去年，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)一路高位震蕩。棉花減產(chǎn)嚴(yán)重導(dǎo)致供需失衡，棉花加工企業(yè)心態(tài)極不穩(wěn)定，這在一定程度上助漲了棉價(jià)。

　　2010年，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)一路高位震蕩。棉花減產(chǎn)嚴(yán)重導(dǎo)致供需失衡，加上國(guó)家宏觀調(diào)控政策的影響，棉花加工企業(yè)心態(tài)極不穩(wěn)定，這都在一定程度上助漲了棉價(jià)。

　　自去年以來(lái)，國(guó)內(nèi)外棉花庫(kù)存消費(fèi)比大幅下降，國(guó)內(nèi)棉花受天氣影響減產(chǎn)降級(jí)明顯，上市時(shí)間推遲;國(guó)家可供調(diào)控資源偏低并且本年度來(lái)不及補(bǔ)充，下游紡織行業(yè)出現(xiàn)明顯復(fù)蘇，繼續(xù)保持較高水平的棉花消費(fèi)量。

　　市場(chǎng)供應(yīng)偏緊

　　雖然2009年國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格有所上漲，但由于其他農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也有明顯上漲，國(guó)家為保證糧食生產(chǎn)，大幅上調(diào)農(nóng)產(chǎn)品最低收購(gòu)保護(hù)價(jià)，降低了農(nóng)民棄糧種棉的可能性;而棉花價(jià)格波動(dòng)大、收益低、費(fèi)工費(fèi)時(shí)的特點(diǎn)也使2010年度國(guó)內(nèi)棉花播種面積并沒(méi)有明顯上升。另外，受天氣影響，國(guó)內(nèi)棉花種植時(shí)間較往年有所推遲，主產(chǎn)棉區(qū)在去年9月中旬分別遭遇低溫、陰雨達(dá)20多天，致使黃河流域爛鈴普遍占10%～20%。新疆地區(qū)冷空氣活動(dòng)頻繁，陰天多，氣溫低，吐絮進(jìn)度南疆晚10天，北疆晚20多天，部分中熟品種的霜前花率不到常年的一半。全國(guó)棉花整體品級(jí)下降，上市時(shí)間推遲一個(gè)月，棉花產(chǎn)量和質(zhì)量都明顯下降。棉花產(chǎn)量不但較去年沒(méi)有增加，還有明顯下降。預(yù)計(jì)2010年度全國(guó)棉花產(chǎn)量約620萬(wàn)噸，較上一年度減產(chǎn)約8.7%。

　　雖然2010年度全球主要產(chǎn)棉國(guó)除中國(guó)、巴基斯坦外都有增產(chǎn)預(yù)期，全球棉花總產(chǎn)量較上一年度增加300萬(wàn)噸左右，全球棉花消費(fèi)量?jī)H增長(zhǎng)近70萬(wàn)噸，但產(chǎn)不足需的現(xiàn)象仍然存在。2010年全球棉花庫(kù)存下降至993萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比下降至37%附近，較4年前下降12個(gè)百分點(diǎn)。較低的庫(kù)存消費(fèi)比已經(jīng)威脅全球棉花安全，觸發(fā)了棉價(jià)報(bào)復(fù)性上漲的警戒線(xiàn)。

　　由于國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量下降，國(guó)家可供調(diào)控資源不足，而紡織行業(yè)明顯復(fù)蘇，用棉需求較旺盛。在棉花進(jìn)口配額視市場(chǎng)需要情況足額發(fā)放的政策支持下，2010/11年度紡織企業(yè)有大幅增加棉花進(jìn)口的要求。

　　但全球棉花供應(yīng)偏緊，主要棉花出口國(guó)對(duì)中國(guó)棉花出口數(shù)量有限，其中美棉對(duì)中國(guó)的出口比例下降，對(duì)印尼、越南、孟加拉的出口比例上升。印度為保證紡織企業(yè)的棉花供應(yīng)，對(duì)棉花出口實(shí)行限制措施，年度出口量限制在550萬(wàn)包(93.5萬(wàn)噸)。

　　根據(jù)海關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年1月份，2010年度中國(guó)已進(jìn)口外棉127.5萬(wàn)噸，其中進(jìn)口美棉44.1萬(wàn)噸，進(jìn)口印度棉47.1萬(wàn)噸，烏茲別克斯坦棉11.1萬(wàn)噸，澳大利亞棉4.8萬(wàn)噸、巴西棉7.1萬(wàn)噸、布基納法索棉1.1萬(wàn)噸，從上述六國(guó)累計(jì)進(jìn)口115.2萬(wàn)噸，占已進(jìn)口總量的88.9%。

