2009年前三季度，國(guó)內(nèi)金屬切削機(jī)床行業(yè)共實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入564.32億元，同比增長(zhǎng)-1.81%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額28.77億元，同比增長(zhǎng)-22.83%。雙雙負(fù)增長(zhǎng)，但降幅有所收窄。
目前在四萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激方案以及國(guó)家振興內(nèi)需政策的影響下，汽車行業(yè)和工程機(jī)械行業(yè)在2009年開始走向復(fù)蘇。
由于機(jī)床行業(yè)相對(duì)下游行業(yè)的滯后性，在汽車和工程機(jī)械等下游行業(yè)的持續(xù)向好的預(yù)期下，我們預(yù)計(jì)這兩大行業(yè)在2010年將新增較大的機(jī)床采購(gòu)需求。而對(duì)于船舶制造行業(yè)，由于目前還有足夠的在手訂單，因此2010年和2011年仍可以保持較快的增長(zhǎng)速度，此部分生產(chǎn)任務(wù)的完成也可以拉動(dòng)機(jī)床的銷售。
機(jī)床行業(yè)的最悲觀的時(shí)期已經(jīng)過去，要恢復(fù)到2007年的高點(diǎn)還有所難度，但我們認(rèn)為行業(yè)已經(jīng)開始走向復(fù)蘇之旅，由于行業(yè)的結(jié)構(gòu)性差異，數(shù)控機(jī)床的表現(xiàn)優(yōu)于普通機(jī)床。
估值及投資建議
業(yè)績(jī)方面，我們預(yù)計(jì)在主要下游行業(yè)復(fù)蘇的背景下，2010年機(jī)床行業(yè)的"冬季"基本已經(jīng)過去，春天正在來臨，整個(gè)行業(yè)將呈現(xiàn)價(jià)量俱升的局面，由于下游高端需求的恢復(fù)要快于低端需求的恢復(fù)，因此數(shù)控機(jī)床的恢復(fù)程度和幅度將大于普通機(jī)床。
公司方面，我們重點(diǎn)推薦業(yè)績(jī)逐步回暖，且估值相對(duì)有優(yōu)勢(shì)的昆明機(jī)床(600806,股吧)，預(yù)計(jì)昆明機(jī)床2010年、2011年EPS分別為0.78元、0.97元，對(duì)應(yīng)市盈率分別為18.58倍和14.95倍，給予增持評(píng)級(jí)。
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