機(jī)械行業(yè)10月走勢(shì)整體弱于大盤，鐵路設(shè)備、船舶、印刷包裝設(shè)備、儀器儀表等其他類設(shè)備強(qiáng)于大盤。
11年1-9月機(jī)械行業(yè)上市公司營業(yè)收入和歸屬母公司股東的凈利潤同比增長均約42%；但經(jīng)營性現(xiàn)金流同比大幅下滑。
煤機(jī)：煤炭行業(yè)的資源整合、重視安全生產(chǎn)導(dǎo)致綜合采掘化率快速提升，進(jìn)
而導(dǎo)致煤機(jī)需求的持續(xù)快速增長。關(guān)注與綜采化率提升相關(guān)設(shè)備商。
工程機(jī)械：行業(yè)需求繼續(xù)下滑，挖掘機(jī)9月份同比下滑-24%，汽車吊同比下滑-11%，預(yù)期今年全年挖掘機(jī)和汽車吊銷量增速約10%，明年可能均無增長。
我們認(rèn)為目前工程機(jī)械行業(yè)主要以調(diào)整過度后反彈的行情為主。
鐵路設(shè)備：前3季度鐵路投資增速下滑近20%，鐵道部目前資產(chǎn)負(fù)債率超過58%，資金問題已影響設(shè)備商現(xiàn)金流。近期催化劑在于政策面如鐵路建設(shè)債券等利好因素，短期反彈幅度約17%，反彈持續(xù)需進(jìn)一步的催化劑支持。
軍工：成長主要來源于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的內(nèi)生增長和重組整合。前3季度收入同比增長但銷售凈利水平略有下降，由于結(jié)算周期因素，4季度現(xiàn)金流狀況預(yù)計(jì)會(huì)有改善。后續(xù)催化劑主要有航天發(fā)射事件、周邊局勢(shì)、重大專項(xiàng)進(jìn)展及行業(yè)規(guī)劃等因素，關(guān)注調(diào)整幅度較多但長期發(fā)展趨勢(shì)及公司基本面未改的航空動(dòng)力，受益于北斗導(dǎo)航系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化的中國衛(wèi)星、北斗星通、國騰電子等公司，有業(yè)績(jī)支撐、估值相對(duì)較低的中航光電、中航精機(jī)和航天電器等公司。
船舶：前3季度船舶制造行業(yè)新接訂單量和手持訂單量同比均下滑，企業(yè)收入增長但利潤率水平下降幅度較大，與海工相關(guān)業(yè)務(wù)及重組、海軍裝備等題材因素成為船舶類公司上漲催化劑。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
煤機(jī)毛利率存在下滑風(fēng)險(xiǎn)；鐵路建設(shè)進(jìn)程存在放緩程度超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；軍工行業(yè)重組題材的公司重組進(jìn)度不確定。
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