國(guó)泰君安最新發(fā)布的研報(bào)表示，2季度供給端數(shù)據(jù)如水泥新開工、完成、總計(jì)劃投資將繼續(xù)顯示2012年更加向好的前景。二級(jí)市場(chǎng)是存留水泥產(chǎn)業(yè)資本的最好去處，這種利益將使得企業(yè)價(jià)格協(xié)同和聯(lián)盟獲得額外利益增量，進(jìn)一步控制產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)價(jià)格穩(wěn)定或提升不僅可以獲得價(jià)格對(duì)業(yè)績(jī)巨大彈性、而且股票收益更高，這反過(guò)來(lái)更加助推價(jià)格協(xié)同效應(yīng)。這導(dǎo)致二級(jí)市場(chǎng)上水泥噸市值將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于新建成本、并且可以股票實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域水泥利益整合。這種模式一旦成功短期難改，且將會(huì)被成功復(fù)制的更多區(qū)域。
這種盈利模式將促使水泥利益集團(tuán)采取各種方式維持價(jià)格協(xié)同，企業(yè)有利于的邏輯很難被證偽。這種邏輯的最大風(fēng)險(xiǎn)在于重新開始審批生產(chǎn)線，這將有效分流二級(jí)市場(chǎng)資金開始新建生產(chǎn)線（二級(jí)市場(chǎng)噸市值高于新建成本），同時(shí)重新開始建設(shè)將損害價(jià)格協(xié)同拉低未來(lái)盈利預(yù)期，國(guó)泰君安預(yù)期該政策在全國(guó)內(nèi)放開今年4季度之前難見到。這種模式2季度預(yù)期推廣到京津唐、新疆、華中地區(qū)。
國(guó)泰君安表示，配置建議仍維持之前供給端江西華新海螺，需求端天山青松，淘汰冀東金隅塔牌，1季報(bào)限電區(qū)水泥。但預(yù)期京津唐戰(zhàn)略協(xié)同2季度旺季開始初綻頭角，新疆高集中度提供基礎(chǔ)、融資利益提供動(dòng)機(jī)、好需求提供催化2季度價(jià)格協(xié)同效應(yīng)將急劇放大，2季度產(chǎn)業(yè)資本視角下盈西北華北相對(duì)收益更高。4月向上趨勢(shì)難改。
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