國(guó)內(nèi)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的工業(yè)機(jī)器人[19.10-6.33%股吧研報(bào)]與自動(dòng)化成套裝備供應(yīng)商領(lǐng)軍企業(yè)。公司背靠中科院沈陽(yáng)自動(dòng)化所，依靠自身的創(chuàng)新體系，為國(guó)內(nèi)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的工業(yè)自動(dòng)化裝備領(lǐng)軍企業(yè)。公司相對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)具有明顯的技術(shù)、人才、品牌和項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)；相對(duì)國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，成本優(yōu)勢(shì)和綜合服務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯，同等性能下公司的產(chǎn)品價(jià)格約為國(guó)外的2/3至1/2，具備進(jìn)口替代潛力。

　　我國(guó)工業(yè)自動(dòng)化仍有巨大的發(fā)展空間。我國(guó)工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用在“十一五”期間發(fā)展較快，從2004年3493臺(tái)的年裝備量，增長(zhǎng)到了2010年的14978臺(tái)，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)27.5%。但對(duì)比工業(yè)自動(dòng)化發(fā)達(dá)國(guó)家，仍有較大差距：2010年我國(guó)工業(yè)機(jī)器人在汽車(chē)行業(yè)應(yīng)用中的裝備密度為105臺(tái)/千員工，遠(yuǎn)低于日本、韓國(guó)、美國(guó)、德國(guó)等工業(yè)自動(dòng)化發(fā)達(dá)國(guó)家的約1000臺(tái)/千員工；而在非汽車(chē)行業(yè)中，我國(guó)工業(yè)機(jī)器人裝備密度86臺(tái)/千員工，同樣低于日本、韓國(guó)、德國(guó)、意大利等國(guó)家的約200臺(tái)/千員工。

　　下游應(yīng)用廣泛，新業(yè)務(wù)潛力較大。公司的產(chǎn)品從最初的汽車(chē)整車(chē)及其零部件、工程機(jī)械、低壓電器等行業(yè)逐漸擴(kuò)大到軌道交通、電力、IT、石油石化、煙草、金融、醫(yī)藥、冶金、太陽(yáng)能及印刷出版等眾多行業(yè)，公司多項(xiàng)自主研發(fā)的機(jī)器人產(chǎn)品和成套裝備，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白，大量取代進(jìn)口產(chǎn)品，未來(lái)發(fā)展前景廣闊。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)測(cè)2011-2013年公司實(shí)現(xiàn)攤薄后的EPS分別為0.54元、0.78元和1.09元，按照2月27日20.75元收盤(pán)價(jià),公司2011-2012年的動(dòng)態(tài)市盈率分別為38.4和26.7倍，基于工業(yè)機(jī)器人與自動(dòng)化成套裝備系統(tǒng)在我國(guó)較大的發(fā)展空間，以及公司自主創(chuàng)新體系下不斷拓展新業(yè)務(wù)的巨大潛力，我們認(rèn)為公司作為領(lǐng)軍企業(yè)將受益行業(yè)發(fā)展，給予“買(mǎi)入”的投資評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車(chē)等下游受宏觀環(huán)境影響而資本支出下降；新業(yè)務(wù)產(chǎn)品推廣低于預(yù)期；核心技術(shù)人員流失影響技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品化。