基于年度合同的鐵礦石傳統(tǒng)定價(jià)機(jī)制，正在走向一個(gè)十字路口。

來(lái)自海外的消息22日稱(chēng)，包括巴西淡水河谷、必和必拓和力拓在內(nèi)的國(guó)際礦山已經(jīng)和日本的主要鋼鐵制造商達(dá)成初步協(xié)議，擬以與現(xiàn)貨市場(chǎng)掛鉤的短期合約，取代有著40年歷史、基于年度合同和冗長(zhǎng)談判的鐵礦石定價(jià)體系。

雖然中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)表示尚未接到相關(guān)通知并拒絕發(fā)表評(píng)論，但分析人士相信上述消息并不是空穴來(lái)風(fēng)。3月初時(shí)，日本鋼廠第一次宣布接受焦煤按季定價(jià)的合約。作為和焦煤類(lèi)似的煉鋼大宗原料，基于年度合同的鐵礦石長(zhǎng)協(xié)體系正面臨沉重壓力。

季度定價(jià)成突破口

今年3月初，礦業(yè)巨頭必和必拓宣布，公司已經(jīng)和來(lái)自歐洲、中國(guó)、日本和印度的部分客戶達(dá)成焦煤供應(yīng)協(xié)議，并且這些合約是以短期議價(jià)的方式敲定的。而日本的主要鋼鐵企業(yè)也證實(shí)，根據(jù)協(xié)議4月份至6月份必和必拓的焦煤價(jià)格將漲至每噸200美元，較2009年度加價(jià)55%。

據(jù)悉，這是日本鋼廠第一次接受焦煤按季定價(jià)的合約。不過(guò)，對(duì)于必和必拓等國(guó)際礦山來(lái)說(shuō)，其野心可能并不限于焦煤領(lǐng)域。在煉鋼的另一大原料鐵礦石方面，必和必拓一直在呼吁取消年度長(zhǎng)協(xié)體系而改為更靈活的定價(jià)方式。今年年初時(shí)，必和必拓曾表示，2009年四季度公司46%的鐵礦石是通過(guò)季度定價(jià)、現(xiàn)貨定價(jià)和指數(shù)定價(jià)等短期議價(jià)的方式銷(xiāo)售出去的，這一數(shù)字較之前公布的30%比例有明顯提高。

在分析人士看來(lái)，國(guó)際礦山很有可能從日本鋼廠方面找到鐵礦石“季度定價(jià)”的突破口?！叭毡句撹F工業(yè)的產(chǎn)品較為高端，其轉(zhuǎn)嫁成本的能力也比較強(qiáng)。對(duì)他們來(lái)說(shuō)，對(duì)鐵礦石穩(wěn)定供應(yīng)的擔(dān)憂要多于價(jià)格?！币晃皇煜と毡句搹S的人士介紹說(shuō)。

中國(guó)和歐洲方面對(duì)待“季度定價(jià)”的態(tài)度較為謹(jǐn)慎。商務(wù)部此前表示，希望維護(hù)鐵礦石長(zhǎng)期協(xié)議的價(jià)格形成機(jī)制，并可以提供必要的貿(mào)易手段支持?！熬S持年度長(zhǎng)協(xié)體系現(xiàn)階段對(duì)中國(guó)是有利的”，曾在鞍鋼工作多年的業(yè)內(nèi)專(zhuān)家馬忠普說(shuō)，除了2008年下半年由于鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)暴跌導(dǎo)致其與長(zhǎng)協(xié)價(jià)出現(xiàn)倒掛外，大多數(shù)時(shí)候長(zhǎng)協(xié)價(jià)還是有一定優(yōu)惠的，并且年度合約也方便鋼廠的成本核算和鋼材出廠定價(jià)。

鐵礦石“金融屬性”進(jìn)一步凸顯

如果鐵礦石真的在今年開(kāi)始實(shí)施季度定價(jià)并進(jìn)一步向現(xiàn)貨市場(chǎng)靠攏，那么對(duì)于鋼廠來(lái)說(shuō)，這只是擔(dān)心的開(kāi)始，更值得注意的是鐵礦石“金融屬性”的逐漸凸顯。

與年度合約的穩(wěn)定性相比，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)的波動(dòng)幅度要?jiǎng)×业枚?。在去年四季度剛開(kāi)始時(shí)，國(guó)內(nèi)的鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)不過(guò)90美元/噸左右。而隨著新財(cái)年鐵礦石長(zhǎng)協(xié)價(jià)起算日(4月1日)的臨近，目前這一價(jià)格已經(jīng)站上了150美元/噸的高位。

“鐵礦石價(jià)格漲得比房?jī)r(jià)還要快。”這是普通公眾對(duì)鐵礦石談判的最直接印象。今年鐵礦石如果實(shí)現(xiàn)季度定價(jià)，那么未來(lái)就有可能向現(xiàn)貨定價(jià)、指數(shù)定價(jià)進(jìn)一步過(guò)渡。為了對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，參與金融衍生品市場(chǎng)將是很多鋼廠的無(wú)奈選擇。

