今年上半年，國(guó)際原油價(jià)格先揚(yáng)后抑，總體呈大幅上升趨勢(shì)。下半年困擾國(guó)際石油市場(chǎng)的因素依然很多，但其中大部分對(duì)油價(jià)上漲有抑制作用。如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、石油需求減弱、供應(yīng)狀況改善、主要消費(fèi)國(guó)市場(chǎng)干預(yù)力度加大，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫等。在這種環(huán)境下，國(guó)際油價(jià)將失去繼續(xù)大幅上漲的動(dòng)力，價(jià)格很可能會(huì)在目前的水平上震蕩徘徊，并呈現(xiàn)偏弱的走勢(shì)。

　　上半年先揚(yáng)后抑

　　今年上半年，國(guó)際原油價(jià)格先揚(yáng)后抑，總體呈大幅上升趨勢(shì)。

　　1~6月布倫特原油現(xiàn)貨平均價(jià)為每桶111.83美元，比去年同期上漲44.4%；紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨上半年平均價(jià)為每桶98.5美元，比去年同期上漲25%。

　　從各月走勢(shì)來(lái)看，前4個(gè)月世界石油價(jià)格強(qiáng)勁飆升，主要受到利比亞戰(zhàn)亂、西亞北非局勢(shì)動(dòng)蕩、日本核泄漏導(dǎo)致一些國(guó)家燃料油發(fā)電需求增加等突發(fā)性因素影響，價(jià)格漲幅約在28%左右。

　　五六月份，由于歐債危機(jī)加劇，全球經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，部分投資者獲利了結(jié)、從商品期貨出逃，石油價(jià)格有所回落。

　　特別國(guó)際能源機(jī)構(gòu)宣布釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備之后，國(guó)際油價(jià)應(yīng)聲下跌，最低降至每桶89.61美元，隨后又恢復(fù)到95美元/桶水平。

　　此外，國(guó)際石油價(jià)格變化的另一個(gè)顯著特征是：布倫特與WTI原油價(jià)格倒掛現(xiàn)象日趨明顯，價(jià)差從過(guò)去的2至3美元，擴(kuò)至十幾美元。造成這一現(xiàn)象的原因主要有兩個(gè)方面：北海油田日趨老化，歐洲地區(qū)原油供應(yīng)能力下降；利比亞內(nèi)戰(zhàn)爆發(fā)使原本供應(yīng)歐洲的100萬(wàn)桶/日輕質(zhì)原油從市場(chǎng)上消失,而這部分原油又很難由中東產(chǎn)油國(guó)代替，因?yàn)樯程氐群硣?guó)家所產(chǎn)的原油大部分是重質(zhì)或中質(zhì)高硫油。

　　總體來(lái)看，上半年世界石油市場(chǎng)已經(jīng)從前一年的供需大致平衡向供應(yīng)偏緊的格局轉(zhuǎn)變，國(guó)際油價(jià)的上漲除受地緣政治和供求因素影響之外，美元貶值、市場(chǎng)投機(jī)、通脹預(yù)期也是推動(dòng)油價(jià)走強(qiáng)的重要力量。

　　2011年1~4月，美元對(duì)多種貨幣貶值幅度超過(guò)11%，寬松貨幣政策導(dǎo)致的通貨膨脹使大量投機(jī)資金涌入商品市場(chǎng)趨利避險(xiǎn)，加劇了油價(jià)的漲勢(shì)。

　　五因素影響未來(lái)市場(chǎng)

　　在接下來(lái)的半年里，國(guó)際石油市場(chǎng)所面臨的供需、地緣政治和國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能要發(fā)生一些新的變化：

　　1.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、能源需求減弱

　　各種跡象顯示，目前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在呈現(xiàn)放緩的態(tài)勢(shì)。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲弱，歐洲債務(wù)危機(jī)有蔓延、擴(kuò)散的趨勢(shì)，意大利、西班牙等主要經(jīng)濟(jì)體已被卷入債務(wù)漩渦；新興經(jīng)濟(jì)體受通脹困擾，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度明顯放慢，今年一季度印度GDP增速降至7.8%，創(chuàng)近5個(gè)季度新低，中國(guó)二季度GDP增速同比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)；美國(guó)也正在面臨主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，復(fù)蘇勢(shì)頭極不穩(wěn)定。

　　最近，國(guó)際能源署再次下調(diào)了對(duì)今年全球原油需求的預(yù)測(cè)，將今年需求的同比增量預(yù)期從之前的130萬(wàn)桶/日調(diào)降至120萬(wàn)桶/日。

