日前，*ST科健發(fā)布公告稱，公司與重組意向方江蘇天楹環(huán)保能源股份有限公司進(jìn)行接洽，并最終達(dá)成合作意向。其實(shí)目前，已有多家上市公司如泰達(dá)股份、長(zhǎng)青集團(tuán)、南海發(fā)展、桑德環(huán)境、城投控股、華西能源、盛運(yùn)股份、興蓉投資等進(jìn)入垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)。上市公司利用資本優(yōu)勢(shì)，紛紛涉足這一領(lǐng)域，有望在這一輪行業(yè)大發(fā)展中搶得先機(jī)。它們有的進(jìn)軍設(shè)備生產(chǎn)領(lǐng)域，有的進(jìn)入運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域，有的只是股權(quán)投資，目的都是希望在這場(chǎng)盛宴中分得一杯羹。種種跡象表明，資本密集的垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)正在加速進(jìn)入資本市場(chǎng)以壯大資本實(shí)力，尋求企業(yè)乃至行業(yè)的更大發(fā)展。

市場(chǎng)需求旺盛

在我國(guó)，隨著城鎮(zhèn)化的發(fā)展，垃圾圍城已經(jīng)越發(fā)嚴(yán)重，幾乎所有大中城市都苦于被垃圾包圍。據(jù)權(quán)威部門估計(jì)，全國(guó)1/4的城市已基本沒有垃圾填埋堆放場(chǎng)地。目前，各大城市生活垃圾日產(chǎn)量猛增，并以每年約5%的速度增長(zhǎng)，很多城市的生活垃圾依然只是簡(jiǎn)單堆放、填埋。堆積如山的垃圾如一顆巨型“炸彈”，潛伏在城市周邊。據(jù)了解，生活垃圾常用的處理方式主要有堆肥、填埋、焚燒三種，前兩種方式占地多，且二次污染嚴(yán)重，特別是對(duì)成分復(fù)雜的現(xiàn)代垃圾，這些措施幾乎沒有任何降低污染、減少負(fù)面影響的作用。

而垃圾焚燒發(fā)電技術(shù)，主要有循環(huán)硫化床技術(shù)和機(jī)械爐排爐技術(shù)兩大類。前者在焚燒時(shí)需要加煤或其他輔助添加燃料。后者是將垃圾進(jìn)行7到10天的自然發(fā)酵，不添加任何助燃物，二次污染控制更加徹底，生活垃圾處理的“無害化、資源化、減量化”效果更加明顯。垃圾焚燒發(fā)電對(duì)解決“垃圾圍城”和有效地減少垃圾填埋或其他簡(jiǎn)易處理對(duì)土地的長(zhǎng)期污染和浪費(fèi)有著十分重要的作用。

相關(guān)政策支持

國(guó)家《“十二五”全國(guó)城鎮(zhèn)生活垃圾無害化處理設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》中明確提出2015年無害化處理率達(dá)80%。而《規(guī)劃》要求到2015年生活垃圾無害化處理能力中選用焚燒技術(shù)的達(dá)到35%，東部地區(qū)選用焚燒技術(shù)達(dá)到48%。截止2010年底，我國(guó)生活垃圾無害化處理中，焚燒技術(shù)占比約20%，焚燒技術(shù)占比大幅提升。政府對(duì)焚燒發(fā)電方面一直持大力支持的態(tài)度，尤其是2012年4月10日發(fā)布《關(guān)于完善垃圾焚燒發(fā)電價(jià)格政策的通知》，通知明確規(guī)定：垃圾焚燒發(fā)電執(zhí)行全國(guó)統(tǒng)一垃圾發(fā)電標(biāo)桿電價(jià)每千瓦時(shí)0.65元，垃圾焚燒發(fā)電迎來高速發(fā)展時(shí)期。據(jù)業(yè)界測(cè)算，“十二五”期間垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目的投資總額將超過1000億元。

盈利能力較強(qiáng)

由于我國(guó)城市生活垃圾處理行業(yè)起步較晚，并且工藝技術(shù)復(fù)雜，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)并不充分，因此目前我國(guó)城市生活垃圾處理行業(yè)總體毛利率處于較高水平。目前，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)上涉及城市生活垃圾處理業(yè)務(wù)的上市公司主要有南海發(fā)展、桑德環(huán)境、城投控股，這幾家公司的平均毛利率很高，說明我國(guó)的垃圾處理行業(yè)盈利能力較強(qiáng)。*ST科健此次意向的重組方天楹環(huán)保就是一家主營(yíng)業(yè)務(wù)為生活垃圾焚燒發(fā)電及其他可再生能源項(xiàng)目的投資、開發(fā)和垃圾焚燒發(fā)電成套設(shè)備、環(huán)保成套設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，盈利能力較強(qiáng)的企業(yè)，是這一行業(yè)領(lǐng)先的系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商。

較高的盈利能力必然吸引不少企業(yè)進(jìn)入垃圾焚燒行業(yè)，借助資本市場(chǎng)壯大資本實(shí)力和規(guī)模。不久前北京發(fā)展斥資30億元并購中國(guó)綠色能源公司已取得很大進(jìn)展。后者承擔(dān)著杭州錦江投資的全部垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)，在建或擬建垃圾焚燒電廠有17座，總裝機(jī)容量達(dá)到363兆瓦，日垃圾焚燒量將近2萬噸。密集上馬的垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目對(duì)資金需求較為急迫，以建一個(gè)單日焚燒量為2000噸的發(fā)電廠為例，投資需7億元。目前我國(guó)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目較多采用BOT模式開展，該模式對(duì)投資方的資本實(shí)力有較高要求，也因此提高了行業(yè)進(jìn)入門檻，這有利于提升行業(yè)集中度，并使投資項(xiàng)目能夠保持較高的盈利能力。

據(jù)了解，目前國(guó)內(nèi)從事垃圾焚燒發(fā)電的企業(yè)約有70-80家，主要分為4大類：第一類是政府主導(dǎo)的運(yùn)營(yíng)公司，由地方政府出資建立垃圾發(fā)電項(xiàng)目，公司作為政府建設(shè)這一項(xiàng)目的平臺(tái)，如泰達(dá)股份等。第二類是專業(yè)投資運(yùn)營(yíng)公司，采用引進(jìn)技術(shù)、專注于BOT模式建設(shè)運(yùn)營(yíng)垃圾發(fā)電項(xiàng)目，以運(yùn)營(yíng)管理為主，如光大國(guó)際等。第三類是工程建設(shè)運(yùn)營(yíng)公司，對(duì)垃圾發(fā)電項(xiàng)目提供從工程建設(shè)到運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)的企業(yè)，如北京中科通用等。第四類是系統(tǒng)型運(yùn)營(yíng)公司，使用自己開發(fā)的技術(shù)和生產(chǎn)的設(shè)備，對(duì)垃圾發(fā)電項(xiàng)目提供從投資、工程建設(shè)到運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)的企業(yè)如江蘇天楹環(huán)保等。