1、公司產(chǎn)業(yè)升級的線索：

　　在工藝流程升級上，從傳統(tǒng)的車間改成事業(yè)部管理，按照產(chǎn)品類別劃為主軸、鈑金件、液壓中心、龍門機(jī)床、鏜床、銑床、加工中心、平面磨床、外圓磨床等事業(yè)部；在產(chǎn)品升級上，主要體現(xiàn)在數(shù)控機(jī)床大型化、發(fā)展大規(guī)格龍門銑床和落地鏜床，通過

　　加工服務(wù)切入風(fēng)電、核電部件設(shè)備；在功能升級上，通過增資收購弘久鍛鑄后，進(jìn)行技改，產(chǎn)能擴(kuò)大，延伸產(chǎn)業(yè)鏈；在價值鏈升級上，利用自己的設(shè)備優(yōu)勢，計劃進(jìn)入風(fēng)電、核電等大型設(shè)備加工服務(wù)。

　　總結(jié)：公司的產(chǎn)業(yè)升級在多個層面都有體現(xiàn)，而且沒有明顯的先后順序問題，突出表現(xiàn)是：傳統(tǒng)數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品規(guī)格的進(jìn)一步提升、開發(fā)出新產(chǎn)品，另外一個向大型風(fēng)電、核電等部件加工服務(wù)拓展、增加主營門類。

　　2、其他數(shù)控機(jī)床需求上升彌補鐵路磨床業(yè)務(wù)下降：上半年，前期鐵路磨床訂單基本交付完畢，目前還沒有新的訂單承接，但有在談項目，預(yù)計未來還會承接一些鐵路磨床的訂單；上半年，其他數(shù)控機(jī)床如龍門銑床等訂單快速增加，彌補鐵路磨床下降的空缺，目前累計手持訂單在5億元左右。

　　3、增發(fā)項目提高大型數(shù)控機(jī)床規(guī)格：公司增發(fā)成功募集3.5億元主要投向6～8米數(shù)控龍門鏜銑床、260～320毫米數(shù)控落地銑鏜床、16～22米大型立車等。在新購買的100多畝土地上，增發(fā)項目正處于土地施工階段，預(yù)計年底廠房建設(shè)完畢，明年上半年設(shè)備到位、下半年就會生產(chǎn)出樣機(jī)。

　　4、弘久鍛鑄立足內(nèi)部供貨：2008年8月增資弘久鍛鑄后，弘久鑄鍛件主要供應(yīng)上市公司；同時對其技改，增加大型鑄鍛件產(chǎn)能，從年1.5～2萬噸增加到4、5萬噸規(guī)模。以后華東數(shù)控、華東重工大型機(jī)床鑄件都由弘久提供，其對外供貨占比逐漸減小。去年體現(xiàn)在主營上的鑄件收入僅1220萬元、下降57％。

　　5、華東重工開拓另外一塊主營：定位于核電、風(fēng)電設(shè)備加工服務(wù)，通過加工服務(wù)逐漸進(jìn)入風(fēng)電、核電設(shè)備部件領(lǐng)域；帶來的大型機(jī)床需求倒在其次。預(yù)計到2013年，公司全產(chǎn)業(yè)鏈性的加工服務(wù)性收入要超過機(jī)床業(yè)務(wù)收入。

　　6、公司利潤分配的潛力較大：公司去年業(yè)績大幅增長，但年度沒有進(jìn)行分配；從完成增發(fā)后的資本公積和未分配利潤看，公司送轉(zhuǎn)的潛力巨大。

　　7、我們預(yù)計，2010～2012年實現(xiàn)每股收益1.08、1.45和1.92元，目標(biāo)價45元，提高評級至增持。