經(jīng)濟(jì)增速放緩下，政策基調(diào)由穩(wěn)健轉(zhuǎn)為寬松，年內(nèi)兩次非對(duì)稱降息讓步實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　一向?qū)φ呙舾械乃ㄔO(shè)和基建，在今年經(jīng)濟(jì)增速放緩，政府基于穩(wěn)增長(zhǎng)的前提頻繁對(duì)其實(shí)施利

　　好政策刺激影響下，正逐步走出去年業(yè)績(jī)下行的陰霾，開始走向復(fù)蘇的道路。

　　其中，水利建設(shè)的利好來自于投融資渠道的開放，民間資本可以投資于經(jīng)營(yíng)水利項(xiàng)目，政府的優(yōu)惠政策也將繼續(xù)推行，基建方面，貨幣政策持續(xù)寬松、下游需求的釋放也正為該板塊的工程機(jī)械和高端制造業(yè)創(chuàng)造機(jī)會(huì)。

　　水利建設(shè)：投融資渠道拓寬，大訂單逐漸放量

　　今年上半年的經(jīng)濟(jì)增速放緩，讓水利建設(shè)行業(yè)開始享受到政策紅利。

　　根據(jù)6月21日新出臺(tái)的《水利發(fā)展規(guī)劃(2011-2015年)》(以下簡(jiǎn)稱《規(guī)劃》)，水資源與防洪工程將是“十二五”期間水利建設(shè)的重點(diǎn)領(lǐng)域。到2015年，防洪工程在1.8萬億投資份額的比例會(huì)占到38%，水資源配置則為35%，目標(biāo)新增供水能力的增速會(huì)達(dá)到40%。

　　而《規(guī)劃》中最引人注目的亮點(diǎn)，就是吸引投融資與水利建設(shè)方面，不僅政府將繼續(xù)加大水利投資力度，而且，民間資本也可以參與水利建設(shè)項(xiàng)目。政策利好信息的釋放，將給水利行業(yè)帶來機(jī)會(huì)。

　　首先，明確民間資本可進(jìn)入水利建設(shè)行業(yè)，除了吸引社會(huì)資金流向該行業(yè)，民間資本還有機(jī)會(huì)參與具體項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)?！兑?guī)劃》提出水利建設(shè)管理體制的改革，包括收費(fèi)補(bǔ)償機(jī)制，采取業(yè)主招標(biāo)、承包租賃、投資補(bǔ)助、特許經(jīng)營(yíng)等方式將被進(jìn)一步建立，這些將大大增強(qiáng)民間資本參與水利建設(shè)的積極性。

　　其次，政府對(duì)行業(yè)的可持續(xù)投資，也會(huì)一如既往進(jìn)行。水利建設(shè)在“十一五”期間累計(jì)投資7000億元，每年約增長(zhǎng)18%，根據(jù)政府新出臺(tái)的《規(guī)劃》，到2015年，水利建設(shè)預(yù)計(jì)每年將以20%的增速成長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)1.8萬億元。中央的撥款份額會(huì)從2934億增加5000億，地方政府方面，除擴(kuò)大水利建設(shè)貸款貼息規(guī)模外，10%土地出讓金用于水建的政策也會(huì)繼續(xù)實(shí)施下去。

　　政策的利好給水利建設(shè)帶來不小的機(jī)會(huì)。今年前5月，水電投資同比增幅達(dá)到45.57%，在如今經(jīng)濟(jì)增速放緩與“穩(wěn)增長(zhǎng)”的基調(diào)下，今年下半年的水利建設(shè)有望加速發(fā)展，訂單的釋放將催化行業(yè)收入的大幅增長(zhǎng)。

　　以中國(guó)水電(601669.SH)為例，今年公司在水利方面的訂單已得到拓展，不僅拿到安徽省青弋江分洪道工程項(xiàng)目，四川安谷水電站的項(xiàng)目也得到核準(zhǔn)，一旦該電站建成，其總裝機(jī)容量將達(dá)到77.2萬千瓦，每年發(fā)電量約31.44億千瓦時(shí)。2011年，中國(guó)水電的水利領(lǐng)域收入為412億元，在今年政府加大與放寬水利投資的基調(diào)下，大型訂單的放量值得期待。

