   原油與成品油：本周促使油價(jià)小幅走高的因素主要為：加拿大至美國(guó)中部伊利諾伊州的輸油管道泄漏，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂；中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示8 月份我國(guó)原油進(jìn)口較7 月大幅提高，而后油價(jià)再次回落，則是因?yàn)槊绹?guó)出現(xiàn)制造業(yè)增速放緩的跡象。目前三地原油22 日移動(dòng)平均74.53 美元/桶，較上次調(diào)價(jià)下跌1.99%。我們認(rèn)為短期內(nèi)油價(jià)大幅走低和大幅走高的可能性都不大。

   限電繼續(xù)，高耗能產(chǎn)品及下游維持漲勢(shì)。9 月17 日，發(fā)改委《關(guān)于進(jìn)一步做好當(dāng)前節(jié)能減排工作的緊急通知》，對(duì)當(dāng)前節(jié)能減排工作提出五項(xiàng)要求，包括確保9 月底前完成淘汰落后產(chǎn)能任務(wù)等?！跋揠姟比允谴蠖嗟胤秸闹饕x擇。在此背景下，高耗能電石以及黃磷等產(chǎn)能受影響較大。

      氯堿產(chǎn)品方面，生產(chǎn)一噸電石平均需耗電3,500 度，國(guó)內(nèi)電石大省之中的寧夏（09 年產(chǎn)量占比16.2%）、新疆（09 年10.2%）、陜西（09 6.09%）等已被發(fā)改委列入節(jié)能形勢(shì)嚴(yán)峻的一級(jí)預(yù)警省份，減排任務(wù)重。我們認(rèn)為后續(xù)若內(nèi)蒙古（產(chǎn)量占比30%以上）限產(chǎn)措施嚴(yán)厲，電石價(jià)格將繼續(xù)走高。而電石下游，PVC、BDO、PVA 分別噸耗電石1.5 噸、1.24 噸與2 噸，成本推動(dòng)下將繼續(xù)漲價(jià)。近期華東PVC、BDO 分別漲價(jià)2.12%與4.09%。

      電石等原料上漲是推動(dòng)PVC 行情的主要?jiǎng)恿ΑＤ壳?，寧夏地區(qū)多數(shù)電石企業(yè)已經(jīng)完全停產(chǎn)。預(yù)計(jì)下半年該地區(qū)電石產(chǎn)量將減少接近100 萬(wàn)噸，屆時(shí)電石法PVC 成本壓力將進(jìn)一步增加。而電石法PVC 價(jià)格的走高也對(duì)乙烯法PVC 價(jià)格產(chǎn)生較大的帶動(dòng)作用。除了成本因素，進(jìn)口貨競(jìng)爭(zhēng)的減少也是支撐國(guó)內(nèi)PVC 價(jià)格的一個(gè)因素。受國(guó)際匯率波動(dòng)和金融危機(jī)的影響，2009 年中國(guó)PVC 進(jìn)口數(shù)量增加超過(guò)100%。但隨著國(guó)家對(duì)部分進(jìn)口PVC 征收反傾銷稅，今年國(guó)內(nèi)PVC 進(jìn)口明顯減少。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年1-6 月，國(guó)內(nèi)PVC 進(jìn)口量為53.8 萬(wàn)噸，同比減少51.4%。

      短期PVC 需求面向好。9 月開(kāi)始，國(guó)內(nèi)PVC 市場(chǎng)將進(jìn)入消費(fèi)旺季，而下游企業(yè)在夏季限電結(jié)束后也能增加部分PVC 使用量。截至2009 年年底，我國(guó)PVC 總產(chǎn)能1780.5 萬(wàn)噸（含糊樹(shù)脂），預(yù)計(jì)今年需求為1125 萬(wàn)噸，增長(zhǎng)8.7%。今年一季度，國(guó)內(nèi)新裝置擴(kuò)能120 萬(wàn)噸/年，未來(lái)兩年，國(guó)中泰化學(xué)的36+50 萬(wàn)噸、山西襄垣煤礦集團(tuán)60 萬(wàn)噸/年二期項(xiàng)目、湖北宜化青海40 萬(wàn)噸/年以及安徽淮北礦業(yè)一期40 萬(wàn)噸/年項(xiàng)目。預(yù)計(jì)到2015 年，我國(guó)PVC 總生產(chǎn)能力將超過(guò)2500 萬(wàn)噸，東部及南部部分地區(qū)的PVC 將逐漸退出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，只有有資源的PVC 企業(yè)才能獲得較佳的盈利。

   磷化工產(chǎn)業(yè)鏈上，噸耗電在14,500 度的黃磷價(jià)格仍處高位，本周漲價(jià)2%左右。10 月份西南地區(qū)將進(jìn)入枯水期，估計(jì)今年枯水期黃磷開(kāi)工率將低于往年，黃磷價(jià)格還將走高。磷肥同樣受國(guó)際價(jià)格高位、冬儲(chǔ)開(kāi)始以及限產(chǎn)影響，一銨、二銨價(jià)格均繼續(xù)走高并帶動(dòng)國(guó)內(nèi)硫磺價(jià)格。

   其他漲價(jià)的產(chǎn)品還有：因中國(guó)貿(mào)易商在十一前購(gòu)貨，亞洲MTBE 漲至5 個(gè)月以來(lái)最高價(jià)；下游耗氯產(chǎn)品開(kāi)工率提升，華東液氯再漲10%；甲乙酮漲勢(shì)不改，本周再漲8%。