12月21日，東方電氣集團(tuán)旗下東方電機(jī)（27.1,0.00,0.00%）（600875.SH，1072.HK）、東方鍋爐雙雙發(fā)布公告稱(chēng)有重大事項(xiàng)即將公告，進(jìn)入臨時(shí)停牌階段。此舉預(yù)示東方電氣集團(tuán)整體上市即將啟動(dòng)，S東鍋（28.9,0.00,0.00%）、東方汽輪機(jī)或?qū)⒆⑷霒|方電機(jī)。東方電氣集團(tuán)辦公室一位先生向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者承認(rèn),有關(guān)方案正在制定中。 東方電氣資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良 　　東方電氣是中國(guó)最大的發(fā)電設(shè)備制造和電站工程承包特大型企業(yè)之一，到2005年底，資產(chǎn)總額達(dá)400億元。集團(tuán)擁有東方電機(jī)（持股45％）、S東鍋（持股74.44％）兩家上市公司和東方汽輪機(jī)廠等企業(yè)。在兩家上市公司停牌前，S東鍋股改遭到否決。 　　東方電機(jī)今年前三季度收入同比增長(zhǎng)76%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6億元，同比增長(zhǎng)75%，每股收益為1.39元。中信建投的陳夷華告訴記者，上半年?yáng)|方電機(jī)新增訂單18億元，在手訂單超過(guò)150億元，未來(lái)三年業(yè)績(jī)有保障。預(yù)計(jì)07年EPS達(dá)到2元。 　　S東鍋2006年前三季度每股收益為1.16元，而東方汽輪機(jī)廠每年盈利在10億元以上，凈利率在20％左右，盈利能力比東方電機(jī)、S東鍋還要強(qiáng)。東方汽輪還有優(yōu)質(zhì)風(fēng)電資產(chǎn)、太陽(yáng)能資產(chǎn)。東方汽輪機(jī)廠所屬峨嵋半導(dǎo)體材料廠年產(chǎn)500噸電路級(jí)多晶硅技改項(xiàng)目已正式啟動(dòng)，該項(xiàng)目總投資近5億元，預(yù)計(jì)明年建成投產(chǎn)。 換股方案可能是S東鍋1：1.4換東方電機(jī) 　　由于東方電氣在S東鍋中持股比例高達(dá)74.44％，市場(chǎng)猜測(cè)，東方電氣將吸收合并S東鍋，注入東方汽輪機(jī)廠，然后借殼東方電機(jī)，實(shí)現(xiàn)A＋H股上市。S東鍋的換股方案可能是按1：1.4換東方電機(jī)。 　　據(jù)悉，東方電氣集團(tuán)與上海電氣集團(tuán)、哈動(dòng)力集團(tuán)是中國(guó)的三大動(dòng)力集團(tuán)公司，上海電氣集團(tuán)以及哈動(dòng)力集團(tuán)已在香港上市，而東方電氣集團(tuán)則分散在S東鍋、東方電機(jī)、東方汽輪機(jī)三大廠之中，整體上市有利于集團(tuán)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。 　　陳夷華表示，06年底東方汽輪機(jī)凈資產(chǎn)約20億元，按2倍凈資產(chǎn)收購(gòu)，需要40億元。按20元增發(fā)，則需要增發(fā)2億股。粗略估算增發(fā)后東電07年每股收益為（9+8）億元/（4.5+2）億股＝2.6元，給予15倍市盈率，目標(biāo)價(jià)40元左右，調(diào)升為買(mǎi)入評(píng)級(jí)。同時(shí)給予東方鍋爐增持評(píng)級(jí)。 央企整體上市步伐加快 　　近期，央企整體上市的步伐逐步加快，上海汽車(chē)（8.07,-0.29,-3.47%）定向增發(fā)順利通過(guò)審核，中國(guó)鋁業(yè)也正處于換股方式的整體上市進(jìn)程當(dāng)中。此外，華電集團(tuán)、國(guó)電集團(tuán)、華能集團(tuán)、南方航空、東方航空、葛洲壩（3.2,-0.07,-2.14%）、路橋集團(tuán)、中化集團(tuán)等等多家央企均有整體登陸A股市場(chǎng)的傳聞。 　　現(xiàn)行的整體上市途徑主要分為：再融資反收購(gòu)母公司資產(chǎn)；換股并購(gòu)實(shí)現(xiàn)整體上市，如百聯(lián)集團(tuán)、上港集箱模式；回購(gòu)上市子公司實(shí)現(xiàn)整體上市，如中石油、中鋁、中糧等模式。如果大股東有較強(qiáng)大實(shí)力和較多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，大股東和上市公司業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)程度較高，整體上市有利于實(shí)現(xiàn)上下游業(yè)務(wù)的一體化。