　　國(guó)際能源機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2012年的世界原油需求也只有小幅增長(zhǎng)，增幅為1.8%，增加147萬(wàn)桶/日，明顯低于2010年3.3%的增長(zhǎng)水平。這表明高油價(jià)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和能源需求的抑制作用在未來(lái)將會(huì)逐步顯現(xiàn)，同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性也給市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的預(yù)期蒙上了陰影。

　　2.供應(yīng)狀況略有改善，但仍存在結(jié)構(gòu)性短缺

　　在6月份召開(kāi)的歐佩克會(huì)議上，石油輸出國(guó)組織雖然沒(méi)有就增產(chǎn)達(dá)成協(xié)議，但沙特、科威特、阿聯(lián)酋已明確表示愿意提高產(chǎn)量、保障世界石油供應(yīng)。

　　5月份以來(lái)，沙特阿拉伯一直在逐步提高原油產(chǎn)量，6月份該國(guó)的原油日產(chǎn)已達(dá)到960萬(wàn)桶，比前一個(gè)月增加了80萬(wàn)桶/日，預(yù)計(jì)7月份仍將達(dá)到接近1000萬(wàn)桶/日的水平，科威特、阿聯(lián)酋的原油產(chǎn)量在6月份也有小幅上升。從這一點(diǎn)上看，下半年世界石油供應(yīng)狀況可能會(huì)有所改善，而6月23日國(guó)際能源機(jī)構(gòu)決定在30天內(nèi)釋放6000萬(wàn)桶戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，也對(duì)緩解市場(chǎng)供應(yīng)短缺有積極的推動(dòng)作用。

　　當(dāng)然，我們也要注意到，沙特等國(guó)的增產(chǎn)并不能解決利比亞戰(zhàn)亂導(dǎo)致的輕質(zhì)原油供應(yīng)短缺，此次IEA釋放儲(chǔ)備只能在短時(shí)期內(nèi)平抑油價(jià)，世界石油供應(yīng)的恢復(fù)仍存在某種隱憂。

　　3.主要經(jīng)濟(jì)體聯(lián)手干預(yù)市場(chǎng)、控制通貨膨脹

　　今年以來(lái)，不斷高企的油價(jià)嚴(yán)重影響了全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)。持續(xù)的通貨膨脹使發(fā)展中國(guó)家生產(chǎn)成本上升、企業(yè)負(fù)擔(dān)加重、消費(fèi)受到抑制，并加劇了社會(huì)動(dòng)蕩的風(fēng)險(xiǎn)。如今這種危險(xiǎn)已經(jīng)蔓延到發(fā)達(dá)國(guó)家，歐元區(qū)通脹率已上升至2.7%，超過(guò)歐洲央行設(shè)定的2%的警戒線，美國(guó)政府也已感受到通脹導(dǎo)致的公眾的不滿和壓力。因此，歐美各國(guó)都把壓制原油價(jià)格過(guò)快上漲作為下半年工作的目標(biāo)之一。而IEA28個(gè)成員國(guó)在拋售石油儲(chǔ)備上采取的一致行動(dòng)，更是體現(xiàn)了石油消費(fèi)國(guó)聯(lián)合打壓油價(jià)的意圖和決心，對(duì)此，中國(guó)、印度也表示了積極的評(píng)價(jià)和支持。

　　歐美國(guó)家之所以采取積極的市場(chǎng)干預(yù)措施，是因?yàn)樗麄円呀?jīng)看到油價(jià)的攀升會(huì)給脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)新的威脅，只有穩(wěn)定住大宗商品價(jià)格、降低成本，才能期待消費(fèi)和就業(yè)狀況的改善，使經(jīng)濟(jì)走出逆境、度過(guò)難關(guān)。因此，下半年西方國(guó)家對(duì)石油價(jià)格的干預(yù)將會(huì)繼續(xù)，包括加大對(duì)商品期貨交易的監(jiān)管力度，打擊市場(chǎng)投機(jī)行為等等。

　　4.地緣政治形勢(shì)相對(duì)趨于穩(wěn)定

　　目前，利比亞動(dòng)亂很難向其他非洲地區(qū)漫延，多數(shù)非洲國(guó)家看到內(nèi)亂給本國(guó)人民帶來(lái)的直接傷害，都采取了更為保守的行動(dòng)。尼日利亞上半年因選舉曾爆發(fā)騷亂，但該國(guó)精英采取了相對(duì)穩(wěn)妥的舉措，避免了一場(chǎng)持續(xù)的內(nèi)亂。