　　基建：穩(wěn)增長(zhǎng)頻出政策組合拳，下游需求回暖

　　若不出意外，在今年上半年經(jīng)濟(jì)增速連續(xù)放緩的情形下，寬松貨幣政策的基調(diào)將維持不變。今年6-7月，央行罕見地在短時(shí)間內(nèi)實(shí)施兩次降息，而6月制造業(yè)PMI指數(shù)為50.2%，比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)走低的趨勢(shì)表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的壓力還未得到有效改善，這提供了信貸寬松的機(jī)會(huì)。

　　不僅寬松的貨幣政策可能持續(xù)釋放，鐵路和公路的大型基建投資在最近三個(gè)月內(nèi)也保持回暖趨勢(shì)。今年5月份，政府對(duì)鐵路和公路的基建項(xiàng)目的支持逐漸明朗化，鐵道部頒布鼓勵(lì)民間資本投資鐵路建設(shè)的政策，拓寬了基建的投融資渠道，也確保資金需求，數(shù)據(jù)顯示，到上半年為止，已有80%的停工鐵路項(xiàng)目恢復(fù)建設(shè)。

　　而且，自3月份以來，工程設(shè)計(jì)量放量增長(zhǎng)，基建項(xiàng)目的審批速度也顯著加快，雖然5月份設(shè)計(jì)量曾萎縮不到1000億元，但在6月，該數(shù)據(jù)卻沖高突破2000億，創(chuàng)下年內(nèi)最高紀(jì)錄。

　　同時(shí)，地產(chǎn)銷售的回暖也為基建行業(yè)帶來利好消息。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)23個(gè)主要城市日均成交面積已經(jīng)連續(xù)三月上漲，6月實(shí)現(xiàn)58.55萬平方米，同比增長(zhǎng)43.27%，是今年以來的最高位。隨著信貸寬松的推行，國(guó)家政策引導(dǎo)下的剛性需求逐步釋放，地產(chǎn)銷售小幅上調(diào)的趨勢(shì)將還會(huì)進(jìn)一步推進(jìn)。

　　受貨幣政策可能持續(xù)寬松、鐵路基礎(chǔ)建設(shè)投資加碼、下游需求進(jìn)一步得到釋放的三大利好因素下，工程機(jī)械和高端制造業(yè)將在今年下半年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅度的反轉(zhuǎn)。

　　比如中聯(lián)重科(000157.SZ)，今年上半年，公司的混凝土機(jī)械與塔機(jī)業(yè)務(wù)逆勢(shì)增長(zhǎng)，前者在一季度的收入同比增長(zhǎng)40%，后者增速為10%，又由于混凝土機(jī)械占主營(yíng)收入的46.2%，中聯(lián)重科的整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)得到了一定的保障。從毛利率看，公司一季度同比增加0.57個(gè)百分點(diǎn)，雖然一季度國(guó)家基建項(xiàng)目并未明朗化，但因?yàn)橹新?lián)重科注重混凝土機(jī)械的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，長(zhǎng)臂架泵車的占比上升，公司還是在逆勢(shì)中堅(jiān)挺。

　　高端制造業(yè)方面，我國(guó)正處在產(chǎn)業(yè)升級(jí)的轉(zhuǎn)型期，固定資本投入上漲和釋放利好政策意圖加快行業(yè)的成長(zhǎng)。以主營(yíng)中高端數(shù)控機(jī)床的日發(fā)數(shù)碼(002520.SZ)為例，今年一季度公司受到政府補(bǔ)貼860萬元，為滿足下游需求，日發(fā)數(shù)碼募集資金1.3億元投資“RF系列數(shù)控機(jī)床技術(shù)改造項(xiàng)目”，達(dá)產(chǎn)后將新增年產(chǎn)530臺(tái)數(shù)控機(jī)床的生產(chǎn)規(guī)模，預(yù)計(jì)每年新增收入2.7億元。