　　預(yù)計(jì)2010年度中國(guó)進(jìn)口美棉的數(shù)量在120萬(wàn)噸左右，進(jìn)口印度棉數(shù)量在57萬(wàn)噸左右。另外，近5年烏茲別克斯坦、澳大利亞、布基納法索、巴西對(duì)中國(guó)出口棉花的最大量分別為37萬(wàn)噸、27萬(wàn)噸、15萬(wàn)噸、9萬(wàn)噸，合計(jì)88萬(wàn)噸，均出現(xiàn)在2005/06年度。按照以上六國(guó)占中國(guó)進(jìn)口棉市場(chǎng)88%的份額推算，2010年中國(guó)進(jìn)口外棉的數(shù)量在300萬(wàn)噸左右。但考慮到西非部分國(guó)家的政局動(dòng)蕩，其他幾個(gè)主要出口國(guó)出口量也難達(dá)到2005/06年度的出口峰值。預(yù)計(jì)實(shí)際中國(guó)進(jìn)口外棉的數(shù)量在280萬(wàn)噸左右，遠(yuǎn)低于紡織企業(yè)的預(yù)期。棉花整體供應(yīng)偏緊，紡織企業(yè)正常的用棉需求可能因高棉價(jià)而受到抑制。高棉價(jià)將加速紡織行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的過(guò)程。

　　供需結(jié)構(gòu)性錯(cuò)位

　　國(guó)內(nèi)棉花減產(chǎn)降級(jí)嚴(yán)重，質(zhì)量品級(jí)較上一年度明顯下降，而紡織行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的要求決定了對(duì)中高等級(jí)棉花、質(zhì)量好的棉花的需求在增大。

　　2010年參與新體制檢驗(yàn)的棉花中，4級(jí)以上棉花比例明顯縮小，2009年的比例在97%以上，而2010年不足85%。3級(jí)以上棉花，2009年的比例在74.3%以上，而2010年不足50%。

　　期貨倉(cāng)單生成不足。截至今年2月底，2010年度鄭棉生成倉(cāng)單不足500張，加上倉(cāng)單有效預(yù)報(bào)量也僅有800多張(約3.2萬(wàn)噸)，而上年同期為4098張，加上有效預(yù)報(bào)量有6000多張，今年鄭棉倉(cāng)單的生成量不足2009/2010年度的15%，也遠(yuǎn)低于往年的平均水平，反應(yīng)了4級(jí)以上棉花供應(yīng)不足，也同時(shí)體現(xiàn)棉企制作倉(cāng)單棉的熱情不足，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的未來(lái)期望較大。倉(cāng)單生成量不足客觀上為期貨市場(chǎng)多逼空創(chuàng)造了條件。

　　從國(guó)內(nèi)紡織行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)看，紡紗工序正向連續(xù)化、自動(dòng)化、高速化推廣應(yīng)用，使產(chǎn)品的紗支、品質(zhì)、品種有了質(zhì)的飛躍，精梳紗、無(wú)接頭紗、無(wú)梭布的比重大大提高，適應(yīng)了國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)“三無(wú)一精”(無(wú)卷、無(wú)接頭、無(wú)梭、精梳)的發(fā)展趨勢(shì)。紡紗工序和紡紗產(chǎn)品的提升，對(duì)紡織原料也有更高的要求。紡織企業(yè)對(duì)中國(guó)高等級(jí)棉價(jià)格上漲的消化能力較強(qiáng)也體現(xiàn)了這一點(diǎn)。2010年1~12月份國(guó)內(nèi)棉價(jià)累計(jì)漲幅超過(guò)85%，下游棉紗累計(jì)漲幅在70%左右，氣流紡低支紗因成本較低，漲幅接近100%，普梳32支棉紗織造的棉布平均漲幅不足50%，氣流紡10支紗織造的牛仔布漲幅僅30%，但精梳40支生成的寬幅精梳棉布漲幅接近70%，基本消化了棉價(jià)上漲帶來(lái)的壓力。企業(yè)的利潤(rùn)空間能到了保證。市場(chǎng)上中高等級(jí)棉及相應(yīng)產(chǎn)品走勢(shì)明顯好于中低等級(jí)。由于企業(yè)生產(chǎn)多根據(jù)訂單及利潤(rùn)而定。這也不難解釋在棉價(jià)加速上漲時(shí)下游企業(yè)拿貨積極，而棉價(jià)下跌時(shí)紗布滯銷(xiāo)的原因。

　　從本年度10月份開(kāi)始，國(guó)內(nèi)229級(jí)棉與527級(jí)棉價(jià)差就不斷擴(kuò)大，兩者國(guó)內(nèi)均價(jià)價(jià)差從往年1500元/噸上升至2000元/噸，目前兩者價(jià)差已經(jīng)擴(kuò)大至3800元/以上。反應(yīng)出現(xiàn)貨市場(chǎng)上中高等級(jí)棉的市場(chǎng)仍然較為緊俏。受到國(guó)內(nèi)棉花供求的結(jié)構(gòu)性不平衡影響，預(yù)計(jì)中高等級(jí)棉花與低等級(jí)棉價(jià)差仍有繼續(xù)拉大的空間，實(shí)際現(xiàn)貨價(jià)差更大。