點評
毛利率下降及跌價損失準(zhǔn)備兩方面原因造成硅片業(yè)務(wù)虧損
由于受到歐債危機(jī)及主要光伏市場國家上網(wǎng)電價補(bǔ)貼下調(diào)的影響，光伏產(chǎn)品價格均大幅度下跌，公司存貨跌價準(zhǔn)備計提254.49萬元，在產(chǎn)品跌價準(zhǔn)備計提734.59萬元。去年光伏行業(yè)的景氣度下降，且硅片價格先于原料高純多晶硅下跌，導(dǎo)致硅片業(yè)務(wù)毛利率出現(xiàn)大幅下降。
今年公司的光伏業(yè)務(wù)盈利將會獲得改善
多晶硅價格去年下半年下跌幅度非常大，原料價格降低，會令硅片業(yè)務(wù)毛利率有所改善。我們預(yù)計今年光伏產(chǎn)品價格下降的速度將會減緩，且公司幾乎沒有多晶硅長單，跌價損失會大大減少。公司還注意提高加工技術(shù)水平，向下游銷售渠道滲透，與中節(jié)能合資電池片企業(yè)并且積極進(jìn)入系統(tǒng)集成領(lǐng)域。
公司堅持多元化經(jīng)營，重點在“安置房、新能源、化工物流”，并且進(jìn)軍固廢處理市場。借助政策支持，大力發(fā)展具有保障房性質(zhì)的安置房業(yè)務(wù)，穩(wěn)步推進(jìn)化工物流業(yè)務(wù)?？毓稍O(shè)立了鎮(zhèn)江新區(qū)固廢處置有限公司，擬投資危廢安全填埋場項目，預(yù)計年處置危廢2萬噸。
投資建議及評級
我們預(yù)測公司2012/13/14年的EPS分別是0.33、0.43、0.52元，對應(yīng)的市盈率分別是21、15、13倍，仍然維持“增持”評級。
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