新政策帶來新機(jī)遇

　　目前《節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》的三輪征求意見程序已全部結(jié)束，并有望在12月底前出臺(tái)。我國已進(jìn)入工業(yè)化中后期，從國外經(jīng)驗(yàn)看，政府對(duì)節(jié)能環(huán)保的重視和大規(guī)模投入一般發(fā)生在工業(yè)化后期。《節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》是節(jié)能環(huán)保行業(yè)發(fā)展的重大政策利好，相關(guān)企業(yè)未來將在政策和資金方面獲得雙重支持。

　　節(jié)能環(huán)保行業(yè)未來發(fā)展前景廣闊，預(yù)計(jì)到2012年的總產(chǎn)值將達(dá)2.8萬億元，到2020年，將可能超過5萬億元，成為國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱產(chǎn)業(yè)之一。節(jié)能環(huán)保中，節(jié)能主要指工業(yè)節(jié)能和建筑節(jié)能，環(huán)保主要是污水處理、固廢處理、脫硫脫硝除塵等。在投資上，應(yīng)該在政策利好出臺(tái)前提前布局，看好細(xì)分行業(yè)龍頭的投資機(jī)會(huì)。

　　節(jié)能發(fā)展空間廣闊

　　1、工業(yè)節(jié)能

　　在全社會(huì)電能消耗中，有70%左右耗費(fèi)在工業(yè)領(lǐng)域，而工業(yè)電機(jī)的耗電量又占據(jù)整個(gè)工業(yè)領(lǐng)域用電的70%。因此，通過對(duì)工業(yè)電機(jī)進(jìn)行節(jié)能改造，可以大幅降低全社會(huì)能耗。按照30%的節(jié)能改造效果來計(jì)算，若對(duì)全部的工業(yè)電機(jī)進(jìn)行節(jié)能改造，全社會(huì)每年的用電量將下降15%，具有極大的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。可以看出電機(jī)節(jié)能潛力巨大，提高電機(jī)運(yùn)行效率將是工業(yè)節(jié)能的主要手段。

　　提高電機(jī)運(yùn)行效率主要可通過兩個(gè)途徑，一是通過變頻器調(diào)速，改善交流電機(jī)的運(yùn)行效率；二是使用高效電機(jī)。依靠變頻器是目前工業(yè)節(jié)能領(lǐng)域的主要方式，變頻器的節(jié)能效率普遍在30%以上，在某些行業(yè)甚至達(dá)到40%~50%。目前高效電機(jī)市場應(yīng)用比例仍較低，但在最低能效標(biāo)準(zhǔn)及補(bǔ)貼政策支持下，未來高效電機(jī)的市場應(yīng)用比例將大幅上升。個(gè)股方面，建議重點(diǎn)關(guān)注高壓變頻器領(lǐng)域中的合康變頻。

　　2、建筑節(jié)能

　　我國建筑節(jié)能潛力巨大，從政策導(dǎo)向看，建筑節(jié)能產(chǎn)品受政策推動(dòng)，對(duì)各種產(chǎn)品給予了不同的支持力度，有利于保障建筑節(jié)能產(chǎn)品的市場。從盈利能力來說，建筑節(jié)能產(chǎn)品作為新產(chǎn)品替代原先的不節(jié)能產(chǎn)品，處于市場開拓階段，具有更高的毛利率。目前，市場確定和自身競爭力確定的依次是low-e玻璃、保溫墻體材料、石膏板、節(jié)能幕墻。比較幾種產(chǎn)品的毛利率看，low-e玻璃的毛利率最高，光伏建筑、石膏板其次。未來2個(gè)月內(nèi)，我們看好南玻A和北新建材的投資機(jī)會(huì)。

　　南玻A的low-e玻璃占據(jù)高端市場50%多市場份額，計(jì)劃產(chǎn)能增加到2415萬平方米，太陽能一體化產(chǎn)業(yè)鏈在今年貢獻(xiàn)利潤，2010年上半年太陽能產(chǎn)品收入增幅達(dá)313%，浮法玻璃面臨景氣下降。北新建材的石膏板覆蓋高端與中端市場，在整個(gè)石膏板市場的占有率達(dá)30%，2009年公司石膏板的毛利率達(dá)37%。

　　環(huán)保設(shè)備最值得看好

      環(huán)保行業(yè)屬于公用事業(yè)，政府資金投入和政策支持是推動(dòng)環(huán)保行業(yè)發(fā)展的主要?jiǎng)恿?。在“十二五”期間，我國環(huán)保投資將達(dá)到3萬億以上，到2015年將達(dá)到GDP的7%~8%，未來15~20年行業(yè)復(fù)合增長率將達(dá)到15%~20%。

　　在廢水、廢氣、固廢的治理過程中，廢水治理走在前列，目前行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)的發(fā)展階段。

　　廢氣治理目前主要集中在除塵領(lǐng)域和煙氣脫硫處理方面，未來隨著脫硝政策的出臺(tái)，該領(lǐng)域有望出現(xiàn)爆發(fā)性增長。我國固廢處理特別是垃圾焚燒處理尚未大規(guī)模放開，隨著“十二五”規(guī)劃的正式出臺(tái)，垃圾焚燒事業(yè)未來5年將得到迅猛發(fā)展。

　　投資上，我們?cè)谀昵翱春铆h(huán)保上游企業(yè)中，脫硫脫硝領(lǐng)域的九龍電力，固廢處理龍頭桑德環(huán)境，以及代表未來生活污水處理潮流的碧水源。