目前，全球主流的油價預(yù)測觀點是，盡管全球經(jīng)濟已經(jīng)進入一個下行風(fēng)險加劇時期，但石油市場基本面將收緊，油價仍有上升空間。英國牛津能源研究所油價問題專家波薩姆·法圖赫最近撰文指出，2012年石油市場供需情況復(fù)雜，存在太多的不確定性，主流的觀點最終不一定成立。

　　主流觀點力挺油價上漲

　　支撐油價進一步上升的主要因素包括：一是2012年以色列很可能攻打伊朗，并將造成石油供應(yīng)短缺；二是由于美國金融制裁和歐盟原油禁運將導(dǎo)致伊朗原油供應(yīng)大幅下降；三是一系列石油供應(yīng)國出現(xiàn)供應(yīng)問題；四是經(jīng)濟增長帶動非OECD（經(jīng)合組織）石油需求猛增；五是美國復(fù)蘇勢頭良好、日本核電廠關(guān)停將導(dǎo)致其液體燃料需求大增；六是剩余產(chǎn)能的不確定以及日益增長的國內(nèi)需求令沙特石油出口大受影響。

　　上述因素與油價本身并無太大關(guān)系，但它們可以影響市場的結(jié)果、投資者和貿(mào)易者的決策以及市場參與者的預(yù)期。預(yù)期的改變反過來再影響油價。2012年的石油市場需認真考慮以下三點：第一，市場基本面收緊的情況是基于大量不確定因素之上；

　　第二，形成油價上升通道的動力不是外生的，各種因素將互相影響并最終影響油價走勢；第三，此次價格上漲周期與過去有所不同，這并不是說基本面收緊的情況不會發(fā)生，只是不一定已成定局。

　　地緣政治因素的不確定性被放大

　　對于2012年石油市場的分析，主流觀點將地緣政治因素提升到一個重要地位。

　　首先是伊朗問題。以色列、美國與伊朗之間的緊張關(guān)系不斷升級，以色列宣布備戰(zhàn)、美國在霍爾木茲海峽舉行挑釁性軍事演習(xí)、伊朗則威脅關(guān)閉霍爾木茲海峽。所有這些似乎顯示，伊朗核問題將在2012年得到解決。然而，種種跡象表明，美國是不會輕易卷入另一場戰(zhàn)爭的?？偨y(tǒng)奧巴馬已經(jīng)明確表態(tài)，希望能通過和平方式解決。巴克萊銀行認為，今年年內(nèi)伊朗核形勢導(dǎo)致軍事打擊的機率不大，有可能會拖到2013年甚至更久。作為軍事打擊的替代行動，對伊朗的制裁和禁運措施已經(jīng)使其石油產(chǎn)量大大下降。預(yù)計這一情況將在7月份之后更加嚴峻，供應(yīng)損失可能達到100萬桶/日左右。從美國和歐盟角度來看，金融制裁和石油禁運的實施效果最終將由全球石油市場情況來決定。如果全球經(jīng)濟前景改善令石油供需趨緊，為防止油價過高和確保能源市場穩(wěn)定，美國不排除給予總統(tǒng)取消對伊制裁的權(quán)力。

　　同時，還有其他的供應(yīng)風(fēng)險。市場基本面偏緊時，一些小的供應(yīng)損失引起了高度關(guān)注。由于國內(nèi)政治動蕩，尼日利亞的原油生產(chǎn)時時中斷；敘利亞、南蘇丹、蘇丹、也門和哥倫比亞等一些中小生產(chǎn)國也出現(xiàn)了一系列的供應(yīng)問題。此外，北海油田的生產(chǎn)也面臨嚴重遞減。預(yù)計這些供應(yīng)損失總共也將超過100萬桶/日。

　　法圖赫指出，分析師普遍具有一種嚴重的偏見，即當(dāng)供應(yīng)短缺時，產(chǎn)量損失必定引起價格上漲；但當(dāng)供應(yīng)恢復(fù)時，市場對其的敏感度則大大降低。例如利比亞快速的恢復(fù)生產(chǎn)并沒有讓油價停止上漲。

　　全球石油需求的復(fù)雜性被看低

　　當(dāng)涉及到全球石油需求時，情況更為復(fù)雜。美國和歐洲石油需求連年下降。實際上，OECD國家石油需求的增長主要來自日本。在福島核事故后，日本能源結(jié)構(gòu)出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變。因核電廠關(guān)停，燃油火電的陸續(xù)啟用導(dǎo)致原油和燃料油需求迅速攀升。2012年日本石油需求是否能夠一直保持強勁增長勢頭還很難判斷。鑒于夏季需求高峰的來臨，通過強制節(jié)能，日本石油需求可能將穩(wěn)定在510萬桶/日的水平。但是，如果油價升得更高，日本政府重啟部分核電站的可能性就變得很大。

　　非OECD國家石油需求增長前景似乎仍被看好。雖然近期中印兩國的經(jīng)濟增長被下調(diào)；但是為了避免經(jīng)濟放緩，新興經(jīng)濟體在追求財政刺激和寬松貨幣政策方面仍然有很大回旋余地。因此，勢必存在一定的剛性需求。但這并不意味著高油價不會對其經(jīng)濟增長產(chǎn)生負面影響。實際上，與以往價格周期不同，預(yù)計此次油價上漲對非OECD國家的影響將會更快更強烈。越來越多的非OECD國家開始取消價格補貼，汽柴油價格開始走上國際化道路。

　　政策的多變性被忽視

　　首先是戰(zhàn)略石油儲備政策。有跡象表明部分國家希望通過釋放戰(zhàn)略石油儲備來快速打壓油價。2011年6月利比亞戰(zhàn)爭時曾釋放過并成功地打壓過油價。但是，目前仍不排除再次釋放的可能。不幸的是，大多數(shù)市場分析師似乎已經(jīng)剔除這一因素，實際上戰(zhàn)略石油儲備在釋放時間和釋放規(guī)模上仍存在變數(shù)。因此，有必要將這個“政策不確定性”作為一個額外的因素考慮進去。

　　其次是沙特的市場政策。沙特也同樣表示要采取措施令油價下降，但市場對此反應(yīng)冷淡。許多市場分析師認為，沙特給出的信號模棱兩可，在如何彌補伊朗潛在的供應(yīng)缺口以及如何快速增加市場供應(yīng)方面，沙特都沒有給出明確的戰(zhàn)略。此外對其剩余產(chǎn)能的多少也存在一定的質(zhì)疑；夏季沙特國內(nèi)石油需求的增長幅度對其石油出口的影響；最具代表性的爭議就是，沙特需要高油價來平抑其預(yù)算。諸多的疑慮大大稀釋了沙特給出的信號。然而，重要的是沙特是少有的機動生產(chǎn)國，無論其剩余產(chǎn)能多少，只要沙特可以在合理的時間內(nèi)增產(chǎn)并彌補市場空缺，那么市場就會有信心。

　　簡而言之，主流情景并不一定發(fā)生，人們可以根據(jù)以下幾點來設(shè)想其他的替代情景：歐債危機可能蔓延并對全球其他經(jīng)濟體產(chǎn)生負面影響；伊朗可能采取外交手段解決核問題，這樣就可能避免軍事打擊；伊朗由于制裁和禁運造成的石油供應(yīng)損失可能小于預(yù)期；日本的石油需求可能保持穩(wěn)定；高油價開始對非OECD國家的家庭造成較大的壓力導(dǎo)致石油消費放緩。這些因素并不意味著油價會下行，但油價繼續(xù)上升的動力將大大減弱。如果我們考慮到政府的參與，這種可能性將大大提高。