jì)到2020年投資成本有望下降至8-10億元/萬(wàn)噸,下降空間達(dá)28.6%。

新產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，擴(kuò)產(chǎn)龍頭公司直接受益

隨著改良西門(mén)子法成為多晶硅生產(chǎn)工藝的主流技術(shù)路線,產(chǎn)能朝著低電費(fèi)區(qū)域轉(zhuǎn)移,冷氫化技術(shù)改造,多晶硅生產(chǎn)成本不斷降低,可以滿(mǎn)足平價(jià)上網(wǎng)的硅料價(jià)格要求。國(guó)內(nèi)新擴(kuò)產(chǎn)能由于成本優(yōu)勢(shì),并且在產(chǎn)品質(zhì)量上不斷提升,將大幅度滿(mǎn)足國(guó)產(chǎn)替代需求?？春镁哂谐杀緝?yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的通威股份、大全新能源、新特能源、保利協(xié)鑫能源。