我國高壓變頻器產(chǎn)業(yè)在EMC(合同能源管理)扶持政策驅(qū)動下有望實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長，九洲電氣作為行業(yè)龍頭之一有望受益，同時兼具風(fēng)電變流器及高頻直流電源等其它業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，未來業(yè)績快速增長較為確定性，超募資金使用或帶來更多外延增長空間，首次關(guān)注給予“審慎推薦”評級。
預(yù)計(jì)九洲電氣高壓變頻器、直流電源、風(fēng)電變流器等業(yè)務(wù)驅(qū)動09~12年收入、凈利潤復(fù)合增速分別36%、42%，目前股價對應(yīng)2010～2012年的市盈率分別為50x、36x、25x。
多點(diǎn)布局，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)梯次分明的電氣設(shè)備龍頭。九洲電氣在高壓變頻器和高頻直流電源領(lǐng)域市場份額均處于前列，并且在風(fēng)電變流器、核電用直流電源和大功率光伏發(fā)電逆變器等產(chǎn)品研發(fā)上均有布局。
技術(shù)領(lǐng)先、生產(chǎn)制造和檢測裝備優(yōu)勢明顯。九洲電氣是全球著名自動化公司羅克韋爾在中國唯一的高壓變頻器合同制造商。是目前國內(nèi)電力電子成套設(shè)備產(chǎn)品裝備最精良的企業(yè)之一。
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