電子元器件行業(yè)的硅周期大約為4－5年的周期，在2004年是電子元器件行業(yè)景氣高點，從2005年開始景氣開始下滑，從2007年運行的情況看，行業(yè)依舊處于景氣低點，雖然我國電子元器件行業(yè)增長速度高于信息產(chǎn)業(yè)增長的平均速度，但是增長速度仍然不高，而全球范圍內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)從三季度開始有逐步轉(zhuǎn)好跡象，預(yù)計半導(dǎo)體行業(yè)在2008年將出現(xiàn)明顯的復(fù)蘇，相關(guān)上市公司值得關(guān)注。 　　從上市公司業(yè)績看，電子元器件行業(yè)上市公司業(yè)扭虧為盈，業(yè)績增長較快，如果扣除新會計準(zhǔn)則帶來的投資收益增長，其整體業(yè)績?nèi)匀惶幱诘凸?，平均每股收益也比較低。我們預(yù)計2008年我國電子元器件行業(yè)景氣將逐步恢復(fù)，而當(dāng)前我國電子元器件行業(yè)已經(jīng)具備升級的條件，行業(yè)景氣恢復(fù)主要動力來源技術(shù)升級和產(chǎn)能擴張，電子元器件行業(yè)產(chǎn)能擴張和具有產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級能力的上市公司值得關(guān)注。重點關(guān)注長電科技、超聲電子、深天馬、生益科技、華微電子、法拉電子和航天電器。 一、行業(yè)繼續(xù)處于不景氣中，但情況在改觀 　　從大的環(huán)境看，全球半導(dǎo)體行業(yè)處于不景氣周期中，但情況有轉(zhuǎn)好的趨勢。半導(dǎo)體工業(yè)協(xié)會（SIA）公布最新報告稱，今年9月份全球半導(dǎo)體的銷售進入連續(xù)第二個月的快速增長，達到226億美元。比去年同期增長了5.9%，比今年8月份增長了5%。三季度的銷售收入達到678億美元，比去年同期增長了5.9%，比今年二季度增長的13.2%。 　　今年前九個月的銷售收入為1888億美元，比去年同期增長了3.5%。就2007年前三季度說，半導(dǎo)體行業(yè)增長速度比較緩慢，仍然處于不景氣的周期中，但是從8月和9月的銷售情況看其銷售情況明顯改善，增長速度明顯加快。從三季度驅(qū)動半導(dǎo)體快速增長的因素看，主要是PC和手機帶動半導(dǎo)體行業(yè)增長，其帶動微處理器和閃存芯片的銷售增長，三季度微處理器銷售收入環(huán)比增長18.7%，而三季度閃存芯片的銷售收入更是環(huán)比增長了46.2%。 　　從我國的電子信息產(chǎn)業(yè)運行情況看，從2007年三季度開始行業(yè)增長開始好轉(zhuǎn)。2007年1－4月呈現(xiàn)逐步走低態(tài)勢，在前4個月電子信息產(chǎn)業(yè)制造業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入11829.4億元，同比增長17.0％； 2007年1-4月我國電子元件、電子器件行業(yè)分別實現(xiàn)銷售收入2150億元、1434億元，同比分別增長21%、19.2%，與2006年底31%和 25%的增速相比，行業(yè)整體收入增速繼續(xù)放緩。 　　三季度電子信息產(chǎn)業(yè)增長速度有所回升，但是和2006 年比增長速度的確放緩，2007年前三季度電子信息產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入34571.8億元，同比增長20.1%。而電子元件情況要比其它電子信息產(chǎn)業(yè)增長情況好，其占整個行業(yè)比重已經(jīng)到了第二位，前九個月電子元器件行業(yè)實現(xiàn)收入5640.6億元，同比增長26.9%，高出行業(yè)平均水平7.2個百分點。不過對于我國電子元器件行業(yè)其技術(shù)還是落后國外發(fā)達國家水平比較多，出口主要是相對中低端的產(chǎn)品，競爭力不是很強，盈利能力相對比較差。 　　對電子元器件行業(yè)當(dāng)前比較看好的子行業(yè)為PCB印制電路板行業(yè)，訂單增長比較快，根據(jù)IPC統(tǒng)計，9月份北美地區(qū)PCB行業(yè)訂單同比增長15.2%，從訂單和出貨比看連續(xù)7個月保持在1以上。 二、08年行業(yè)將逐步走出低谷 　　Gartner認為全球半導(dǎo)體業(yè) 2007年營收可能為 2692億美元，調(diào)低年增長率至 2.5%。之 前Gartner曾預(yù)測 2007年全球半導(dǎo)體業(yè)營收增長率為 6.4%，至于 2008 年， Gartner 預(yù)期全球增長率高達8.7%，2009年略滑落至7.2% 。 　　全球主要半導(dǎo)體廠商組成的世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計協(xié)會 （WSTS），同樣調(diào)低了對 07年全球半導(dǎo)體市場的增長預(yù)期 WSTS認為全球半導(dǎo)體市場 2007年將增長成長 2.3%，銷售額為 2535.1 億美元 WSTS在 2006年 10月時預(yù)估的2007 年成長率為 8.6%，同時該機構(gòu)亦調(diào)降了 2008 年成長預(yù)估，由先前的成長長 12.1%降至 10.2%，而 2009年的增長率預(yù)計為 5.2% 。 　　雖然國外很多機構(gòu)調(diào)低了半導(dǎo)體行業(yè)增長的預(yù)期，而半導(dǎo)體也面臨很多不確定的因素，但是從半導(dǎo)體庫存、行業(yè)消費升級、3G啟動帶動以及政策鼓勵政策預(yù)期，2008年電子元器件行業(yè)有望走出低谷。全球半導(dǎo)體庫存從 2006年四季度以來處于好轉(zhuǎn)狀態(tài)，而電子消費的升級換代也將帶動行業(yè)發(fā)展，如平板電視、筆記本電腦的強勁帶動行業(yè)需求，我國3G的啟動也是帶動行業(yè)需求的增長的另外一個原因。從政策扶持政策看，有“半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)新政”及創(chuàng)業(yè)板出臺的預(yù)期，這將帶動行業(yè)升級以及發(fā)展。 　　半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)新政即《軟件與集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展條例》：主要是鼓勵我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，用來替代和彌補2000年頒發(fā)的產(chǎn)業(yè)政策——18號文件。原來的18號文件中關(guān)于增值稅退稅方面的優(yōu)惠政策已于2005年4月被取消，行業(yè)內(nèi)一直期盼新的扶持政策出臺。而據(jù)上海集成電路協(xié)會透露，今年三季度半導(dǎo)體新政出臺的希望很大。新政策主要包括財稅激勵、技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)化、市場促進、投融資、人才保障、知識產(chǎn)權(quán)、創(chuàng)業(yè)促進、產(chǎn)業(yè)基地、行業(yè)管理與法律責(zé)任等12個部分。新政策有望使國內(nèi)元器件企業(yè)在所得稅優(yōu)惠、研發(fā)減稅、國產(chǎn)設(shè)備免稅、高新技術(shù)資金投入等方面獲得更多的支持。 　　電子元器件行業(yè)重點關(guān)注兩類股票：1、產(chǎn)能擴張的公司，產(chǎn)能擴張帶來利潤的增長；2、具備產(chǎn)品技術(shù)升級能力的公司，這一般是具有規(guī)模的各子行業(yè)的龍頭公司。從以上兩個方面考慮重點建議關(guān)注長電科技、超聲電子、深天馬、生益科技、華微電子、法拉電子和航天電器等。