　　在中東，沙特王室家族統(tǒng)治穩(wěn)固，富裕階層安逸于生活現(xiàn)狀，社會(huì)問(wèn)題不嚴(yán)重，出現(xiàn)大規(guī)模動(dòng)蕩的可能性很小。也門(mén)、敘利亞局勢(shì)雖然尚未穩(wěn)定，但對(duì)世界石油供應(yīng)的影響非常有限。因此，下半年地緣政治因素對(duì)國(guó)際油價(jià)的影響可能會(huì)降溫。

　　5.貨幣政策轉(zhuǎn)向、美元異或擺脫疲態(tài)

　　6月末，伴隨第二輪寬松貨幣政策的結(jié)束，美國(guó)并沒(méi)有推出QE3，這反映出目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的復(fù)雜和通貨膨脹的壓力已經(jīng)使美國(guó)政府開(kāi)始對(duì)貨幣政策作新的考量。

　　由于美國(guó)財(cái)政赤字規(guī)模不斷攀升，已經(jīng)給政府造成巨大的負(fù)擔(dān)，而前期寬松的貨幣政策并沒(méi)有有效拉動(dòng)內(nèi)需求、改善就業(yè)，還令美國(guó)的信用評(píng)級(jí)面臨遭下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，所以在未來(lái)美國(guó)政府或許會(huì)緊縮財(cái)政，采取更加穩(wěn)妥的貨幣政策，這將使美元可能會(huì)擺脫上半年持續(xù)疲弱的尷尬局面。

　　而在與歐債危機(jī)和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的相比較之中，美元也更顯出相對(duì)的優(yōu)勢(shì)，使其在經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩、充滿變數(shù)的社會(huì)環(huán)境下，成為避險(xiǎn)資金的投資場(chǎng)所，從而對(duì)美元構(gòu)成進(jìn)一步的支撐。

　　短期被抑長(zhǎng)期上行

　　綜合來(lái)看，下半年困擾國(guó)際石油市場(chǎng)的因素依然很多，但其中大部分對(duì)油價(jià)上漲有抑制作用。如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、石油需求減弱、供應(yīng)狀況改善、主要消費(fèi)國(guó)市場(chǎng)干預(yù)力度加大，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫等。在這種環(huán)境下，國(guó)際油價(jià)將失去繼續(xù)大幅上漲的動(dòng)力，價(jià)格很可能會(huì)在目前的水平上震蕩徘徊，并呈現(xiàn)偏弱的走勢(shì)。當(dāng)然也不能排除由于突發(fā)事件、自然災(zāi)害等不可預(yù)測(cè)因素導(dǎo)致的價(jià)格上漲。

　　由于世界石油供應(yīng)形勢(shì)在未來(lái)總體趨緊，到2015年非歐佩克原油產(chǎn)量的凈增長(zhǎng)將會(huì)變?yōu)榱慊蛘哓?fù)數(shù)，歐佩克的增產(chǎn)潛力并不樂(lè)觀，剩余產(chǎn)能只有400~500萬(wàn)桶/日，而世界石油需求將會(huì)逐年上升，中國(guó)、印度等新興經(jīng)濟(jì)體及中東產(chǎn)油國(guó)的石油需求量每年要增長(zhǎng)100~110萬(wàn)桶/日，在加上石油開(kāi)采成本上升的影響，未來(lái)5年國(guó)際原油價(jià)格在總體上仍是逐步上行的態(tài)勢(shì)。

　　在這種形勢(shì)下，我國(guó)應(yīng)抓緊最近一年油價(jià)相對(duì)疲弱的有利時(shí)機(jī)，加快成品油定價(jià)機(jī)制的改革，縮短調(diào)價(jià)周期、加大調(diào)整幅度，使其逐步與國(guó)際市場(chǎng)接軌，讓中國(guó)提早適應(yīng)高油價(jià)的客觀環(huán)境，促進(jìn)全社會(huì)的節(jié)能降耗和對(duì)新能源的開(kāi)發(fā)，控制能源需求的過(guò)快增長(zhǎng)，同時(shí)加快石油儲(chǔ)備建設(shè)，加大海外石油投資力度。只有這樣，我們才能在未來(lái)應(yīng)對(duì)更高油價(jià)的挑戰(zhàn)。