事實(shí)上，這一趨勢(shì)在2009年就已初露端倪，新加坡交易所在去年4月時(shí)就宣布推出全球第一份鐵礦石掉期結(jié)算合同(SWAP)，用于對(duì)沖鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)記者在新交所網(wǎng)站上查到的交易數(shù)據(jù)，剛剛推出這項(xiàng)業(yè)務(wù)時(shí)，新交所的月度鐵礦石交易量只有16.15萬(wàn)噸，而到了今年1月份，交易量已猛增至141.85萬(wàn)噸。

雖然月度100余萬(wàn)噸的交易量，與中國(guó)逾6億噸的年進(jìn)口量相比還微不足道，但鐵礦石掉期結(jié)算合同的快速發(fā)展勢(shì)頭，正在讓鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)越來(lái)越明顯的“金融屬性”。華菱鋼鐵在最新發(fā)表的年報(bào)中就坦承，當(dāng)前金融衍生品對(duì)鋼鐵行業(yè)的影響正在逐漸加強(qiáng)，如鋼材期貨對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響，鐵礦石掉期合約對(duì)長(zhǎng)協(xié)定價(jià)機(jī)制的影響逐步加大，因此“鋼鐵企業(yè)將面臨全方位的競(jìng)爭(zhēng)壓力”。

當(dāng)然，金融衍生品本身只是一種中性工具。新交所亞洲結(jié)算行副總裁黃世聰此前告訴記者，新交所無(wú)意借此改變現(xiàn)有的鐵礦石定價(jià)機(jī)制，只是想“提供產(chǎn)品給有需要的人”。不過(guò)，考慮到中國(guó)企業(yè)在參與國(guó)際金融衍生品市場(chǎng)時(shí)的經(jīng)驗(yàn)欠缺和機(jī)制束縛，鐵礦石“金融屬性”的增強(qiáng)對(duì)現(xiàn)階段的中國(guó)鋼廠來(lái)說(shuō)顯然不是好消息。

“在大宗商品領(lǐng)域，金融資本和產(chǎn)業(yè)資本結(jié)合的緊密程度超出一般人的想象?！睎|證期貨總經(jīng)理黨劍向記者指出，在此方面，選擇回避不是明智的方法，中國(guó)鋼廠需要正視它、研究它，并學(xué)會(huì)利用它。

中國(guó)鋼廠準(zhǔn)備好了嗎

中國(guó)鋼廠到底會(huì)不會(huì)接受鐵礦石“季度定價(jià)”，現(xiàn)在尚難定論。但是，從各方反映的觀點(diǎn)看來(lái)，鐵礦石定價(jià)頻率加快已是大勢(shì)所趨。

“客觀地說(shuō)，定價(jià)頻率的加快并不能改變鐵礦石市場(chǎng)的根本走向。”“鋼之家”總經(jīng)理吳文章表示，如果鐵礦石價(jià)格看漲，那么“季度定價(jià)”顯然對(duì)礦山有利，如果看跌則對(duì)鋼廠有利。不過(guò)，由于今年供應(yīng)形勢(shì)偏緊且資源品的漲價(jià)是長(zhǎng)期趨勢(shì)，總的來(lái)說(shuō)定價(jià)頻率的加快符合現(xiàn)階段的礦山利益。

國(guó)內(nèi)鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)“西本新干線”的最新監(jiān)測(cè)也顯示，上周?chē)?guó)內(nèi)共有45家螺紋鋼和線材生產(chǎn)企業(yè)上調(diào)了出廠價(jià)格，調(diào)價(jià)廠家的數(shù)量和幅度都頗為壯觀?！颁搩r(jià)大幅拉漲，固然有需求好轉(zhuǎn)的因素在內(nèi)，畢竟即將到來(lái)的4月是傳統(tǒng)的開(kāi)工旺季。但更多的恐怕是出自于原材料成本上升的推動(dòng)預(yù)期?！薄拔鞅拘赂删€”信息總監(jiān)盛志誠(chéng)認(rèn)為。

鋼廠方面，對(duì)于出廠價(jià)上調(diào)后的市場(chǎng)接受程度其實(shí)心里并沒(méi)有底?！叭绻屛以诘V石漲價(jià)—鋼材出廠價(jià)上調(diào)和礦價(jià)平穩(wěn)—出廠價(jià)微調(diào)之間選的話，我寧愿選擇后者，因?yàn)榍罢叩娘L(fēng)險(xiǎn)不是生產(chǎn)商能夠掌控的?！币晃讳搹S人士坦言。

分析師也對(duì)礦價(jià)大漲預(yù)期下的鋼廠成本轉(zhuǎn)嫁能力表示了懷疑?！斑^(guò)高的漲幅將大幅擠壓鋼廠利潤(rùn)。目前，原料價(jià)格的不確定造成鋼鐵行業(yè)的二季度盈利存在不確定性，短期內(nèi)鋼鐵公司的前景不太明朗?！眹?guó)元證券研究員蘇立峰表示。