展望2010年，全球經(jīng)濟(jì)將曲折緩慢復(fù)蘇，石油需求恢復(fù)性增長，美元繼續(xù)疲軟，通貨膨脹壓力上升，以及投機(jī)炒作等因素使得國際油價(jià)將呈上行趨勢，但全球經(jīng)濟(jì)難以強(qiáng)勁增長等因素制約國際油價(jià)上漲空間。

（一）全球經(jīng)濟(jì)曲折緩慢復(fù)蘇，石油需求恢復(fù)性增長

1、全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)溫和復(fù)蘇

在各國前所未有的公共干預(yù)政策作用下，制造業(yè)反彈以及庫存周期出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)回升趨勢，尤其是亞洲新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體普遍走在了復(fù)蘇的前列。初級商品價(jià)格反彈以及刺激政策使得中東、俄羅斯等資源國經(jīng)濟(jì)形勢有所好轉(zhuǎn)。2010年，隨著消費(fèi)者信心與投資者信心的逐步恢復(fù)，零售業(yè)銷售有望逐步穩(wěn)定，制造業(yè)逐步趨于活躍，全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)溫和復(fù)蘇。

2、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程依然緩慢曲折

盡管全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)回升趨勢，但是，在全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡嚴(yán)重、內(nèi)生性增長乏力、就業(yè)前景持續(xù)惡化、通脹壓力驟增等因素的影響下，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)依舊脆弱，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于危機(jī)前水平。根據(jù)IMF10月份秋季報(bào)告，2010年世界經(jīng)濟(jì)將增長3.1%，其中，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)將微增1.3%，而發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體GDP增長率有望恢復(fù)到5%以上。

3、全球石油需求出現(xiàn)恢復(fù)性增長

2010年，在全球經(jīng)濟(jì)緩慢增長，特別是發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇勢頭較為強(qiáng)勁的拉動(dòng)下，全球石油需求有望出現(xiàn)恢復(fù)性增長。根據(jù)國際能源署《12月份石油市場月報(bào)》預(yù)計(jì)，2010年全球石油日需求量同比增加140萬桶，增長1.6%。根據(jù)歐佩克《12月份石油市場月報(bào)》預(yù)計(jì)，2010年全球石油日需求量同比增加82萬桶，增長1%。根據(jù)美國能源情報(bào)署《12月份短期能源展望》報(bào)告預(yù)計(jì)，2010年全球石油日需求量同比增加110萬桶，增長1.3%；分類別來看，占有全球石油需求量約54%的OECD國家石油日需求量微弱增長，而非OECD國家石油日需求量增加101萬桶，同比增長2.6%。

（二）石油供給穩(wěn)步增加、剩余產(chǎn)能和庫存充裕

1、全球石油供給穩(wěn)步增加

隨著今年以來國際油價(jià)不斷回升，2010年石油供給有望穩(wěn)步改善。根據(jù)美國能源情報(bào)署《12月份短期能源展望》報(bào)告預(yù)計(jì)，2010年全球石油日供給量為8550萬桶，較上年增加127萬桶，同比增長1.5%。其中，歐佩克石油日供應(yīng)量增加107萬桶，同比增長3.1%，而非歐佩克國家石油日供應(yīng)量則微增20萬桶。

非歐佩克國家中保持增產(chǎn)的主要有巴西、哈薩克斯坦、阿塞拜疆，分別日增產(chǎn)19.1萬桶、13.4萬桶和12.5萬桶；而資源趨于枯竭的墨西哥、英國、挪威等國減產(chǎn)最多，分別日減產(chǎn)25.9萬桶、20.4萬桶和10.7萬桶。

2、歐佩克石油剩余產(chǎn)能超過過去十年平均水平

根據(jù)美國能源情報(bào)署預(yù)計(jì)，2010年歐佩克原油剩余產(chǎn)能預(yù)計(jì)約為424萬桶/天，將大大超過1998-2008年平均約280萬桶/天的水平，剩余產(chǎn)能的逐步恢復(fù)有助于穩(wěn)定國際市場油價(jià)。

3、OECD商業(yè)石油庫存高于過去五年平均水平

截至2009年11月末，經(jīng)合組織國家商業(yè)石油庫存達(dá)到27.38億桶，高出上年同期5100萬桶，可供滿足OECD國家60天的石油需求，超過過去五年平均水平的上限。據(jù)美國能源情報(bào)署預(yù)計(jì)，2010年OECD國家商業(yè)石油庫存仍將比較充裕，較高的庫存將會(huì)在一定程度上抑制油價(jià)上漲。

