日前，鐵道部發(fā)布的第六期鐵路建設(shè)債券募集說明書顯示我國鐵路年內(nèi)投資總規(guī)模再次上調(diào)，達(dá)到了6300億元，這是年內(nèi)第三次上調(diào)投資規(guī)模。至此，鐵路投資總規(guī)模已較年初累計(jì)增加了1140億元。根據(jù)鐵道部此前發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年1-9月，我國鐵路固定資產(chǎn)投資為3441.56億元，這也意味著鐵道部要完成全年投資計(jì)劃，在今年10-12月將需要完成2858億元，接近于前9個(gè)月的投資總額，鐵路投資呈現(xiàn)井噴之勢。這一點(diǎn)從9月份的數(shù)據(jù)已有所體現(xiàn)：9月當(dāng)月，全國鐵路固定資產(chǎn)投資總額727億元，同比增幅高達(dá)92.7%；全國鐵路基建投資總額643億元，同比增幅更達(dá)到了111.4%，如此大幅度的攀升在歷史上也是少見的，那么如何看待9月份鐵路投資的大幅增加？它的增加對于鋼材市場又將產(chǎn)生怎樣的影響？下文對此進(jìn)行簡要分析。

國家政策大力扶持是鐵路投資大幅增加的主要原因。今年以來，經(jīng)濟(jì)增速放緩明顯，國家希望通過投資來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，其他行業(yè)或多或少都面臨一定的產(chǎn)能過剩，而我國鐵路行業(yè)卻有著較大的發(fā)展空間。截至2011年，我國公路和民航的營運(yùn)里程已分別達(dá)到了410.6萬公里和350萬公里，而鐵路營運(yùn)里程僅為9.3萬公里，不及鐵路和民航的1/20，發(fā)展?jié)摿薮?，這也使得鐵路投資在我國基礎(chǔ)建設(shè)投資中的地位愈發(fā)重要。今年國家出臺了多項(xiàng)政策大力扶持鐵路行業(yè)：4月份出臺了《高速列車科技發(fā)展“十二五”專項(xiàng)規(guī)劃》，5月份又進(jìn)一步發(fā)布了《國家鐵路“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，提出“在‘十二五’期間需年均建成鐵路約6000公里，到2015年全國鐵路營運(yùn)里程達(dá)到12萬公里。”同樣是在五月，國家又出臺了專項(xiàng)政策鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資鐵路行業(yè)。同時(shí)，鐵道部還分別在6月、7月、9月和10月四次上調(diào)鐵路基礎(chǔ)建設(shè)投資目標(biāo)和三次提高鐵路固定資產(chǎn)投資目標(biāo)（如表1所示）?？梢姡F路投資已成為國家“穩(wěn)增長”政策的一個(gè)重要方面，這也直接帶動(dòng)了鐵路投資的大幅攀升。

表1 2012年鐵路固定資產(chǎn)投資及基礎(chǔ)建設(shè)投資目標(biāo)變動(dòng)情況

資料來源：MRI根據(jù)公開資料整理

去年同期基數(shù)過低，為今年鐵路投資的大幅增加提供了可能。去年7月份以來，受“7.23”動(dòng)車事故的影響，鐵路固定資產(chǎn)投資急劇下滑，8-10月同比下滑幅度分別達(dá)到了54.3%、56.1%和61.8%，不過，今年以來下滑幅度已有所收窄，2012年5-6月同比降幅僅為14.3%和17.2%，自7月開始由負(fù)轉(zhuǎn)正，8月和9月已出現(xiàn)較大幅度的增長，增幅分別達(dá)到了29.7%和92.7%。鐵路基建投資的情況也大抵類似，2011年8-10月，投資額同比下滑幅度分別達(dá)到了49.5%、58.8%和74.6%，今年8月以來由下滑轉(zhuǎn)為增長，當(dāng)月增幅達(dá)19%，2012年9月，投資額出現(xiàn)大幅增加，增幅達(dá)到了111.4%（如圖1所示）。事實(shí)上，目前鐵路建設(shè)的確已基本擺脫動(dòng)車事故造成的負(fù)面影響，去年受事件影響而停工的25條線路中已有18條復(fù)工，而且，2012年還將有9條大中型鐵路項(xiàng)目陸續(xù)開工，總投資額達(dá)到1622億元。

