1、上海世邦機(jī)器已突破基礎(chǔ)積累的臨界點(diǎn)，08年下半年進(jìn)入高速成長(zhǎng)階段

    上海世邦機(jī)器有限公司作為路橋礦山機(jī)械生產(chǎn)和出口基地的一員，成功地采取了差異化經(jīng)營(yíng)的策略，秉承"先強(qiáng)后大"的經(jīng)營(yíng)理念，首先在破碎機(jī)、制砂機(jī)、磨粉機(jī)等擁有傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域獲得較大的市場(chǎng)份額，完成了基礎(chǔ)積累。目前破碎機(jī)和制砂機(jī)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，加大了出口力度和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)潛力挖掘力度。產(chǎn)能增加金加工的一系列流水線研發(fā)生產(chǎn)車間后，破碎機(jī)、制砂機(jī)和磨粉機(jī)產(chǎn)能也將提高到500臺(tái)和100臺(tái)的生產(chǎn)規(guī)模，到2010年生產(chǎn)規(guī)模達(dá)10億元以上。上海世邦成功規(guī)避其他路橋礦山機(jī)械巨頭競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，選擇國(guó)內(nèi)市場(chǎng)尚未啟動(dòng)的中小型工程機(jī)械領(lǐng)域作為突破口，在國(guó)內(nèi)其他工程機(jī)械巨頭尚未涉足的時(shí)候，憑借上海世邦在機(jī)、電、液一體化綜合控制能力的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)成功突圍，奠定了上海世邦在礦山路橋機(jī)械的國(guó)內(nèi)地位。目前中小型路橋礦山機(jī)械市場(chǎng)國(guó)內(nèi)的成長(zhǎng)潛力已經(jīng)體現(xiàn)，而上海世邦也進(jìn)入了高速成長(zhǎng)階段。

　  2、配件產(chǎn)業(yè)園擴(kuò)大建設(shè)，上海世邦的產(chǎn)業(yè)園區(qū)將成為國(guó)內(nèi)中小型路橋礦山機(jī)械最大產(chǎn)業(yè)園

　　目前上海世邦面臨著生產(chǎn)場(chǎng)地緊張的問題，隨著祝橋新生產(chǎn)車間的建成，上海世邦擬將破碎、制砂機(jī)械再擴(kuò)大流水線生產(chǎn)的細(xì)化分配，籌集資金擴(kuò)大中小型路橋礦山機(jī)械的產(chǎn)能，將中國(guó)礦機(jī)生產(chǎn)出口基地產(chǎn)業(yè)園打造成為全國(guó)最大的路橋礦山機(jī)械生產(chǎn)基地：預(yù)計(jì)破碎機(jī)09年可以提高到6000臺(tái)以上，到2010年末，上海世邦機(jī)器有限公司生產(chǎn)規(guī)模達(dá)到20億元以上。公司路橋礦山機(jī)械比國(guó)際品牌外觀和性能相差不大，價(jià)格低三分之一左右，具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，近年上海世邦機(jī)器有限公司已經(jīng)在國(guó)際市場(chǎng)樹立了一個(gè)世邦信譽(yù)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)近兩年砂石生產(chǎn)線的迅速成熟，未來有望領(lǐng)先國(guó)際水平。上海世邦已經(jīng)獲得領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

　　3、上海世邦機(jī)器具備由礦山機(jī)械整機(jī)向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸的能力

　　上海世邦經(jīng)營(yíng)者的思路迅速適應(yīng)這種超預(yù)期的擴(kuò)張速度，在鞏固機(jī)、電、液一體化整機(jī)研發(fā)和組裝能力的基礎(chǔ)上，將加大礦山機(jī)械上下游產(chǎn)業(yè)鏈的整合力度。憑借上海世邦在液壓系統(tǒng)的技術(shù)積累，上游將著重突破液壓元件的國(guó)產(chǎn)化問題，爭(zhēng)取完成液壓泵/馬達(dá)、液壓閥、液壓油缸的產(chǎn)業(yè)化，同時(shí)進(jìn)一步強(qiáng)化公司電控系統(tǒng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，下游將通過整合公司海內(nèi)外的代理銷售機(jī)構(gòu)，加大公司銷售網(wǎng)絡(luò)的全球布局。目前，上海世邦已經(jīng)具備了這種上下游產(chǎn)業(yè)鏈整合的能力，將實(shí)現(xiàn)從礦山機(jī)械生產(chǎn)線組裝向礦山機(jī)械綜合服務(wù)提供商的轉(zhuǎn)變。

    4、上海世邦有望成為國(guó)內(nèi)工程機(jī)械智能化的領(lǐng)航者

　　上海世邦的主要管理人員和技術(shù)人員來自南京、哈爾濱等工業(yè)大學(xué)智能機(jī)械工程技術(shù)學(xué)院，一直倡導(dǎo)和建立的建立了成體系的研發(fā)流程和團(tuán)隊(duì)。智能化是工程機(jī)械發(fā)展的必然趨勢(shì)，但要求電子控制系統(tǒng)和元器件使用可靠，對(duì)工業(yè)機(jī)械的機(jī)、電、液一體化要求非常高。在工程機(jī)械智能化控制系統(tǒng)(液壓傳動(dòng)、電控系統(tǒng))擁有的深厚技術(shù)基礎(chǔ)，正因?yàn)閾碛羞@種優(yōu)勢(shì)，上海世邦有意涉足更廣的工程機(jī)械領(lǐng)域，有望成為國(guó)內(nèi)工程機(jī)械智能化的領(lǐng)航者。

　　5、業(yè)績(jī)可持續(xù)的高速成長(zhǎng)，獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)應(yīng)使公司獲得較高溢價(jià)

　　我們假定上海世邦生產(chǎn)車間按計(jì)劃建成，上海世邦通過再融資擴(kuò)大小型工程機(jī)械產(chǎn)能，09年生產(chǎn)6000臺(tái)將會(huì)擴(kuò)大規(guī)模。由于上海世邦未來幾年長(zhǎng)期處于快速發(fā)展階段，我們用DCF估值法得到公司合理的價(jià)格區(qū)間為97-119元，維持"推薦"投資評(píng)級(jí)。