（三）美元仍可能維持弱勢

首先，定量寬松的貨幣政策使得貨幣供應(yīng)量大幅增加，將來必然面臨嚴(yán)重的通貨膨脹壓力，美元幣值的內(nèi)在穩(wěn)定性最終要受貨幣供給的沖擊。其次，2009財(cái)年美國財(cái)政赤字高達(dá)1.42萬億美元，占GDP的比重達(dá)到10%，同時(shí)，根據(jù)美國國會(huì)預(yù)算辦公室估計(jì)，政府凈債務(wù)將由2008年的41%增加至2010年的65%。雙雙超過警戒線的巨額財(cái)政赤字和政府債務(wù)令美元承壓。第三，全球“去美元化”趨勢明顯使美元受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)。新興市場國家為了擺脫對美元的過度依賴，試圖以區(qū)域貨幣取代美元的趨勢則更為明顯：在東亞，今年5月中日韓貨幣互換協(xié)議以及就總額達(dá)1200億美元的區(qū)域外匯儲備庫出資份額達(dá)成協(xié)議；在中東，10月17日，波斯灣四國沙特、巴林、卡塔爾、科威特財(cái)長及中央銀行總裁，重申對創(chuàng)立貨幣聯(lián)盟及單一貨幣機(jī)制的承諾，并將該計(jì)劃于2010年正式推動(dòng)。此外，在拉美，拉丁美洲左翼聯(lián)盟“玻利瓦爾美洲國家聯(lián)盟”的九個(gè)成員國近期也同意創(chuàng)立地區(qū)貨幣“蘇克雷”，作為區(qū)內(nèi)貿(mào)易之用，從而逐漸減少使用美元。國際貨幣基金組織（IMF）報(bào)告表明，截至第二季度末美元在全球貨幣儲備中所占比重，從上一季度65%降至62.8%。因此，總體來看，2010年美元仍將處于小幅漸進(jìn)式貶值的態(tài)勢。而美元與油價(jià)之間存在典型負(fù)相關(guān)關(guān)系，美元疲軟將會(huì)支撐油價(jià)上漲。

（四）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)始終困擾國際油市

針對石油設(shè)施的恐怖襲擊、石油工人罷工、產(chǎn)油國政局動(dòng)蕩等地緣政治因素都會(huì)對國際油價(jià)帶來沖擊。目前，伊拉克恐怖襲擊事件頻發(fā)，石油設(shè)施經(jīng)常遭受破壞。美國領(lǐng)導(dǎo)的阿富汗反恐活動(dòng)“越反越恐”，阿富汗的局勢不但至今未得到有效控制，反而不斷升級，并逐步蔓延到巴基斯坦、伊朗等地。伊朗是世界重要的產(chǎn)油大國，在其核問題懸而未決，再加上“恐怖活動(dòng)”添亂，國際原油的“恐怖溢價(jià)”也將日益高漲。

（五）商品期貨市場監(jiān)管不力導(dǎo)致投機(jī)炒作繼續(xù)盛行

國際油價(jià)走勢與石油期貨市場上投機(jī)力量具有高度相關(guān)性，每當(dāng)石油期貨凈多持倉量上升，油價(jià)隨之大幅飆升，每當(dāng)石油期貨投機(jī)資金減倉乃至凈空頭，油價(jià)隨之下跌。不可否認(rèn)，投機(jī)資金是商品期貨市場保持交易活躍性的重要因素之一，但是，當(dāng)前商品期貨市場已經(jīng)失去了傳統(tǒng)意義上的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，而成為國際金融資本攫取暴利的工具，尤其是有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對此聽之任之、麻木不仁等因素，成為商品期貨市場混亂、價(jià)格巨幅震蕩的重要根源。盡管美國商品期貨交易委員會(huì)等機(jī)構(gòu)對商品期貨投機(jī)行為多次展開調(diào)查，但最終大都不了了之，并未下決心采取切實(shí)措施規(guī)范市場運(yùn)作。此外，國際金融體系改革進(jìn)程緩慢，隨著全球經(jīng)濟(jì)形勢逐步趨穩(wěn)，特別是各國金融救助措施逐步見效之后，相關(guān)國家似乎“好了傷疤忘了痛”，任由游資興風(fēng)作浪。

（六）基本結(jié)論

綜上所述，2010年，世界經(jīng)濟(jì)將曲折緩慢復(fù)蘇，國際油價(jià)將呈穩(wěn)步上行趨勢，初步預(yù)計(jì)，全年紐約市場WTI原油期貨平均油價(jià)約為每桶75美元左右。如果世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景好于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)金融市場信心得到恢復(fù)，通貨膨脹壓力加大，美元繼續(xù)大幅走軟，那么，國際油價(jià)上行趨勢將更加明顯。如果爆發(fā)新的金融沖擊，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遇阻，出現(xiàn)第二次經(jīng)濟(jì)衰退，為防止滯脹美元在政策主導(dǎo)下轉(zhuǎn)為強(qiáng)勢，那么，國際油價(jià)運(yùn)行平臺存在下移的可能。

隨著國際油價(jià)出現(xiàn)逐級回升，國際機(jī)構(gòu)已經(jīng)多次上調(diào)對國際油價(jià)的預(yù)測。IMF《世界經(jīng)濟(jì)展望》秋季報(bào)告預(yù)計(jì)，2009、2010年世界油價(jià)（WTI、Brent、Dubai三個(gè)市場油價(jià)簡單平均）分別為每桶61.5和76.5美元，同比上漲-36.6%和24.3%。11月10日世界銀行報(bào)告預(yù)計(jì)，2010年石油均價(jià)為每桶75.29美元。美國能源情報(bào)署《12月份短期能源展望》預(yù)計(jì)，2009、2010年WTI油價(jià)分別為每桶61.87和78.67美元。11月底，路透社調(diào)查的28家國際機(jī)構(gòu)預(yù)測顯示，2010年WTI原油均價(jià)預(yù)估為75.4美元，這已是連續(xù)第七個(gè)月上調(diào)油價(jià)預(yù)測。

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