圖1 鐵路固定資產(chǎn)投資及基礎(chǔ)建設(shè)投資變化情況

資料來源：鐵道部、鋼聯(lián)云終端

季節(jié)性因素也是鐵路投資大幅增長的原因之一。盡管今年4季度鐵路投資將近3000億元，平均單月投資計(jì)劃近千億，不過，從歷年的鐵路固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)來看，4季度由于年度目標(biāo)沖刺等原因，投資額度一般都較高，個(gè)別年份甚至接近前三季度投資總額之和（如圖2所示），2009年和2010年四季度投資總額都突破了3000億元，今年四季度的2858億元并非最高，由此推算，今年4季度的鐵路投資計(jì)劃全面實(shí)現(xiàn)的希望還是很大的。

圖2 鐵路固定資產(chǎn)投資額季度變化情況

資料來源：鐵道部、鋼聯(lián)云終端

今年面臨的資金問題并不算大。目前鐵道部資金來源主要包括銀行貸款、發(fā)行債權(quán)融資工具國家預(yù)算、自籌資金等，其中銀行貸款和債權(quán)融資是主要的資金來源，鐵路建設(shè)資金來源占比情況如圖3所示。2009年以來，鐵道部資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升，到2011年突破60%。7.23動(dòng)車事故以來，鐵道部一度陷入信用危機(jī)，多家銀行欲對鐵道部上調(diào)新增貸款利率，對于鐵路融資造成了一定的負(fù)面影響，不過隨著動(dòng)車事故負(fù)面影響的逐步消除，今年鐵道部的資金問題已有較大程度的改善。據(jù)鐵道部相關(guān)數(shù)據(jù)，今年鐵路債券達(dá)到2000億元，其中，截至10月12日鐵道部發(fā)行第六期鐵路建設(shè)債券，已累計(jì)發(fā)行中期票據(jù)、短期融資券和鐵路基本建設(shè)債券1800億元；除此之外，銀行貸款也已有1215億元，加上鐵路專項(xiàng)資金和鐵路建設(shè)基金913億元以及地方及企業(yè)出資的800億元，已有約5000億元已得到了較好的解決，這樣看來，今年鐵路投資面臨的資金問題并不算大。

圖3 鐵路建設(shè)資金來源占比情況

資料來源：鐵道部、鋼聯(lián)云終端

對鋼材市場的影響。受劉志軍事件及7.23動(dòng)車事故的影響，鐵道用鋼材產(chǎn)量出現(xiàn)了大幅下滑，降幅一度達(dá)到了30%以上，去年10月份以來，鐵道用鋼材產(chǎn)量逐步得到恢復(fù)，到今年3月已再度沖上40萬噸大關(guān)，且已連續(xù)數(shù)月維持在這一產(chǎn)量水平（如圖4所示），這也反映出鐵路行業(yè)正逐步擺脫前期事件的負(fù)面影響，從而迎來行業(yè)的復(fù)蘇。

圖4 鐵道用鋼材產(chǎn)量變化情況

資料來源：鋼聯(lián)云終端

當(dāng)前，我國鐵路正處于快速發(fā)展階段，需要大量的鐵道配件，生產(chǎn)需要的鑄鐵鑄鋼材料如車輪、車擋器、鐵座、防爬器、墊板、壓板、橋梁扣墊、壓軌器、車輛的搖枕、側(cè)架、緩沖器、車鉤以及車輛管道用的管道配件如四通、彎頭、球芯折角、插接塞門、閘閥、截止筏、安全筏、給水泵體等等都需要用到鋼材。目前，我國每年用于鐵路建設(shè)的投資數(shù)千億元，其中約40%是用來采購鋼材和車輛，將帶動(dòng)大量的鋼筋、薄板、中厚板、鋼軌、車輪、H型鋼、車軸鋼、鋼管等鋼材品種的需求。根據(jù)鐵道部經(jīng)濟(jì)規(guī)劃研究院的數(shù)據(jù)，鐵路投資每增加一億元，將平均消耗鋼材0.333萬噸，按照目前的投資規(guī)模，四季度鐵路投資有望在后期拉動(dòng)鋼材消費(fèi)980萬噸左右。

近期出臺的三季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示我國宏觀經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)增速回落幅度已有所收窄，部分指標(biāo)增速已開始加快，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出企穩(wěn)回升的跡象，前期審批的項(xiàng)目也逐步進(jìn)入實(shí)施階段，鐵路投資的大幅增加將進(jìn)一步帶動(dòng)鋼材需求的釋放，這也將對目前的鋼材價(jià)格形成一定的支撐。